22-25年布伦特原油均价一直走跌的原因是什么

2022-2025年布伦特原油均价持续走跌，是供需两端多重因素共同作用的结果，具体原因如下：

1. 供应端持续宽松，增产压力不断释放
   • 非OPEC+国家供应稳步增长：美国页岩油产量在2023-2024年持续走高，2024年美国原油产量达到历史高位，叠加特朗普竞选胜出后对页岩油产量的政策利好支撑，非OPEC供应增长持续释放 【4】 。
   • OPEC+增产节奏逐步加快：2025年OPEC+先后宣布多轮增产计划，4月产量增加13.8万桶/天，6月决议维持7月增产41.1万桶/日，后续还在5月提速增产，超出市场预期，进一步放大了市场的过剩压力 【4】 【5】 。
   • 地缘政治风险溢价大幅回落：2023年相比2022年，全球地缘冲突带来的能源供应扰动明显缓解，中东全面战争的危机得到缓和，伊朗和以色列的打击行动均较为有限，没有对能源基础设施造成破坏，直接压低了油价的风险溢价 【2】 【3】 。
2. 需求端增长持续承压，复苏不及预期
   • 全球经济相关的需求拖累：2023年全球贸易动态变化，原油整体需求低于市场预期；2025年美国推出“对等关税”政策打压全球经济增长预期，新兴经济体也面临贸易关税压力，全球原油需求增速明显放缓 【2】 【1】 【5】 。
   • 主要经济体需求边际走弱：2025年3月之后，美国成品油消费同比下降约1.2%、OECD欧洲需求同比微降0.1%，印度成品油消费同比降幅扩大至3.1%，中国的原油需求增长也呈现放缓趋势，多重需求疲软信号共同压制油价走势 【5】 。
3. 行业长周期逻辑的助推
   2014年油价暴跌后全球油气上游投资强度长期处于历史偏低水平，市场对长期化石能源项目的风险偏好下降，叠加ESG投资趋势的影响，市场对远期高油价的定价支撑逐步减弱，也为这一阶段油价中枢持续下行提供了长期逻辑支撑 【7】 。