2024年三季报点评：AI需求驱动业绩高增，三季报超预期

公司2024年三季报显示，业绩同环比增长显著。前三季度实现营收9.16亿元（同比增长47.00%），归母净利润1.46亿元（同比增长39.09%），扣非归母净利润1.36亿元（同比增长47.09%）。单季度（24Q3）表现更为强劲，营收4.06亿元（同比增长74.52%，环比增长41.69%），归母净利润0.66亿元（同比增长99.90%，环比增长38.78%），扣非归母净利润0.64亿元（同比增长118.86%，环比增长40.41%）。毛利率和净利率持续提升，24Q3毛利率36.23%（同比提升8.72pct，环比提升3.68pct），净利率16.47%（同比提升2.85pct，环比小幅下降0.43pct），费用率控制良好。

公司作为全球最大密集连接产品制造商，聚焦核心产品把握AI机遇。持续强化技术布局，2021-2024Q3研发费用率分别为5.6%/7.2%/6.3%/6.6%。MTP、MPO等核心产品受益于算力部署、网络基建加速及传输速率提升，需求显著增长。公司在有源产品领域（光模块、AOC等）研发取得进展，逐步打开市场。未来MPO、光柔性背板等产品将受益于CPO等新技术演进。

投资建议：预计24-26年归母净利润分别为3.00/4.48/5.43亿元，对应PE倍数56/38/31x。维持“推荐”评级，看好公司凭借光纤连接器优势及新产品布局，充分受益于AI需求增长。 风险提示：AI发展不及预期、行业竞争加剧、产品价格降幅大。