纺织服装行业2022Q2公募基金持仓点评：运动关注度较高，李宁获大幅加仓

投资建议：1）品牌端：终端零售逐步复苏，有望迎来业绩与估值的双重修复。市场预期随着终端零售逐步改善而有所修复，前期H股运动率先反弹且力度较大。我们预计随着终端零售继续改善，反弹有望持续，继续推荐运动龙头李宁（H）、特步国际（H）、安踏体育（H），同时推荐在本轮疫情中受影响较小、冬季新品值得期待的羽绒服龙头波司登（H）。此外参考2020年疫情管控后各子版块表现，我们预计后续A股品牌服饰有望接力，推荐比音勒芬、报喜鸟。2）制造端：纺织制造出口有下行风险，无β抓α。考虑海外高通胀对消费需求形成一定压制，预计国内纺织制造出口景气度面临下行风险，行业难有板块性机会。由于担忧外需风险，近期制造类标的调整较多，部分标的当前位置性价比凸显，推荐长期竞争优势突出的制造龙头华利集团、浙江自然。此外从个股逻辑出发，推荐2023年业绩有望显著增厚的民用锦纶龙头台华新材。 2022Q2基金重仓持股市值方面，李宁环比大幅增加，此外波司登、伟星股份、牧高笛均显著增长。2022Q2，李宁、特步国际的基金重仓持股市值分别为108.4、19.2亿元，较Q1分别环比增加66.9、8.5亿元；但安踏体育的基金重仓持股市值环比下降4.6亿元至10.6亿元。 其余关注度较高的标的包括波司登、伟星股份及牧高笛，Q2基金重仓持股市值分别为12.3、4.4、3.1亿元，较Q1分别环比提升4.4、 1.8、2.5亿元。 从2022Q2重仓基金数量来看，当下最受关注的股票为李宁、比音勒芬、华利集团。Q2重仓基金数量最多的前五只个股分别为李宁（111）、比音勒芬（41）、华利集团（25）、安踏体育（21）和伟星股份（19），较Q1分别变化+61、-11、+2、-5、0，Q2加仓李宁的基金数量最多。 从2022Q2基金的配置比例来看，港股运动公司及细分制造龙头是近期市场关注的重点。从基金持股占流通股比例的提升幅度来看，Q2占比提升幅度的前五名分别为李宁（+3.76pct）、牧高笛（+2.33pct）、伟星股份（+2.14pct）、特步国际（+1.79pct）、鲁泰A（+0.62pct）。 从基金持股市值占基金净值比角度来看，2022Q2增幅较大的前五只股票分别为李宁、特步国际、波司登、牧高笛、伟星股份。 风险提示：疫情反复影响销售，海外通胀超出预期等 2022Q2纺织服饰板块重仓仓位配置比例环比提升。2022Q2纺织服装板块的公募基金重仓仓位配置比例为0.33%，较Q1环比提升0.06pct，2021Q3以来首次出现加仓趋势。我们认为其主要原因是：在疫情防控措施放松的背景下，终端零售逐步改善，市场预期有所修复，且Q1板块调整较多，配置价值凸显。 图1：2022Q2纺织服装板块的公募基金重仓仓位配置比例环比提升 2022Q2基金重仓持股市值方面，李宁环比大幅增加，此外波司登、伟星股份、牧高笛均显著增长。2022Q2，李宁、特步国际的基金重仓持股市值分别为108.4、19.2亿元，较Q1分别环比增加66.9、8.5亿元；但安踏体育的基金重仓持股市值环比下降4.6亿元至10.6亿元。其余关注度较高的标的包括波司登、伟星股份及牧高笛，Q2基金重仓持股市值分别为12.3、4.4、3.1亿元，较Q1分别环比提升4.4、1.8、2.5亿元。 表1：2022Q2李宁的基金重仓持股市值环比大幅提升 从2022Q2重仓基金数量来看，当下最受关注的股票为李宁、比音勒芬、华利集团。Q2重仓基金数量最多的前五只个股分别为李宁（111）、比音勒芬（41）、华利集团（25）、安踏体育（21）和伟星股份（19），较Q1分别变化+61、-11、+2、-5、0，Q2加仓李宁的基金数量最多。 表2：2022Q2李宁是纺服板块重仓基金数量最多的个股 从2022Q2基金的配置比例来看，港股运动公司及细分制造龙头是近期市场关注的重点。从基金持股占流通股比例的提升幅度来看，Q2占比提升幅度的前五名分别为李宁（+3.76pct）、牧高笛（+2.33pct）、伟星股份（+2.14pct）、特步国际（+1.79pct）、鲁泰A（+0.62pct）。从基金持股市值占基金净值比角度来看，2022Q2增幅较大的前五只股票分别为李宁、特步国际、波司登、牧高笛、伟星股份。 表3：港股运动公司（除安踏体育）及细分制造龙头的基金重仓持股占流通股比例明显提升 表4：相关公司盈利预测及估值表