黑色金属行业重大事项点评：每周库存及成交量数据速评：表观需求较强，旺季震荡上升

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 黑色金属行业重大事项点评 推荐（维持） 每周库存及成交量数据速评：表观需求较强，旺季震荡上升（20190411） 华创证券研究所 证券分析师：任志强 证券分析师：严鹏 联系人：罗兴 电话：021-20572571 邮箱：renzhiqiang@hcyjs.com 执业编号：S0360518010002 电话：021-20572535 邮箱：yanpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360518070001 电话：010-63214656 邮箱：luoxing@hcyjs.com 事项： 本周钢材库存公布，钢材社会库存减少88万吨，钢厂库存减少29万吨，合计减少117万吨。 观点： 产量：本周螺纹钢产量环比上升5万吨达到350万吨，持平去年11月利润峰值、没有限产政策高炉满产时期的产量，预计后期再增长的空间已经极小，同比高于去年42万吨。热轧产量变化较小周产量332万吨，距离去年10月产量高点有10万吨左右的空间，同比高于去年8.5万吨。五大材总产量环比上升12.43万吨达到1035万吨，为历史新高，同比去年高68.5万吨。考虑到高炉复产基本已经完成，长短流程的废钢日耗都已经有所恢复，当前产量基本已经达到峰值，后期再增产可能性较小。 库存：本周库存去化合计117万吨（厂库29万吨+社库88万吨），其中螺纹去化72万吨，热轧去化13.6万吨；去年同期库存去化128万吨（厂库42万吨+社库86万吨），其中螺纹去化82万吨，热轧去化13万吨。在产量绝对值远高于去年的基础上，去库速度仅略低于去年，表观消费量极强。尤其是螺纹钢在产量同比高于去年42万吨的情况下，去库仅慢了10万吨，周均表观消费强度高于去年30万吨左右，去年4月的需求包括了3月滞后的需求和当月的需求，总量较大，本周的表观需求仍能强于去年同期，可见实际需求之旺盛。 成交：以上周四到本周三作为周期，建筑钢材成交23.2万吨，同比提高19.26%,环比提高7.8%,成交指引的需求较强。 后市判断：二季度基建和地产的景气度都较高，需求整个二季度都会保持偏强的状态，在高需求下+低库存组合下，高产量的压力较小，维持旺季震荡上升的观点。 风险提示：需求不及预期，供给超预期释放。 行业研究 黑色金属 2019年04月11日 黑色金属行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 图表 1 钢材产量 图表 2 建筑钢材成交 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 图表 3 钢厂库存 图表 4 钢厂库存变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 2002202402602803003203403601月1日1月13日1月26日2月10日2月23日3月8日3月18日4月1日4月20日5月5日5月20日6月8日6月23日7月8日7月27日8月11日8月26日9月14日9月29日10月14日11月2日11月17日12月2日12月15日12月28日产量2015年2016年2017年2018年2019年0500001000001500002000002500003000003500001月2日1月17日2月1日2月21日3月7日3月22日4月6日4月21日5月8日5月23日6月7日6月24日7月9日7月24日8月8日8月23日9月7日9月25日10月17日11月1日11月16日12月1日12月16日12月31日成交2015年2016年2017年2018年2019年01002003004005006007008009001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日厂库2015年2016年2017年2018年2019年-150-100-500501001502002503001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日厂库变化2015年2016年2017年2018年2019年 黑色金属行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表 5 社会库存 图表 6 社会库存季节性变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 图表 7 螺纹总库存 图表 8 螺纹总库存变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 05001000150020002500社库2015年2016年2017年2018年2019年-200-1000100200300400500社库变化2015年2016年2017年2018年2019年020040060080010001200140016001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日螺纹库存2015年2016年2017年2018年2019年-200-10001002003004005001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日螺纹库存变化（阳历）2015年2016年2017年2018年2019年 黑色金属行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表 9 热卷总库存 图表 10 热卷总库存变化 资料来源：mysteel,华创证券 资料来源：mysteel,华创证券 0501001502002503003504004501月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日热轧库存2015年2016年2017年2018年2019年-40-200204060801001月1日1月17日2月2日2月18日3月5日3月21日4月6日4月22日5月8日5月24日6月9日6月25日7月11日7月27日8月12日8月28日9月13日9月29日10月15日10月31日11月16日12月2日12月18日热轧库存变化2015年2016年2017年2018年2019年 黑色金属行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 钢铁煤炭组团队介绍 副所长、大宗组组长：任志强 上海财经大学经济学硕士。曾任职于兴业证券。2017年加入华创证券研究所。2015年-2017年连续三年新财富最佳分析师钢铁行业第三名。 高级分析师：严鹏 清华大学博士。2018年加入华创证券研究所。 研究员：罗兴 香港科技大学硕士。2017年加入华创证券研究所。 助理研究员：张文龙 上海交通大学硕士。2018年加入华创证券研究所。 助理研究员：王晓芳 西南财经大学硕士。2018年加入华创证券研究所。 黑色金属行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职 务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 北京机构销售总监 010-66500809 zhangyujie@hcyjs.com 杜博雅 高级销售经理 010-66500827 duboya@hcyjs.com 侯春钰 销售经理 010-63214670 houchunyu@hcyjs.com 侯斌 销售助理 010-63214683 houbin@hcyjs.com 过云龙 销售助理 010-63214683 guoyunlong@hcyjs.com 刘懿 销售助理 010-66500867 liuyi@hcyjs.com 广深机构销售部 张娟 所长助理、广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 高级销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 罗颖茵 高级销售经理 0755-83479862 luoyingyin@hcyjs.com 段佳音 销售经理 0755-82756805 duanjiayin@hcyjs.com 朱研 销售经理 0755-83024576 zhuyan@hcyjs.com 上海机构销售部 石露 华东区域销售总监 021-20572588 shilu@hcyjs.com 沈晓瑜 资深销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 杨晶 高级销售经理 021-20572582 yangjing@hcyjs.com 张佳妮 高级销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 沈颖 销售经理 021-20572581 shenying@hcyjs.com 乌天宇 高级销售经理 021-20572506 wutianyu@hcyjs.com 汪子阳 销售经理 021-20572559 wangziyang@hcyjs.com 柯任 销售经理 021-20572590 keren@hcyjs.com 何逸云 销售经理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售经理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 蒋瑜 销售助理 021-20572509 jiangyu@hcyjs.com 黑色金属行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 7 华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300) 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上； 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%； 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间； 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上； 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%； 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报