2026Q2公募基金医药持仓变化的更新与详解

2026Q2公募基金医药持仓变化的更新与详解 glmszqdatemark2026年07月26日 推荐 维持评级 医药行情回顾&分析&近期判断 1）行情回顾：当周（07.20-07.24）医药生物指数环比-2.03%，跑输沪深300指数和创业板指数。在所有行业中，当周（07.20-07.24）医药涨跌幅排在第19位。医药指数本周前半周表现较好，周五大幅调整，表现好的方向仍围绕创新供应链与部分创新药。医药成交总额7271.78亿元，沪深总成交额为124390.06亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为5.85%（2013年以来成交额均值为6.98%）。 2）原因分析：本周医药（尤其创新供应链）前半周演绎的逻辑和前一段时间类似，我们认为原因有：整体市场风格继续再均衡+中美共振+产业基本面强劲+量化助力，叠加部分供应链公司开始出中报业绩，并且逐步得到市场的认知和认可。周五的下跌我们认为可能的原因包括市场风险偏好近期急剧下降、量化积累的获利盘释放等。 分析师张金洋执业证书：S0590525120012邮箱：zhangjinyang@glms.com.cn 3）近期观点：虽然市场大幅调整，创新及供应链也跟着大幅调整。但我们仍判断创新药&创新供应链基本面相对稳定，交易层面有所回暖，在近期市场再均衡风格状态下，反攻有望延续，但要注意从贝塔到阿尔法演绎，若后续调整，可结合基本面和风险承受能力关注配置机会，如二次探底，可评估基本面和估值匹配度，近期两条思路：超跌创新药及有新叙事的创新药公司；布局中报业绩行情，着重关注供应链；具体：第一，创新药方面，进阶中寻找阿尔法：【变化中的大药科技革命】众生（MASH）、海西新药（眼科）、热景（小核酸&心梗）、华纳药厂（抑郁）、广生堂（乙肝）、信立泰（心衰）、苑东生物（分子胶）、加科思&劲方（RAS）、前沿（小核酸）、泽璟、科伦、海思科等。其他科济、北海、思路迪。（2）【海外大药持续演绎】ADC推科伦博泰（科伦药业）、映恩生物、百利；双抗&三抗推三生制药、信达、康方、君实。其他百济、石药、荣昌、泽璟。（3）【创新平台输出】关注百奥赛图、成都先导、阳光诺和、和铂。其他AI创新药晶泰、英汐，百洋医药等。（4）【大药商业化验证】康诺亚、兴齐、华领、诺思。第二，创新供应链方面，（1）【上游】外需高景气拉动+国内工业意愿改善+特定下游需求拉动（复杂分子产业升级、重磅产品商业化放量），关注模式动物如药康、百奥。其他奥普迈、昊帆；（2）【CDMO】景气赛道和大药爆品拉动，如减肥口服药（小分子、多肽）、口服多肽、注射多肽、ADC等，关注凯莱英、药明康德、药明合联、药明生物、翰宇等。其他海特、睿智、康龙、维亚、博腾。（3）【CRO】逐级传导，订单迹象愈发明显：泰格、益诺思、昭衍、普蕊斯等；第三，跨界科技及其他：（1）跨界科技：森松、华康、海泰、药包、奕瑞、九安、科源、三力、华兰。（3）涨价：爱迪特、奥美、英科等；（4）个股：迈得。 分析师胡偌碧执业证书：S0590525120011邮箱：huruobi@glms.com.cn 分析师伍云逍执业证书：S0590526040006邮箱：yunxiaowu@glms.com.cn 相关研究 1．医药周报20260719：本轮医药反弹逻辑复盘-2026/07/192．医药行业2026年中期投资策略：五大判断：“创新、升级、出海、供应链、跨界”-2026/07/163．出海大药系列之科伦博泰再认知（二）：从一线肺癌治疗模式变迁看sac-TMT破局路径-2026/07/134．医药周报20260712：恒瑞近期发表的Myosin抑制剂数据相较海外有哪些亮点？-2026/07/125．医药周报20260704：中报窗口期，建议关注确定性强的生科上游-2026/07/04 4）2026年观点：我们认为本轮产业的底层逻辑是创新和出海，产业大概率围绕两个关键词持续演绎。下半年往后看，三句话概括思路：创新供应链板块是重中之重，进阶中的创新药寻求阿尔法，映射逻辑或带来阶段性机会。 周专题：2026Q2公募基金医药持仓变化更新 1）整体情况：公募重仓持有医药股数量、持股市值均有所降低；全基金、非医药主动基金的医药仓位环比均下降，全基金超配比例降低、非医药主动基金低配比例显著提高。 2）子行业来看：药品产业链（化学制剂、其它生物制品、医疗研发外包等）仍然是重仓，医药基金和非医药主动基金都增配医疗研发外包。医药基金仓位变化相对较小，非医药基金对药品（化学制剂、其它生物制品）、器械（医疗设备、医疗耗材）等板块大幅减仓。 3）个股来看：CXO与创新药部分标的增配明显。4）单看医药主题基金：规模环比下降。 风险提示：1）医保、集采政策导致价格不及预期；2）临床进度或上市时间不及预期；3）行业竞争格局的不确定性；4）地缘政治风险；5）下游投融资及需求复苏不及预期。 目录 1 21张图表详解2026Q2公募基金医药持仓背后的变化.............................................................................................3 1.1仓位：全基金与非医药主动基金的医药仓位显著下降...............................................................................................................41.2配置：CXO与创新药部分标的增配明显......................................................................................................................................71.3梳理：医药基金规模、股票投资市值与占基金资产总值比例的历史变化............................................................................11 2.1医药行业行情回顾...........................................................................................................................................................................152.2医药行业热度追踪...........................................................................................................................................................................192.3医药板块个股行情回顾...................................................................................................................................................................20 3风险提示..............................................................................................................................................................22 121张图表详解2026Q2公募基金医药持仓背后的变化 2026Q2公募基金重仓持股陆续披露，我们对截至2026年7月23日已公告数据梳理分析。数据来源于Wind终端-基金资产配置板块-内地公募基金-基金市场类-基金市场类（净值）-全部基金，细分子行业采用申万医药三级分类。 主要结论： 1）整体情况：公募重仓持有医药股数量、持股市值均有所降低；全基金、非医药主动基金的医药仓位环比均下降，全基金超配比例降低、非医药主动基金低配比例显著提高。 2026Q2，公募重仓持股A股医药公司数量263家（环比-35家），持股A股医药公司市值2111亿元（环比-189亿元），对应持股市值比4.38%（环比+0.39百分点）。 2026Q2，全基金的医药仓位6.53%（环比-2.34百分点）；医药基金的医药仓位97.55%（环比+0.22百分点）；非医药主动基金医药仓位2.50%（环比-1.95百分点）。 超配情况：2026Q2，全基金和医药基金分别超配医药1.80、92.82个百分点。而非医药主动型基金则低配2.23个百分点，相较上季度减少1.05个百分点，低配程度加重。 2）子行业来看：药品产业链（化学制剂、其它生物制品、医疗研发外包等）仍然是重仓，医药基金和非医药主动基金都加配医疗研发外包，医药基金仓位变化相对较小，非医药基金对药品（化学制剂、其它生物制品）、器械（医疗设备、医疗耗材）等板块大幅减仓。 子行业仓位绝对值来看：药品产业链仍是重仓（化学制剂、其它生物、医疗研发外包等）。对于医药基金，化学制剂仓位最重，医疗研发外包与其他生物制品紧随其后。对于非医药主动基金，则医疗研发外包仓位最重。 子行业仓位环比变化：医药基金和非医药主动型基金仓位变化趋势略有差异。医药基金中，医疗研发外包增配明显，疫苗、中药Ⅲ有所增配，其他生物制品、医疗耗材、化学制剂、体外诊断、医疗设备等减仓；非医药主动基金中，医疗研发外包小幅增配，其余板块仓位均下降，其他生物制品、化学制剂、医疗耗材、医疗设备等板块大幅减仓。 3）个股来看：CXO与创新药部分标的增配明显。 持有基金数TOP30中，持有基金数环比增长前5：药明康德（670支增至772支），凯莱英（70支增至163支），科伦药业（113支增至164支），众生药业（5支增至44支），奕瑞科技（51支增至88支）。 持股市值TOP30中，持股市值环比增长前5（A股）：药明康德（+74亿元）、凯莱英（+52亿元）、科伦药业（+28亿元）、泰格医药（+18亿元）、艾力斯（+16亿元）。 持股市值TOP30中，持股公司市值/公司总市值的值，环比增长前5分别为：泰格医药（+6.58百分点）、众生药业（+6.34百分点）、益方生物（+6.34百分点）、凯莱英（+5.17百分点）、科伦药业（+3.33百分点）。 港股医药生物公司中，持有基金数环比增长前5的港股为：康诺亚-B、科伦博泰生物、金斯瑞生物科技、药明生物、药明康德。持股比例环比提升前5的港股为：康诺亚-B、再鼎医药、微创医疗、海西新药、劲方医药-B。 4）单看医药主题基金：规模环比下降。 2026Q2医药基金资产总值2909亿元，环比下降5.67%。医药基金规模2897亿元，拆分来看，主动医药基金规模1607亿元，环比-6.3%，非主动医药基金规模1290亿元，环比-4.0%，整体规模较上季度下降5.26%。 1.1仓位：全基金与非医药主动基金的医药仓位显著下降 2026Q2，A股医药市值占比4.73%（环比-0.91百分点）；全基金的医药仓位6.53%（环比-2.34百分点）；医药基金的医药仓位97.55%（环比+0.22百分点）；非医药主动基金医药仓位2.50%（环比-1.96百分点）。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 根据公募基金重仓医药情况，剔除A股医药市值占比看超配情况：2026Q2，全基金和医药基金分别超配医药1.80、92.82个百分点。而非医药主动型基金则为低配，比例为2.23个百分点。 全基金超配医药比例显著下降，相较上