2024年三季报点评：业绩符合预期，AI驱动行业需求复苏

维持盈利预测，上调目标价，维持增持评级。公司公告2024年三季报，业绩符合预期。考虑非经常性损益同比增加以及多元化业务盈利改善，我们上调2024-2026年归母净利润至7.24/10.16/13.30亿元（前值为6.14/8.73/11.75亿元），对应EPS为0.96\1.34\1.76元。考虑行业平均估值，给予2025年28.7xPE，上调目标价至38.46元（前值为33.77元），维持增持评级。 业绩符合预期，经营有所改善。2024前三季度公司实现营收86.94亿元，同比下滑13.31%；实现归母净利润5.73亿元，同比下滑34.94%。仅考虑Q3单季度，公司实现营收33.46亿元，环比增长13.01%，单季度归母净利润1.95亿元，同比下滑28.65%，而扣非利润为1.88亿元，环比提升97%。公司营收和利润体量环比增加，我们认为主要源于主业光纤光缆海外需求有所回暖外，Q2完成RFS德国与苏州并表，带来部分收入增量。利润端，除了营收端回暖外，控股子公司博创科技季度利润环比提升，也带来正向贡献。 海外率先复苏，需求回升可期。根据海外光纤光缆大厂康宁的2024Q3财报数据显示，其光通信业务实现营收32.89亿美金，净利润4.18亿美元，实现创纪录的发展。其在北美运营商端，与AT&T签署了价值10亿美金的多年供货协议；而此前也与Lumen等企业网运营商达成了每年10%光纤产能保供的合作。我们认为在生成式AI的大举投资下，海外CSP企业网、运营商网络将率先复苏，有望带动全球光纤光缆行业景气回升。 催化剂：多元化业务盈利改善，光纤光缆需求回暖风险提示：光纤光缆需求不及预期。 财务摘要（百万元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(+/-)% 13,830 45.0%1,167 64.7%1.54 11.5%18.13 13,353-3.5%1,297 11.2%1.71 11.5%16.30 11,700-12.4%724-44.2%0.96 6.2%29.21 13,600 16.2%1,017 40.4%1.34 8.3%20.81 15,648 15.1%1,330 30.9%1.76 10.4%15.90 净利润（归母）(+/-)% 每股净收益（元）净资产收益率(%) 市盈率(现价&最新股本摊薄） 表1：可比公司市盈率情况（收盘价2024/11/3）