公募基金2024Q1季报分析：科技和高股息成为加仓主线，有色行业配置比例到达历史高位

公募基金2024Q1季报分析 2024年04月25日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+86 18616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品联席首席分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 董方炜金融工程与金融产品分析师执业编号：S1500522050001联系电话：+86 13501966827邮箱：dongfangwei@cindasc.com 科技和高股息为加仓主线，有色行业配置比例到达历史高位 证券研究报告 金工研究 2024年04月25日 基金点评报告 基金规模：2024Q1，公募基金规模增量主要集中在货币市场型、被动权益型、中长债以及短债基金；二级债基和偏债混基金规模缩水相对较多。新发基金情况看，2024Q1新发规模较上季度有所下降，中长债和被动债基的发行份额领先；一级债基和二级债基的新发规模环比回暖。主动权益基金总规模为3.51万亿，较上季度规模下降2677.52亿，环比下降7.10%。在权益市场回调、新发基金吸金能力较弱、投资者赎回等多重因素的作用下，主动权益基金的规模已连续四个季度下滑。股票ETF份额增速远领先主动权益基金，2024Q1延续了扩张势头。 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459邮箱：yumingming@cindasc.com 钟晓天金融工程与金融产品基金研究联席首席分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 基金业绩：2024Q1，受益于黄金价格的强势表现，商品型基金领涨，季度内收益中位数达到9.66%；QDII另类投资型和QDII股票基金其次，收益中位数分别为5.70%和4.53%。股票FOF和普通股票型基金排名相对靠后，收益中位数分别为-3.59%和-3.07%。同期，万得偏股混基指数收益-3.14%，跑输中证800及中证800等权指数。 董方炜金融工程与金融产品金融工程分析师执业编号：S1500522050001联系电话：+86 13501966827邮箱：dongfangwei@cindasc.com 主动权益基金配置情况：仓位方面，截至2024Q1，主动权益基金的规模加权平均仓位水平为87.88%，较上季度略有降低(-0.56pct)，处于2010年以来的87.90%历史百分位。各细分类型主动权益基金仓位普遍下降，偏股混合型和灵活配置型基金的仓位分歧度提升。港股配置比例环比略有提升，上升0.37pct至8.11%。基金抱团方面，主动权益基金的重仓股集中度有所回升，环比上升1.31pct；全市场主动权益基金经理的重仓股数目较上期下降200只，在重仓股的选择上的共识有所提升。 主动权益基金重仓股分析：行业分布方面，重仓股的前三大重仓行业为食饮(13.10%)、电子(12.44%)、医药(11.94%)。相较于2023Q4，增配有色(+1.90pct)、电新(+1.32pct)、通信、家电，减配医药(-2.90pct)、电子(-1.85pct)、计算机(-1.14pct)等。从近一年行业占比的变动趋势来看，家电、纺织服装占比连续环比提升，计算机占比连续环比下降；此外，有色、煤炭已连续三个季度环比提升。当前，主动权益基金对于有色金属的持仓已经达到了2010年以来的最高水平；此外，电子和电新行业占比也在相对高位。市值方面，明显减配500亿元以下的中小盘股。从宽基指数成分股角度观察，增持沪深300成分股(+2.52pct)、减持中证1000成分股(-1.64pct)。截至2024Q1，公募主动权益基金持有重仓股市值排名前五的A股为贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、紫金矿业，美的集团新进前十、药明康德退出前十；持仓市值排名前五的港股为腾讯控股、中国海洋石油、美团-W、中国移动、快手-W，华润电力、理想汽车-W新进前十，药明生物、小鹏汽车-W退出前十。剔除股票自身涨跌影响，基金主动增持较多的个股包括宁德时代、 美的集团、洛阳钼业、紫金矿业、长江电力等；主动减仓市值排名靠前的个股有贵州茅台、药明康德、海康威视、宝信软件、三花智控等。 主动权益基金经理的市场分析与展望：基于信达金工基金标签分类结果划分择时基金与行业轮动基金，并进一步对基金季报中基金经理对后市的分析与展望进行词频统计与分析。无论是择时基金经理还是行业轮动基金经理，高频提及的主题均包括国内经济的弱复苏、政策的逆周期调节、以及A股市场的结构性机会。多数观点认为，尽管中国经济面临复苏力度放缓和房地产市场的不确定性，但随着政策的逐步发力，市场对于经济的悲观预期有望逐步改善；也有一部分观点则更为谨慎，认为市场情绪和流动性仍需时间来磨底。行业主题方面，科技创新、AI、新能源、高股息、低估值、医药等被高频提及；分歧在于一些观点认为科技板块将引领市场反弹，而另一些则认为市场可能更偏好价值股和红利资产。展望未来，多数观点普遍认同市场估值已处于较低水平，且对2024年市场表现持谨慎乐观态度，认为随着政策支持和经济结构调整，市场将存在结构性机会。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、基金规模..........................................................................................................................51.1、全市场基金概况：纯债和被动权益基金规模扩张明显............................................51.2、新成立基金：新发中长债和被动债基的吸金能力相对强.........................................61.3、主动权益基金：总规模延续下降趋势，股票ETF逆势扩张....................................71.4、基金公司管理规模分布...........................................................................................9二、基金业绩........................................................................................................................122.1、分类型基金：商品型基金领涨，股票FOF相对靠后............................................122.2、主动权益基金：885001指数跑输中证800及中证800等权指数.........................12三、主动权益基金配置情况..................................................................................................153.1、股票仓位：普遍出现下降，偏股混基金的仓位分歧度加大...................................153.2、港股配置：港股配置比例略有回升.......................................................................163.3、基金持股集中度：组合趋于集中，重仓股共识提升..............................................17四、基金重仓股分析.............................................................................................................194.1、行业分布：增配有色、电新，减配医药、电子.....................................................194.2、市值分布：明显减配500亿元以下的中小盘股....................................................204.3、宽基指数成分股配置：增持沪深300、减持中证1000成分股.............................214.4、重仓股明细：美的集团新进，药明康德退出........................................................234.5、重仓股变动：增持宁德时代、美的集团，减持贵州茅台、药明康德.....................25 表目录 表1：2024Q1各类型基金市场规模情况................................................................................5表2：2024Q1各类型基金新成立情况....................................................................................6表3：主动权益基金规模排名（前十）...................................................................................9表4：主动权益基金规模变动排名（前十）............................................................................9表5：基金公司管理规模情况（主动权益、平衡型和FOF基金，节选规模前十）...............10表6：基金公司管理规模情况（纯债、低仓位固收+、标准固收+基金，节选规模前十）.....11表7：基金公司管理规模情况（被动指数、指数增强、可转债基金，节选规模前十）..........11表8：各类型基金业绩情况...................................................................................................12表9：2024Q1主动权益基金累计收益排名（前十）............................................................13表10：重仓股行业配置情况.................................................................................................20表11：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的指数成分股（A股，降序）......................22表12：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票（A股，降序）.................................24表13：主动权益基金重仓股持有市值总和最高的股票