各大机构Q2大类资产配置建议汇总

以下是不同时期（2025年Q2、2026年Q2）各大机构的大类资产配置建议整理：

一、2025年第二季度配置建议

（来源：参考资料[1]）

• 权益类资产：基于对中国权益市场的看好，建议调增不同风险偏好客户的权益配置比例1%～3%。其中，C4高风险偏好客群权益资产配置最高比例从2024年的65%提高至68%，其他风险偏好客群同步调整。
• 海外股市：计划将美股、欧洲股市从“低配/保守”上调至“标配”。
• 货币资产：美元从“超配（推荐）”调降至“标配”；欧元、日元从“保守”上调至“标配”。
• 商品：铜从“保守”上调至“标配”。
• 黄金：维持“超配”，配置比例从12%微调至11%。
• 债券：相应降低债券类资产配置比例。

二、2026年第二季度配置建议

1. 资产表现预期与核心观点

（来源：参考资料[3]、[5]）

• 大类资产表现排序：预计Q2表现为 A股>原油>港股>黄金>国内债券>美股>美债。
• 核心逻辑：结构性机会为主，均衡配置应对波动。美伊局势扰动逐步淡化，原油供给担忧缓解；国内处于盈利修复关键阶段，基本面稳健（温和通胀+盈利改善、流动性充裕、PMI回暖）；黄金中期受央行购金等因素支撑，短期波动加大，建议回撤中分批布局。

2. 基金公司行业配置方向

（来源：参考资料[12]）

• A股长期乐观：政策托底预期明确、经济稳步复苏、企业盈利边际改善，市场具备坚实基本面支撑，长期向好态势有望持续。
• 重点板块：AI作为主线持续布局，关注下游应用（如AI Agent、机器人）；创新药盈利反转叠加估值合理，有望迎来“戴维斯双击”；新能源板块逐步走出周期底部。

3. 量化模型组合构建

（来源：参考资料[3]）
针对不同风险偏好客户，采用差异化模型构建组合：

• 保守型：风险平价+BL模型，平衡收益与风险，结合宏观择时。
• 保守稳健型：风险平价+BL模型，主观侧重权益资产配置。
• 稳健型：CVAR模型，侧重降低组合波动率和最大回撤。
• 稳健进取型：风险平价模型，追求各资产对组合的风险贡献度相同。
• 进取型：风险平价+CVAR模型，平衡风险贡献与最大回撤控制。