家用电器15W2026周报：新兴市场拉动出口改善，美国降幅收窄

证券研究报告 行业投资策略周报/2026.04.13 核心观点 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖周度研究聚焦：新兴市场拉动出口改善，美国降幅收窄 ❖出口数据：2026M1-M2按人民币计价，国内出口总值46178亿元，同比增加19%；国内家电出口额1192亿元，同比增加9%，从增速环比数据来看表现有所回暖。2026M1-M2国内家电出口量增速回升至16%，人民币口径均价增速同比下滑6%，延续同比下滑趋势。 ❖分品类：2026M1-M2国内白电、厨电、小家电、彩电主要品类出口金额均维持正增长态势，其中小家电出口增速领先、同比增长达33%（2026M2电锅/吸尘器出口同比增速分别达到43%/94%），成为出口回暖的核心驱动力。 分析师孙谦SAC证书编号：S0160525060001sunqian@ctsec.com ❖分地区：区域分化特征明显。欧洲及南亚/东南亚等新兴市场需求强劲，小家电出口欧洲增速高达65%，南亚/东南亚各品类增速在19%-48%之间，成为出口增长的主要拉动力量；对美国出口虽仍为负增长，但降幅已明显收窄，小家电、彩电受益于关税边际下调，2月单月出口同比率先回正；拉美地区受墨西哥加征关税影响，白电出口下滑21%；澳新市场白电和小家电则保持稳健增长。 分析师于雪娇SAC证书编号：S0160525080005yuxj@ctsec.com 相关报告 1.《一文读懂华宝新能——14W2026周报》2026-04-062.《一文读懂乐动机器人——13W2026周报》2026-03-313.《欧洲能源涨价驱动储能需求上升——12W2026周报》2026-03-25 ❖美国需求与库存：需求端，2026年1-2月美国成屋销量微降、新房销量下滑，家电零售同比+1%，终端消费需求平稳。库存端，美国耐用消费品库存同比下滑3%，但订单量同比转正至5%，呈现“库存降幅收窄、需求微弱回暖”的被动去库末期特征。考虑到美国房地产成交尚未明显改善，渠道补库动力有限，国内家电企业外销出货改善幅度预计温和。 ❖建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。 ❖风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。 内容目录 1周度研究聚焦：新兴市场拉动出口改善，美国降幅收窄..................................................42上周家电板块走势..................................................................................................83周度资金流向........................................................................................................94原材料价格走势....................................................................................................105行业数据.............................................................................................................116行业新闻.............................................................................................................147公司公告.............................................................................................................158风险提示.............................................................................................................15 图表目录 图1：国内出口总值..................................................................................................4图2：国内家电出口额...............................................................................................4图3：国内家电出口量...............................................................................................4图4：国内家电出口均价............................................................................................4图5：国内主要家电品类出口总金额增速......................................................................5图6：国内主要家电品类出口美国金额增速...................................................................5图7：国内主要家电品类出口欧洲金额增速...................................................................5图8：国内主要家电品类出口南亚/东南亚金额增速.........................................................6图9：国内主要家电品类出口拉美金额增速...................................................................6图10：国内主要家电品类出口澳新金额增速................................................................6图11：家电行业及主要大家电出口额增速（美元口径）.................................................7图12：美国家电卖场零售额.....................................................................................7图13：美国耐用消费品库存同比降幅扩大...................................................................7图14：美国新建住房、成屋销售套数及增速................................................................7图15：周度（04/07-04/10）家电板块走势................................................................8图16：格力电器北上净买入.....................................................................................9图17：美的集团北上净买入.....................................................................................9 图18：海尔智家北上净买入....................................................................................10图19：铜、铝价格走势（元/吨）.............................................................................10图20：中国塑料城价格指数（2010年1月4日=1000）.............................................11图21：钢材综合价格指数（1994年4月=100）........................................................11图22：出货端空调内销月零售量、同比增速...............................................................11图23：出货端空调外销月零售量、同比增速...............................................................11图24：出货端空调内销分品牌市占率、CR3...............................................................12图25：出货端空调外销分品牌市占率、CR3...............................................................12图26：出货端冰箱内销月零售量、同比增速...............................................................12图27：出货端冰箱外销月零售量、同比增速...............................................................12图28：出货端冰箱内销分品牌市占率、CR3...............................................................12图29：出货端冰箱外销分品牌市占率、CR3...............................................................12图30：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速............................................................13图31：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速............................................................13图32：出货端洗衣机内销分品牌市占率、CR3............................................................13图33：出货端洗衣机外销分品牌市占率、CR3............................................................13图34：奥维周度数据跟踪.......................................................................................14 表1：（04/07-04/10）家电板块周涨跌幅、周换手率表现.............