中国7 月 CPI 前瞻

结合现有公开的分析资料，关于中国7月CPI的前瞻判断可以整理如下：

1. 整体走势预判
   综合多份机构研究的测算，7月CPI环比有望企稳，但整体仍大概率维持低位运行，暂不确认CPI环比增速的向上拐点 【2】 【9】 。
2. 各主要分项的影响逻辑
   • 食品项：7月上旬猪肉价格小幅回升，蔬菜、水果价格小幅下降，鸡蛋价格基本稳定，叠加农产品供应进入旺季、生猪供给过剩猪价持续承压，食品项整体对7月CPI的影响不大 【2】 【7】 【9】 。
   • 能源项：7月上旬美伊局势升温，国际油价走高，叠加原油补库存预期支撑油价，会对国内物价形成一定正向拉动；不过后续欧佩克增产、美国非农数据走弱也会带来油价承压的反向约束，整体能源端的支撑属于阶段性脉冲影响 【2】 【9】 。
   • 核心CPI：核心CPI和二手房价格走势相关性较高，2026年4月以来二手住宅挂牌均价环比持续负增长，会对核心CPI形成一定负向牵引 【2】 。
3. 政策端的支撑作用
   截至2026年6月20日，国内消费品以旧换新销售额已超1万亿元，补贴资金撬动比提升至1:10.3，叠加第三批625亿元超长期特别国债支持以旧换新的资金下达，会对7-8月商品消费形成明显提振，间接带动CPI边际修复 【2】 。