宏观经济周报：美联储次贷危机后首次加息

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES宏观经济 东兴证券股份有限公司证券研究报告 美联储次贷危机后首次加息 ——宏观经济周报（20151220） 2015年12月20日 宏观经济 动态周报 核心观点：  美联储次贷危机后首次加息。北京时间2015年12月17日凌晨3点，美联储公开市场委员会一致投票决定，联邦基金利率提高25个基点，新的联邦基金利率目标区间为0.25%-0.5%。这是联储7年以来的首次加息。7年前，也就是2008年金融危机，雷曼兄弟倒下，QE政策出台，从此，联邦基金利率开始游走于零利率的边缘。7年过去了，联邦基金利率从未跳出过0.2%。此次美联储加息也算是敲响了零率时代的丧钟。  工业企业增加值有所回升。2015年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，前值为5.6%，比10月份加快0.6个百分点。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.58%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%。未来主要新兴产业转生中初现端倪，促进技术进步，提高经济效益，是提升工业企业增加值首要的有效途径。习近平主席提出“实施创新驱动发展战略，就是要推动以科技创新为核心的全面创新”。  财政收支存缺口全年财政赤字压力增大。11月份,全国一般公共预算收入11087亿元，前值为14435亿元，比去年同月增长11.4%,同口径增长8.6%。11月份,全国一般公共预算支出16069亿元,比去年同月增长25.9%,同口径增长23.1%。初步实现年初“双引擎”驱动战略政策之更好发挥政府作用，改造升级传统引擎，增加公共产品、公共服务供给。而“供给侧”改革体现在财政领域主要为减轻企业税负。 一周要闻:  国务院发布《关于加快实施自由贸易区战略的若干意见》。进一步优化自由贸易区建设布局，力争与所有毗邻国家和地区建立自由贸易区，积极推进“一带一路”沿线自由贸易区。逐步形成全球自由贸易区网络。扩大服务业对外开放。推进金融、教育、文化、医疗等服务业领域有序开放，放开育幼养老、建筑设计、会计审计、商贸物流、电子商务等服务业领域外资准入限制。在自由贸易区内积极稳妥推进人民币资本项目可兑换的各项试点。  国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，核准一批水电核电等清洁能源重大项目。加快建设水电、核电等清洁能源基础设施是稳定经济增长举措。 谭凇 宏观经济分析师 执业证书编号：S1480510120016 010-66554042 tansong@dxzq.net.cn 联系人： 萨日娜 010-66554043 sarn@dxzq.net.cn 陈巧巧 010-66554036 chen_qq@dxzq.net.cn 美联储宣布加息后美元指数连续上涨 资料来源：wind资讯；东兴证券研究所 相关研究报告 1．宏观经济周报：实体经济低迷汇率承压 2015.12.13 2．宏观事件点评：鸽派式加息——美联储次贷危机后首次加息点评 2015.12.18 3．宏观事件点评：工业品通缩难改——2015年11月物价数据简评 2015.12.10 90929496981001022015- 08-042015- 09-042015- 10-042015- 11-042015- 12-04 P2 东兴证券宏观周报 美联储次贷危机后首次加息 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1．核心观点.................................................................................................................................................................................................. 4 1.1美联储次贷危机后首次加息 ......................................................................................................................................................... 4 1.2创新驱动是工业企业转型的方向 ................................................................................................................................................. 4 1.3提高财政资金使用效率将是未来财政政策的重点 ..................................................................................................................... 5 2．宏观政策与经济数据.............................................................................................................................................................................. 6 2.1 国内外宏观经济与政策：中共中央政治局召开会议分析研究2016年经济工作，要求保持经济运行在合理区间。 ... 6 2.2 关键数据：11月份，全国一般公共预算支出16069亿元，比去年同月增长25.9%，同口径增长23.1%。 ............... 8 3．宏观全景数据概览................................................................................................................................................................................10 3.1 流动性：本周短期利率上升，长期利率下跌；票据贴现利率上升；美元兑人民币上升；互联网金融利率涨跌不一 10 3.2 煤炭: 本周秦皇岛港煤库存下跌 .............................................................................................................................................11 3.3 有色金属：本周期铜、现铜、黄金下跌，期铝、现铝、碳酸锂价格上涨 ........................................................................12 3.4 本周原油价格下降、天然气期货价格下跌；CCBFI综合指数上升 ...................................................................................12 3.5 化工：本周石脑油、橡胶期货、烧碱、涤纶短纤和粘胶短纤价格下跌，乙烯、沥青、PTA期货、纯碱价格上涨....13 3.6 钢铁：本周螺纹钢价格、铁矿石价格、热轧卷板价格上涨；螺纹钢、热轧卷板库存略跌，线材库存上升 ................15 3.7 建材：本周五地水泥价格不变；玻璃市场指数回落 ............................................................................................................15 3.8 房地产业：本周主要城市商品房成交面积上升 ....................................................................................................................16 3.9 交通运输行业：本周CCBFI、CCFI上升，铁矿石运费下降 .............................................................................................16 3.10 食品价格：本周仔猪价格、猪肉价格略升，生猪价格下降，CRB综合指数下跌，猪粮比价小跌.............................17 3.11 本周电影票房收入 ..................................................................................................................................................................18 表格目录 表1：政策动向整理（2015.12.14-2015.12.20） ................................................................................................................................... 6 表2：经济数据整理（2015.12.14-2015.12.20） ................................................................................................................................... 8 插图目录 图1：本周SHIBOR隔夜利率上升，SHIBOR1周利率振荡上升，SHIBOR2周利率降后返升 ...................................................10 图2：本周3个月国债收益率、1年期国债收益率和10年期国债收益率下跌（%）.....................................................................10 图3：本周票据贴现利率上升（‰）.......................................................................................................................................................10 图4：本周美元兑人民币中间价上升（美元/人民币） .........................................................................................................................10 图5：本周互联网金融汇添富现金宝、广发天天红、嘉实活期宝、天弘余额宝收益率上升，华夏财富宝收益率下跌（%） ..11 图6：秦皇岛港煤库存下跌...................................................................................................................