1 人民幣匯率指數可更全面反映人民幣匯率 趨勢 上週五（12月11日），中國外匯交易中心在中國貨幣網正式發佈CFETS人民幣匯率指數，人行網站轉載中國貨幣網特約評論員評論“觀察人民幣匯率要看一籃子貨幣”，表示要推動社會觀察人民幣匯率視角的轉變。有市場人士猜測，此舉可能是了降低人民幣與美元的連接，釋放允許人民幣進一步貶值的信號。當日，離在岸市場人民幣兌美元匯率出現較大幅度貶值，今日開盤後繼續維持弱勢，並有進一步貶值趨勢。 根據中國貨幣網，CFETS人民幣匯率指數是一種加權平均匯率，類似美聯儲、歐央行、英格蘭銀行發佈的本幣匯率指數，綜合計算人民幣對一籃子外國貨幣加權平均匯率的變動，以更加全面地反映人民幣價值變化。該指數包括13種貨幣，其中，美元在一籃子中的權重為26.4%，歐元占比為21.4%，日元為14.7%。根據公佈的權數，今年CFETS指數總體走勢相對平穩，11月30日為102.93，較2014年底升值2.93%。市場人士認為，如果人民幣兌美元有所貶值，而對其他貨幣小幅升值，仍能保持人民幣匯率在合理均衡水準上基本穩定。因此，面臨美聯儲加息臨近，美元兌其他貨幣普遍升值，人民幣兌美元匯率必會受到影響。基於CFETS穩定考量，人民幣兌美元匯率波動空間可能加大。 今日人民幣中間價報6.4495，比上週五升水137基點，創下2011年7月以來新低。加上上周貶值，人民幣中間價已連跌6個交易日，累計升水644基點（貶值幅度超過1%）。離岸市場CNH明顯偏弱，上週五香港市場閉市後，歐美交易時段CNH持續下挫，屢次沖擊6.56，報收於6.5273，比上一個交易日收盤價下挫317基點。CNY亦是四年內首次跌破6.45，收盤時比上一交易日升水175基點。今日開盤後CNH持續走弱，再次跌至6.56。由於週六公佈的中國經濟增長數據表現略有好轉，市場普遍認為，今日CNH走弱與CFETS公佈後市場對人民幣貶值預期增強有關。此外，本應堅 高級經濟研究員 Tel: 28266200 yingjian@bochk.com 第128號 2015年12月14日 2 週三美聯儲議息會議可能宣佈加息，亦對CNH繼續走弱產生了重要影響。 展望近期CNH走勢，CFETS人民幣匯率指數公佈，將可以更全面反映人民幣兌主要國際貨幣的匯率變動情況。從基本面看，未來人民幣仍可以維持僅次於美元的第二強勢貨幣，而人民幣兌美元貶值的壓力也可望逐步趨緩。