策略点评：大幅加仓AI硬件，双创配置比例首次超过主板——2026Q2公募基金持仓分析

大幅加仓AI硬件，双创配置比例首次超过主板——2026Q2公募基金持仓分析 2026年07月23日 证券分析师陈刚执业证书：S0600523040001cheng@dwzq.com.cn证券分析师谢立昕 执业证书：S0600525080001xielx@dwzq.com.cn证券分析师蒋珺逸执业证书：S0600525040004jiangjy@dwzq.com.cn证券分析师林煜辉执业证书：S0600526070001linyh@dwzq.com.cn 2026Q2，主动偏股基金规模大幅提升，但份额有所下滑。截至2026Q2，主动权益规模为4.93万亿元，环比大幅增加25.3%；份额为2.54万亿份，环比大幅减少5.98%。 伴随市场上涨，负债端赎回压力加大。2026Q2，存量主动偏股基金净赎回份额为2470亿份，较2026Q1扩大1851亿份，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型分别净赎回191亿份、2155亿份、125亿份。 ◼“固收+”规模大增，股票仓位达24年以来新高 2026Q2，固收+基金规模大增，或为居民存款搬家的重要载体。2026Q2固收+基金规模突破3.46万亿，环比大幅增长3498亿元（+11.24%）。从仓位来看，2026Q2，权益仓位达12.76%，创下2024年以来新高。 相关研究 ◼主动权益聚焦科技主线（该部分仅统计A股重仓股） 《7月港股强势领跑，未来能否延续？——港股周观点》2026-07-21 从板块来看，主板配置比例降低至43.55%，为2012年以来历史最低水平，显著低配；而双创板块合计配置比例合计达到56.35%，首次超过主板，创业板、科创板配置水平均为2012年以来历史最高。在剔除股价影响后，主板、创业板、科创板、北证的仓位分别环比-9.71pct、+4.07pct、+5.65pct、-0.01pct。 《财报与地缘风险再定价——美股周观点》2026-07-20 从大类行业来看，在剔除股价影响后，仅有TMT板块仓位得到提升，且提升幅度较为显著（+11.09pct）。余下板块仓位均有不同程度的降低，其中中游制造仓位下降比例最大（-4.69pct），资源品（-3.52pct）、消费服务（-2.06pct）降幅靠前。对应到二季度的行情中，随着AI商业化加速，AI硬件迎来主升浪，并对其他行业产生了资金虹吸现象，形成了极致的结构性行情，公募机构也聚焦科技主线。 从申万一级行业来看，剔除股价因素后，仅有8个行业仓位提升，其中提升最多的五大行业分别是电子、通信、建筑材料、机械设备和房地产；仓位下降最多的五大行业是电力设备、有色金属、食品饮料、基础化工和汽车。大类行业内部呈现明显分化：TMT方向，电子（+9.85pct）、通信（1.72pct）受益于AI硬件浪潮，仓位有明显提升；而传媒（-0.51pct）则被减仓。中游制造领域，新能源车产业链相关的电力设备（-2.72pct）、汽车（-1.10pct）遭到减仓，其中汽车仓位已经降至历史极低分位（2.00%）；但机械设备逆势得到加仓（+0.21pct）。此外，在当前经济复苏节奏放缓的背景下，大消费行业仓位均有不同程度的下降，食品饮料（-1.38pct）、医药生物（-0.59pct）降幅较大。 从申万二级行业来看，剔除股价因素后，资金延续加配AI高景气硬件端。仓位提升最多的五大二级行业分别为半导体（+7.11ct）、元件（+1.93pct）、通信设备（+1.72pct）、消费电子（+0.85pct）、玻璃纤维（+0.46pct）；仓位下降最多的则为白酒（-1.36pct）、电池（-1.25pct）、工业金属（-1.17pct）、贵金属（-0.78pct）以及电网设备（-0.72pct）。 从个股层面看，在剔除股价影响后，增配规模最大的五只个股分别为新易盛、寒武纪、中微公司、源杰科技、北方华创；减配规模最大的是宁德时代、贵州茅台、思源电气、紫金矿业、信立泰。 ◼风险提示：信息披露不足；数据统计存在滞后性。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn