阴极铜价格走势及影响因素分析-发现报告

2026年4月阴极铜价格走势及影响因素

一、价格走势

2026年4月阴极铜价格整体呈现“震荡回升”的上行趋势，从月初的9.6万元/吨逐步攀升至月末的10.2万元/吨附近：

4月3日：期货收盘价96240元/吨，较上周小幅上涨0.3%，今年以来累计涨幅30.41% 【1】；
4月10日：收盘价98390元/吨，单周涨幅扩大至2.23%，今年以来涨幅进一步升至33.32% 【2】；
4月17日当周：SHFE铜价单周大涨3.91%，收盘价达到102290元/吨，价格突破10万元/吨整数关口【9】。

整体来看，4月铜价摆脱3月的下行压力，在供需基本面支撑下持续回升，月末价格较月初上涨约6.3%，表现强势。

二、主要影响因素

供给端：矿端紧张持续，冶炼端压力显现
全球铜精矿供给偏紧的格局仍在延续，智利Capstone Copper罢工导致的供给扰动尚未解决，铜精矿现货TC（加工费）持续处于深度负值区间（4月3日当周降至-80美元/吨，10日当周-78.2美元/吨，17日当周-79.77美元/吨），反映矿端资源紧张向冶炼环节的传导正在临近【7】【8】【9】。此外，CSPT小组此前倡议2026年会员单位压降10%产能，进一步加剧市场对冶炼端供给收缩的担忧，为铜价提供底层支撑【7】。
需求端：旺季需求释放，新兴产业增量显著
4月进入传统消费旺季，下游需求呈现“刚需补库+新兴产业爆发”的双重特征：精铜杆开工率虽有小幅波动（4月3日当周83.59%，10日当周79.98%，17日当周77.82%），但整体维持高位，显示传统加工需求稳健【7】【8】【9】；更重要的是，“十五五”规划下的电网基建、数据中心算力建设及新能源转型（光伏、风电）需求处于爆发期，新兴产业的结构性增量有效抵消了传统家电等行业对高铜价的抵触情绪，中长期需求信心被政策提振【5】【6】。
库存：去库逻辑持续验证，库存压力缓解
4月全球显性库存持续下降，从4月3日当周的137.27万吨降至17日当周的132.32万吨，累计减少近5万吨【7】【8】【9】。国内库存去化尤为明显，上期所库存4月10日当周减少3.46万吨（-11.49%），17日当周再减2.60万吨（-9.77%），库存压力的缓解直接支撑铜价上行【5】【6】。
宏观与市场情绪：政策与货币环境偏暖，地缘溢价叠加
宏观层面，美联储年内降息预期仍存，市场预计美元将继续贬值，长期宏观环境对铜价形成支撑【5】【6】；同时，霍尔木兹海峡潜在地缘风险未完全解除，地缘溢价推动铜价在高位运行【5】。尽管期货市场成交量因短期观望情绪有所下降，但去库和供需紧平衡的基本面主导价格走势，投资者对铜作为“能源转型关键金属”的战略配置价值认可度提升【3】【4】。

综上，4月阴极铜价格在矿端供给紧张、旺季需求释放、库存持续去化及宏观政策支撑的多重利好下，呈现震荡回升的强势走势，月末价格突破10万元/吨，创阶段性新高。