金属贵金属早报 2015年12月7日 星期一 非农数据强劲 空头回补令金价收涨 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 11月非农强劲，美联储加息两周倒计时 秘鲁10月主要金属产量增加，但黄金和铁矿石产量减少 印度矿业部建议提高铝进口关税至7.5% 外盘表现 伦敦时间12月4日17:00(北京时间12月5日01:00)，三个月期铜收高1.23%，报每吨4,612美元，仍接近在11月23日触及的2009年以来最低的4,443.50美元。期铝跳涨2.8%，收报每吨1,514.50美元，盘中触及1,523.50美元的一周最高。期锌收涨2%，报每吨1,552美元。期镍收盘时没有成交，最后买入价上涨1.5%，报每吨8,980美元，盘中触及一周高位。期铅收涨2.1%，报每吨1,685美元，盘中触及一个月高位。期锡涨0.7%，报每吨14,900美元。 纽约时间12月4日13:30(北京时间12月5日02:30)，交投最活跃的12月期金合约收高2.2%，结算价报每盎司1,084.10美元，为11月11日以来的最高收位。 操作建议 有色金属：美联储加息成为短期关注焦点，从近期美国耐用品订单、新屋开工以及非农数据等经济数据来看，12月美联储加息的概率依然较大，短期对美元强势起到一定的支持。供给方面，铜生产大国智利维持不减产观点，除了嘉能可以外，其他零星减产规模有限。短期受国内冶炼企业联合减产的影响，铜价下跌暂时受阻，预计明年减产35万吨，但后期供应压力依然存在。需求方面，由于冬季下游需求出现明显下滑，囤货采购意愿较低，各消费行业依然表现疲软。短期需供给持续收缩才能进一步支撑当前铜价，警惕铜价冲高回落走势，前期空单止盈后观望为主。 贵金属：非农数据表现强劲，美联储加息预期强烈，空头获利回补令金价反弹，操作上建议前期盈利空单获利了结。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上震荡短线参与为主。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、11月非农强劲，美联储加息两周倒计时。周五劳工部数据显示，美国11月非农就业人口增长21.1万人，好于预期的增长20.0万人，前值上修为增长29.8万人。美国11月失业率则为5.0%，符合预期和前值。数据公布之后，美元短线急升；期货市场显示，12月美联储加息概率为79%。 2、秘鲁10月主要金属产量增加，但黄金和铁矿石产量减少。据外电12月3日消息，秘鲁政府称，10月，秘鲁主要金属产量大多增加，而黄金、铁矿石和锡产量下滑。秘鲁能源和矿业部近日在一份声明中称，秘鲁10月铜产量较去年同期的120,114吨跳增32.3%，至158,855吨，因安塔米纳（Antamina）矿和中国铝业旗下Toromocho矿产量增加，且加拿大哈德湾矿业公司（Hudbay Minerals）旗下矿投产。10月白银产量增加16.7%至1180万盎司，因受Antamina矿产量增加和Hochschild Mining公司旗下Inmaculada矿投产带动。锌和铅产量均增加10%，分别至123,868吨和26,179吨。秘鲁10月黄金产量减少13.3%，至375,631盎司，去年同期为432,981盎司；而该国唯一的锡生产商--Minsur的锡产量则因矿石品位下滑而减少6%至1,696吨。今年1-10月，除了锡以外，其他所有金属产量均增加。 3、印度矿业部建议提高铝进口关税至7.5%。据外电12月4日消息，印度矿业部长Balvinder Kumar上周五对记者表示，矿业部致信财政部，建议将铝进口关税从5%提高至7.5%，以保护受进口增长冲击的国内生产商的利益。“由于进口上升，国内企业正在亏损，”Kumar说。但其表示，不确定财政部是否会接受这一提议。Kumar并称，财政部尚未对取消5%的铁矿球团出口关税作出决定。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦12月4日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜、期铝和其他基本金属价格周五攀升，因投资者回补空头，此前美国就业数据强劲，扶助缓解了美国经济成长可能放缓的担忧。 伦敦时间12月4日17:00(北京时间12月5日01:00)，三个月期铜收高1.23%，报每吨4,612美元，仍接近在11月23日触及的2009年以来最低的4,443.50美元。 周五公布的数据显示，美国11月非农就业岗位增长强劲，大大提升了美国联邦储备理事会(FED/美联储)本月进行近10年来的首次升息的几率。 但数据并没有大幅提升美元，也许是由于许多投资者已经因预期数据良好而买入美元。 法国兴业银行（Societe Generale）驻伦敦分析师Robin Bhar在报告中称，“我认为不是基本面方面的原因”。其将期铜上涨归因于年底前的头寸调整。 苏克敦金融的Liz Grant表示，就业数据公布前，技术性空头回补亦支撑金属价格。 石油输出国组织(OPEC)维持产量不变，出乎市场意料，这也支撑了金属价格，因为油价走低有助于全球经济，从而刺激对金属的需求。 期市有风险 入市须谨慎 3 期铅触及一个月最高，期铝和期镍升至一周高位。 “今日的消息面喜忧参半，”法国兴业银行金属研究部主管Robin Bhar说，他所指的是美国数据和OPEC决定。 “我认为今日的走势更多是因周末前的头寸调整所致，反映市场上的金属空头和美元多头巨大。市场只是进行了少量的头寸调整。” 期铝跳涨2.8%，收报每吨1,514.50美元，盘中触及1,523.50美元的一周最高。 期锌收涨2%，报每吨1,552美元。 期镍收盘时没有成交，最后买入价上涨1.5%，报每吨8,980美元，盘中触及一周高位。 期铅收涨2.1%，报每吨1,685美元，盘中触及一个月高位， 期锡涨0.7%，报每吨14,900美元。 2、贵金属 纽约12月4日消息，COMEX期金周五收于逾三周高位，因投资者更加确信美联储明年的升息步伐缓慢。 纽约时间12月4日13:30(北京时间12月5日02:30)，交投最活跃的12月期金合约收高2.2%，结算价报每盎司1,084.10美元，为11月11日以来的最高收位。稍早金价削减涨幅，因美国劳工部数据显示上个月就业增长强劲，美联储在12月15-16日会议上升息几乎是板上钉钉。 虽然多数投资者认为本月将升息，但很多投资者亦更加确信美联储2016年将以谨慎的步伐升息。美联储主席耶伦周四称，海外经济增长温和以及美国和其他国家货币政策上的分歧，将阻止美联储快速升息。同时，投资者称，美联储将避免大幅收紧货币政策，从而过快提振美元并打压来之不易的经济反弹。 长期低利率对金价有利。黄金是不计息资产，当利率上扬，其难以与其他有息资产竞争。 汇丰银行策略师James Steel称：“投资者争论的焦点从是否升息转向升息的速度。” “若升息步伐温和，这将打开金价上行窗口。” 投资者亦对周四美元兑欧元大幅下跌做出反应。欧洲央行刺激举措低于投资者预期令欧元大幅上涨。欧元兑美元最新报1.0873美元，下跌0.6%，周四曾升至一个月高位。 美元走软通常提振金价。期金以美元计价，当美元下跌，其对持有其他货币的买家来说变得较为便宜。 美国劳工部公布，11月美国非农就业岗位增加21.1万个，9、10两月数据被上修，累积再增加3.5万个。 “就业报告连续第二个月强劲增长，但该数据仅短暂阻碍了黄金升势，因欧元再度走强，以及美元走疲促使金市投资者进一步回补空头，”BMO Capital Markets驻纽约的基本和贵金属交易部董事Tai Wong说。 根据CME Group数据，美国利率期货暗示，交易商预计美联储本月升息的几率为79%，高于一个月前 期市有风险 入市须谨慎 4 的58%和两个月前的40%。 今年升息的预期打压金价，迄今为止金价下跌9%。 期市有风险 入市须谨慎 5 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 4569.5 5.0 6.39 34924 34920 -4 7.64 7.71 7.64 一月期 4571.5 7.0 6.40 34993 34970 -23 7.65 7.64 7.65 二月期 4570.5 6.0 6.42 35094 34770 -324 7.61 7.62 7.68 三月期 4564.5 0.0 6.43 35103 34610 -493 7.58 7.60 7.69 六月期 4561.5 -3.0 6.45 35189 34320 -869 7.52 7.56 7.71 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 4564.5 75 17% 0 200 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME12月4日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 237,625 26,225 11.04 铝 2,878,725 1,253,375 43.54 铅 127,950 29,050 22.70 镍 396,672 167,238 42.16 锡 5,270 545 10.34 锌 532,375 113,250 21.27 铝合金 13,460 20 0.15 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 6 图1 LME铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99期货网、浙商期货研究