长飞光纤个股研报

长飞光纤（601869.SH）是全球光纤光缆行业的龙头企业，其个股研报主要围绕以下几个核心方面展开：

一、业绩表现与增长驱动

1. 2025年整体业绩亮眼：全年实现营业收入142.52亿元，同比增长16.85%；归母净利润8.14亿元，同比增长20.40%；扣非归母净利润5.16亿元，同比增长40.56%。尤其第四季度表现突出，归母净利润同比大增234.2%，扣非净利润同比增长293.6%，毛利率创历史新高 【2】 【9】 【10】 。
2. 核心业务增长：
   • 光传输产品：2025年收入83.46亿元，同比增长6.09%，毛利率提升4.22个百分点至35.90%，主要受益于智算中心新型光纤产品的规模商用 【9】 。
   • 光互联组件：收入31.44亿元，同比大增48.58%，毛利率提升10.45个百分点至39.73%，子公司长芯博创的400G/800G AEC、多模光模块等产品批量供货 【9】 。
3. 海外业务爆发：2025年海外收入60.92亿元，同比增长47.8%，占营收比例达42.7%，在印尼、巴西等6国布局8大生产基地，实现研发、生产、交付协同 【9】 。

二、行业机遇与竞争优势

1. AI与数据中心需求拉动：AI算力建设催生G.654E低衰减光纤、多模光纤需求，公司在这两类产品中技术领先；数据中心MPO跳线、AOC组件业绩增长显著 【1】 【6】 。
2. 棒纤缆一体化优势：拥有“PCVD+VAD+OVD”三大预制棒工艺，成本控制能力强，全球份额常年第一 【6】 【9】 。
3. 空芯光纤技术突破：实现全球最低衰减0.04dB/公里，时延降低31%，已完成运营商现网试点，拟设新加坡子公司拓展海外市场 【5】 【9】 。

三、多元化战略布局

1. 第三代半导体：参股公司长飞先进半导体于2025年5月实现6英寸碳化硅晶圆量产，达产后年产能36万片 【5】 【9】 。
2. 工业激光：收购奔腾激光，构建“特种光纤-激光器-激光装备”产业链，覆盖高功率设备 【5】 【9】 。
3. 海洋工程：收购长飞海洋科技，布局海上风电传输、海洋光网系统 【5】 【9】 。
4. 石英材料：长飞光学石英元器件项目2025年上半年投产，取得核心客户突破 【9】 。

四、盈利预测与投资评级

机构	时间	2026年归母净利润预测	评级	核心逻辑
中原证券	2026-04-10	52.98亿元	增持	受益于智算中心新型光纤需求、空芯光纤商用，棒纤缆一体化优势显著 【8】
天风证券	2026-04-17	61.25亿元	增持	AI驱动光纤供需改善，海外与多元化业务贡献增量 【9】
华泰研究	2026-03-31	100.69亿元	-	光纤涨价及产品结构改善超预期，上调利润率假设 【7】

五、风险提示

1. 全球光纤光缆需求不及预期；
2. 海外市场竞争加剧；
3. 多元化业务（如半导体、激光）培育进度低于预期；
4. 技术升级迭代风险 【3】 【8】 。

六、股价表现（2026年）

• 3月以来涨幅18.57%，在通信行业模拟组合中表现突出 【13】 ；
• 6月以来涨幅34.80%，跑赢Wind通信板块（9.53%） 【14】 。

整体来看，机构普遍看好长飞光纤在AI算力需求、海外扩张及多元化布局下的业绩上行潜力，维持“买入”或“增持”评级。

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