金属贵金属早报：空头回补令铜价反弹

金属贵金属早报 2015年11月25日 星期三 空头回补令铜价反弹 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87215357 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 今日要闻： 美国三季度GDP上修至2.1% 美铝与纽约州达成协议，阻止Massena铝冶炼厂关闭 中国10月锌进口量大增 外盘表现 伦敦时间11月24日17:00(北京时间11月25日01:00)，三个月期铜收盘上涨2.6%，收于每吨4,608美元，盘中触及4,452美元的日内低位。LME三个月期锌收盘时没有成交，最后买入价报每吨1,580.50美元，上扬2.2%。三个月期镍飙升5.7%，为2012年9月以来最大单日涨幅，收报每吨8,775美元。三个月期铝收盘基本持稳在每吨1,446美元，微涨0.04%。三个月期铅收升2%，报每吨1,607美元。三个月期锡上扬0.5%，收报每吨14,425美元。 纽约时间11月24日13:30(北京时间11月25日02:30)，交投最活跃的12月期金合约收高7美元或0.7%，结算价报每盎司1,073.80美元。 操作建议 有色金属：美联储公布的10月会议纪要显示，大部分委员都认为12月采取加息是一个较合适的选择，升息预期升温提振美元。供给方面，部分海外高成本铜矿出现减产势头，除了嘉能可减产40万吨电解铜以外，其他零星减产规模有限，供应压力依然较大。需求方面，下游主要消费行业没有好转迹象，电力电缆行业在短期内拉动作用有限，同时在空调、电冰箱、汽车等行业增速均出现明显下滑。房地产市场行业，虽然部分地区销售回暖，但未带动新屋开工的好转，目前房地产以去库存回笼资金为主。另外根据世界金属统计局最新公布的数据显示，铜市供应过剩37.7万吨。总体来看，目前铜价缺乏利好因素提振，铜市整体维持弱势格局。操作上，建议投资者前期盈利空单逢低逐步止盈。 贵金属：美联储升息预期升温令金价重新走弱，预计金价维持弱势，操作上建议前期盈利空单减持。白银方面，国内经济下滑态势依然明显，但市场更多宽松政策频出，操作上震荡偏空思路参与为主。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 铜铝锌铅镍锡 黄金白银 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、美国三季度GDP上修至2.1%。由于企业在建筑、设备和研发上的投资好于此前预期，美国经济三季度增速上修至2.1%，显示美国经济保持稳步增长。今天的报告是美联储12月会议前的最后一份GDP报告。许多经济学家预计，美联储将于12月加息。 2、美铝与纽约州达成协议，阻止Massena铝冶炼厂关闭。据纽约11月24日消息，美国铝业(Alcoa)周二宣布，与纽约州达成协议，三年半之内不得关闭纽约Massena West铝冶炼厂。 3、中国10月锌进口量大增。据外电11月23日消息，全球最大的锌买家——中国10月进口精炼锌增至21个月来的最高水平，伦敦更低的锌价吸引贸易商大量买进。周一，中国海关总署公布的数据显示，10月进口精炼锌72,325吨，相比9月大增75%。10月进口量是2014年1月以来的最高水平，几乎是去年10月进口量的三倍。10月是中国冶炼厂冬储的高峰期，对矿石需求量较大。今年以来伦敦金属交易所三月期锌期货价格已经下跌30%，截止9月连跌5个月。上周，一个由锌冶炼厂组成的组织宣布计划明年减产。 二、外盘简述： 1、有色金属 伦敦11月24日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周二收涨，为三个交易日以来首次，因美国经济数据向好，空头回补，以及美元走贬刺激买盘，这些因素均帮助铜价从六年低位反弹。 伦敦期锌、期铜和期镍周二反弹，因看空的投资者回补空头以锁定获利，另外，美元走软和油价反弹也扶助支撑近期遭受重创的基本金属市场。 伦敦时间11月24日17:00(北京时间11月25日01:00)，三个月期铜收盘上涨2.6%，收于每吨4,608美元，盘中触及4,452美元的日内低位。 周二公布的数据显示，美国三季度经济扩张速度快于预期，第三季度实际GDP修正后年化季率上升2.1%。 《华尔街日报》美元指数最新下跌0.28%至90.25。对于许多持有其他货币的买家来说，美元上涨令以美元计价的期铜变得更加昂贵，继而遏制需求。 苏克敦金融（Sucden Financial）分析师Liz Grant在提交给客户的报告中称：“LME基本金属全线走强，清淡买盘及空头回补在亚洲市场引发的升势为全天走势奠定基调。” 花旗银行的分析师David Wilson表示：“近几周大举抛售的投资者，其中很多来自中国，他们稍作喘息，回补其空头头寸。” “过去数周中国的抛售十分猛烈，因此，我猜想市场出现了部分空头回补买盘，”他说，“未平仓头寸大幅减少。” 期市有风险 入市须谨慎 3 上海期交所出现了结清空头头寸的情况，交投最活跃的期锌合约的空头头寸周二骤降36,706手，或14%，因期锌价格急升3.4%。 LME三个月期锌收盘时没有成交，最后买入价报每吨1,580.50美元，上扬2.2%。 LME期锌今年累积下跌27%，上周触及六年低位1,487.50美元，因担忧中国需求转弱和供应过剩。 三个月期镍飙升5.7%，为2012年9月以来最大单日涨幅，收报每吨8,775美元。 期铝和期铅也上扬，这两种金属周一触及逾六年低位，且期镍触及2003年以来最低水平。 分析师担心此轮反弹之势可能不会持久。 三个月期铝收盘基本持稳在每吨1,446美元，微涨0.04%。 三个月期铅收升2%，报每吨1,607美元。 三个月期锡上扬0.5%，收报每吨14,425美元。 2、贵金属 纽约11月24日消息，COMEX期金周二收升，因土耳其在叙利亚边境上空击落一架俄罗斯战机后，地缘政治紧张局势加剧，激发投资者对避险资产的胃纳。 土耳其军方发布声明表示，他们今天出动了一架F16战机，击落了一架侵犯土耳其领空的俄制苏-24战机。军方称，他们开火前曾在5分钟内对这架战机发出过10次警告。 俄罗斯方面则称战机是在叙利亚境内。 纽约时间11月24日13:30(北京时间11月25日02:30)，交投最活跃的12月期金合约收高7美元或0.7%，结算价报每盎司1,073.80美元。 许多投资者在地缘政治动荡时买入黄金，他们相信黄金具有比股票和债券更好的储值效果。 总部位于美国佛罗里达州坦帕市的OptionSellers.com的总裁James Cordier表示，尽管俄罗斯与土耳其紧张局势升级是周二金价上涨的"催化剂"，但市场反映并不强烈。 此外，许多黄金交易商仍关注美国升息威胁。 10月底美联储官员释放了有关2006年以来首次升息的最为清晰的信号。 芝加哥Integrated Brokerage Services的首席交易员Frank McGhee称：“美国升息前景在极大程度上掩盖了地缘政治风险。” 芝加哥Linn & Associates的交易商Ira Epstein称，一些投资者亦选择观望，他们在周二回避参与黄金市场。 Epstein称：“升息将是黄金市场的死亡之吻。” Fed基金期货表示，交易商预计美国有74%的机率在12月升息。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内有色金属现货： 表1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 数据来源：上海长江现货 四、铜进口数据： 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率 进口成本 沪铜价格 进口盈亏 实际比值 进口平衡比值 今日 昨日 现货 4532.0 23.0 6.39 34666 33675 -991 7.43 7.49 7.65 一月期 4528.0 19.0 6.40 34690 33870 -820 7.48 7.49 7.66 二月期 4519.0 10.0 6.41 34676 33850 -826 7.49 7.49 7.67 三月期 4509.0 0.0 6.43 34708 33780 -928 7.49 7.48 7.70 六月期 4502.0 -7.0 6.46 34817 33750 -1067 7.50 7.48 7.73 参数 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 4509 78 17% 0 200 注：1、LME三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME11月24日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 250,675 46,000 18.35 铝 2,929,500 1,295,975 44.24 铅 130,375 25,850 19.83 镍 411,984 175,638 42.63 锡 5,250 410 7.81 锌 548,750 100,100 18.24 铝合金 13,160 40 0.30 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图1 LME铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99期货网、浙商期货研究中心 六、国内持仓排名变化： 合约代码 ：cu1601 2015-11-24 会员类别 总成交量 比上交易日增减 会员类别 总持买单量 比上交易日增减 会员类别 总持卖单量 比上交易日增减 期货公司 957875 -112463 期货公司 137618 -12592 期货公司 139024 -12637 非期货公司 145 37 非期货公司 2297 0 非期货公司 891 45 名次 期货公司会员简称 成交量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持买单量 比上交易日增减 名次 期货公司会员简称 持卖单量 比上交易日增减/变化 1 海通期货 94728 -12754 1 金瑞期货 21497 -2266 1 东海期货 11368 852 2 国泰君安 39325 -3588 2 国泰君安 6847 -975 2 新湖期货 10571 1091 3 中