1 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-27 华信万达期货早报·股指期货 指数继续缩量震荡  新闻热点  央行周二将进行1400亿元逆回购，单日净投放500亿元  财政部：1-3月国企利润总额4323亿元，同比降13.8%  上周证券保证金净流入139亿元  数据提示 中国 3月规模以上工业企业利润 美国 3月成屋签约销售指数月率  华信万达观点  周二指数早盘呈现缩量震荡态势，午后一度小幅下挫，股指依然是冲高五日线回落的走势，但两点后指数放量拉升收红。截止收盘，上证综指涨0.61%报2964.70点，深证成指涨1.02%报10209.9点。两市全天成交金额3815亿元，上日为3905亿元。中小板指、创业板指分别涨0.93%、1.36%。  期指呈现探底回稳走势，尾盘亦有放量小幅拉升，主力合约翻红，IC走势较强，收盘拉升超1%。截止收盘，IF1605报3142.6点，涨幅为0.61%；IH1605报2141.4点，涨幅为0.21%；IC1605报5885.0点，涨幅为1.36%。期指升贴水方面，主力贴水维持稳定。IF1605贴水36.2点，IH1605贴水14.4点，IC1605贴水161.8点。  在上周后期的调整后，指数昨日有小幅反弹。总体来看，在经济基本面、政策以及外围市场发生实质性转折之前，市场短期会维持区间震荡格局。当前市场依然以存量博弈为主，两市成交量维持在地量水平。近期两融余额继续下降，风险偏好资金大幅撤离，说明对后市行情依然不乐观。从技术面看，指数上方受到30日线压制，下方有60日均线支撑，短期很难形成趋势性的转变。操作上，建议短线思路参与，保持谨慎，控制仓位。中期来看，经济增长、通胀、汇率和流动性的压力仍然存在，限制了反弹高度。 2 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-27 一、股票市场 图表 1 ：市场概况（%） 数据来源：万达期货北京研究所 沪深300涨17.13点，涨幅0.54%，振幅0.97%，总成交量688.72亿，比上个交易日减少58.63亿，降幅7.85%。 沪深两市总成交量为3819.04亿，较前一交易日微有减少。 图表 2 ：行业涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 申万一级行业指数28涨0跌，综合上涨1.97%涨幅最大，采掘上涨0%涨幅最小。 图表 3 ：风格指数涨跌幅（%） 数据来源：万达期货北京研究所 3 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-27 246024802500252025402560-100102030409:309:409:5010:0010:1010:2010:3010:4010:5011:0011:1011:2013:0013:1013:2013:3013:4013:5014:0014:1014:2014:3014:4014:503460348035003520354035600501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深300340034503500355036003650-500501001502009:309:399:489:5710:0610:1510:2410:3310:4210:5111:0011:0911:1811:2713:0613:1513:2413:3313:4213:5114:0014:0914:1814:2714:3614:4514:54IF1501IF1502IF1503IF1506沪深3000500100015002000250030003500-350-300-250-200-150-100-500509:319:399:479:5510:0310:1110:1910:2710:3510:4310:5110:5911:0711:1511:2313:0113:0913:1713:2513:3313:4113:4913:5714:0514:1314:2114:2914:3714:4514:53IF1601IF1602IF1603IF1606沪深300系列6图表 4 ：资金流向（万元） 申万一级行业21行业净流入7行业净流出，传媒净流入132537万元居首， 有色金属净流出152759万元居末。 数据来源：万达期货北京研究所 二、股指期货市场 IF1506收5230.4点，涨1.69%；IF1507收5240.8点，涨1.72%；IF1509 IF1507收4212.4点，跌10%；IF1508收4204.6点，跌10%；IF1509收IF1507收3696.8点，跌7.42%；IF1508收3619.2点，跌9.07%； IF1508收3647.8点，跌10%；IF1509收3593.8点，跌10%；IF1512收IF1508收3693.4点，涨0.35%；IF1509收3625.2点，涨0.25%；IF1512收3547.8点，跌0.38%；IF1603收3549.2点，跌0.85%。 市场成交总量为2039295手（单边），较上个交易日减少316838手。 IF1512收3593点，涨0.39%；IF1601收3512.4点，涨0.31%；IF1603收3394.8点，涨0.38%；IF1606收3282点，涨0.07%。 IF1605收3143点，涨0.62%；IF1606收3102点，涨0.62%；IF1609收2989.8点，涨0.57%；IF1612收2915.6点，涨0.68%。 市场成交总量为17698手（单边），较上个交易日增加223手。 市场总持仓量为46112手，较上个交易日减小3手。 图表 6 ：当日基差走势 数据来源：万达期货北京研究所 图表 5 ：当日行情 合约代码 收盘价 结算价 收盘涨跌 结算价涨跌 成交量 成交量变化 持仓量 日增仓 IF1605 3143.0 3131.0 0.62% 0.24% 15821 401 31839 43 IF1606 3102.0 3087.2 0.62% 0.14% 1343 -174 9865 -84 IF1609 2989.8 2983.0 0.57% 0.34% 424 6 3876 12 IF1612 2915.6 2906.4 0.68% 0.37% 110 -10 532 26 合计 17698 223 46112 -3 数据来源：万达期货北京研究所 4 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-27 -25000-20000-15000-10000-50000-150000-100000-500000500001000001500002015-02-252015-02-262015-02-272015-03-022015-03-032015-03-042015-03-052015-03-062015-03-09前20多仓前20空仓前20净多仓020040060080010001200-20000-15000-10000-5000050001000015000200002015-10-212015-10-222015-10-232015-10-262015-10-272015-10-282015-10-292015-10-302015-11-02前20多仓前20空仓前20净多仓-200020040060080010001200-30000-20000-1000001000020000300002016-01-272016-01-282016-01-292016-02-012016-02-022016-02-032016-02-042016-02-052016-02-15前20多仓前20空仓前20净多仓系列4图表 7 ：股指期货合约基差离散性分析 IF1605 IF1606 IF1609 IF1612 MAX -26.04 -65.67 -177.10 -250.15 MIN -3159.77 -3159.77 -3159.77 -3159.77 MAX-MIN 3133.73 3094.10 2982.67 2909.62 Q3 -34.96 -75.57 -185.50 -261.30 Q1 -40.48 -81.77 -190.08 -267.33 Q3-Q1 5.52 6.20 4.58 6.03 数据来源：万达期货北京研究所 由基差分析可知：四合约经常性离散幅度分别为5.52，6.2，4.58和6.03，处于中等水平。最大离散幅度分别为3133.73，3094.1，2982.67和2909.62，处于中等水平。 图表 8 ：主力合约会员持仓变化（手） 数据来源：万达期货北京研究所 前20名会员持仓中，合约IF1605多方持仓减少65手至25512手，空方持仓增加134手至24313手。以当天前20持仓会员相对于这些会员前一天的持仓来讲，多方持仓减少65手，空方持仓增加315手。 三、新闻热点 央行周二将进行1400亿元逆回购，单日净投放500亿元 香港万得通讯社报道，央行周二将进行1400亿元7天期逆回购操作，当日公开市场有900亿元逆回购到期，实现净投放500亿元。 面对资金面短期趋紧的局面，央行流动性调控延续“MLF+逆回购”的操作思路。周一，央行继续开展1800亿元7天期逆回购，单日净投放1500亿元，并对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元。 市场人士指出，缴税、MLF到期叠加导致近期流动性紧张，而MPA考核和“营改增”助推市场谨慎情绪，近段时间资金利率持续上行，在此背景下，央行开展“MLF+逆回购”符合市场预期，及时“补水”有助于平抑资金面波动，改善流动性预期。 5 华信万达期货股份有限公司北京研究所 华信万达期货早报·股指期货 2016-4-27 不过考虑到本周有8700亿元逆回购到期、5月再次面临缴税、6月面临季末MPA考核等因素，后续资金面压力犹存，而从央行近期的操作来看，未来流动性投放或仍将以“MLF+逆回购”的模式展开，短期货币政策进一步宽松的概率降低，流动性仍是易紧难松。 财政部：1-3月国企利润总额4323亿元，同比降