公募 2Q26 医药持仓分析：降至历史低位

2026年二季度公募基金的医药板块持仓整体呈现大幅回落的态势，多项指标创下阶段甚至历史新低，具体情况可以从几个维度梳理：

1. 整体持仓占比触达冰点
   2026Q2全部公募基金重仓持股的医药股持仓占比约为6.53%-6.54%，环比2026Q1大幅下滑超2.3个百分点，这个水平已经降至近16年的历史低位，远低于2019年以来的平均水平 【3】 。如果剔除专门的医药主题基金后，非医药主题基金的医药持仓占比仅为1.85%-1.88%，环比降幅超过1.3个百分点，低配程度十分显著 【2】 。
2. 持仓分化明显，减配核心来自非医药类基金
   这次医药持仓的整体下滑，主要的减仓力量来自非医药类基金：非药主动基金医药持仓占比仅2.48%，环比大降1.94个百分点，非药被动基金持仓占比更是低至0.81% 【4】 。反观医药主题基金自身的医药持仓占比反而维持在接近98%的高位，仅出现小幅波动，说明主动管理的医药类产品并没有大幅减仓自身赛道，整体仓位下滑是全市场其他类型基金集体调仓的结果 【6】 。
3. 子板块持仓结构变化分化
   二级子板块层面，化学制药、生物制品、医疗器械是持仓占比下滑最明显的领域，其中医疗器械板块的持仓直接降到了近五年的最低点 【3】 。不过赛道内部也出现了明显的结构性轮动：CXO是全市场唯一获得显著增配的医药子赛道，持仓占比环比大幅提升8.36个百分点，持仓重心明显向创新药产业链、CXO方向倾斜 【4】 。
4. 头部重仓股格局小幅调整
   2026Q2公募医药重仓股市值前五名仍由药明康德、恒瑞医药、信达生物占据前三，头部医药企业的持仓基石地位稳固，凯莱英、科伦药业新晋前五，康方生物、迈瑞医疗退出前五榜单，前30大重仓股中还新增了多只创新药、医疗器械标的，进一步体现了板块内部的持仓轮动特征 【2】 。