航空金融

航空金融是围绕航空产业全链条衍生的金融服务体系，当前在国内航空业的稳定发展中发挥着核心支撑作用，相关实践和特点可以从多个维度梳理：

1. 核心支持成效
   近年金融业对航空业的支持已经落地了不少实打实的成果：2024年三大国有航空公司获得增量融资133亿元，同比增长2%，截至当年年末未偿债券余额同比增长45%，直接融资比例明显提升；同时融资成本持续下行，三大航平均综合融资成本2024年降至2.63%，同比减少0.24个百分点，新发债券平均成本仅2.06%，同比下降0.07个百分点 【1】 。
2. 多元创新服务布局
   金融机构已经推出了不少适配航空产业特性的创新工具，比如绿色信贷、飞机资产证券化等；头部金融租赁企业也深度参与航空产业链，像工银金租不仅是C919、C909融资支持双第一的租赁公司，还落地了首单离岸人民币航空融资租赁业务，业务覆盖全球40多个国家和地区的近90家航司，同时还和国产航空发动机、低空飞行器研制企业达成战略合作，沿全产业链支持国产航空制造业发展 【5】 。针对低空经济这类航空新兴赛道，金融机构还能为B端低空运营企业量身定制设备融资、现金流管理服务，为C端航空消费用户推出场景消费信贷、航空联名卡等特色产品 【4】 。
3. 行业现存的特性与挑战
   航空业本身属于高度资本密集型行业，飞机购置、基地建设等长期大额资本支出让航空公司普遍对债务依赖度较高，长期高杠杆会带来不小的利息支出和债务循环压力；不过目前民航运输行业的信贷融资渠道整体通畅，能为行业流动性提供托底支持，同时航企也可以通过定增等股权融资方式补充权益 【6】 。部分航空相关企业也会通过股东拆借、资产结构优化等方式保障债务兑付，比如中航产融依托航空工业集团的流动性支持，近年保持了公开债务正常兑付的记录 【7】 。
4. 产业链相关市场特征
   国内头部飞机租赁商的机队规模近年持续扩张，且订单飞机占自有+管理机队的比值普遍在0.6以上，显著高于海外头部租赁商，后续机队扩展的潜力更大；同时2025年上半年行业内低收益飞机的处置进程已经临近尾声，处置收益率回归正常水平 【13】 。