【特别关注】 官方和财新PMI又“打架”了 但这次完全不同 【开利综合观察】周二公布的中国11月官方PMI49.6，创三年最低水平。这和11月财新PMI回升至48.3并创6月以来新高形成了鲜明的对比。尽管两者都处于50“荣辱线”下方，但样本的差异化以及非制造业PMI相对强劲的表现还是暗示经济转型之路或在进行中。 2013年以来官方制造业PMI和财新/汇丰制造业PMI保持了比较稳定的同步性。但在最新一次的数据中，官方数据继续下行的同时，财新制造业PMI却逆势而上。 财新智库首席经济学家何帆表示，11月财新中国制造业PMI延续反弹态势，表明经济下行压力有所减缓，财政发力效果继续显现。 法兴姚炜之前曾指出，与官方PMI相比，汇丰(如今的财新)PMI样本中中小企业所占的份额相对较大，而官方PMI中国有企业占比更大。从过往经验来看，相对于小型的私营制造企业，国有企业可能更能感受到经济刺激计划带来的影响。 日内的数据对比或暗示，随着中国对于经济转型和供给侧改革的呼声越来越高，市场也开始逐渐意识到，中小企业的角色可能会更为重要。 值得一提的是，日内同时公布的中国11月官方非制造业PMI53.6(可以视为服务业PMI，日内的财新服务业PMI数据因未知原因并未如期公布)，不仅好于前值的53.1，维持在50分水岭上方，而且相较于制造业数据，也有非常强劲的“韧性”。 ZH评论认为，或许只有见到服务业PMI数据出现类似制造业PMI的“断崖”行情，才能有足够的理由认为中国的转型之路出现了问题。 高盛：预计年内再降息25个基点 再降准50个基点 【开利综合观察】高盛/高华首席中国经济学家宋宇周二(12月1日)表示，预计中国政府会推出更多财政和货币政策来支持经济增长。财政政策方面，决策层可能会加大基建投资并向政策性银行提供流动性支持。货币政策方面，预计今年年内存准率将再次下调50个基点，基准利率将进一步下调25个基点。 宋宇指出，“PMI数据发出的11月实体经济增速信号指向不一。虽然工厂关停、市场不确定性和其它因素的暂时性拖累逐步消退应该已经对11月份实体经济增速产生了积极影响，但产能过剩和内需依然疲弱继续对制造业造成了压力，而且华北地区不利的天气状况可能也在11月底对实体经济增速产生了一定影 响。将于本月12日公布的工业增加值等硬数据将有助于我们了解11月份工业活动增速的状况。” 此前日内早间公布的11月份官方制造业PMI指数低于预期，而非制造业PMI较10月份上升。大部分分项指数均低于上月：生产指数从上月的52.2微降至51.9，新订单指数从50.3降至49.8。从业人员指数从上月的47.8降至47.6。供应商配送时间指数持平于50.6，原材料库存指数从上月的47.2降至47.1。新出口订单指数从10月份的47.4降至46.4，进口指数也从47.5降至46.7. 【开利内参】 房贷利息抵税是“旧闻新传” 【开利综合观察】多家媒体称，地产股异动是因为房贷利息抵税的传言。然而，提到要研究房贷利息抵税的意见性文件早在今年5月就已下发。 今年，国务院批转了发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，提出要研究综合与分类相结合的个税改革方案，并将于2017年付诸立法。意见特别提到“完善税前扣除”改革，其中重要内容是增加住房按揭贷款利息支出等专项扣除项目。 这也就是说，房贷利息可以在纳税前抵扣纳税所得额，对大部分来说，这可以为个人节省房贷利息15%到45%的钱。但因为涉及复杂的算法，具体方案在年内能否出台，并未可知。 业内人士认为，让个税改革提速的恐怕是眼下日益严重的财政压力。今年1- 10月累计，全国一般公共预算收入128848亿元，但预算支出却为134154亿元，其增速也比收入增速月高出了10个百分点，收支矛盾突出。此外，因营改增而实现的减税规模也达到数千亿，这无疑使得本来就窘迫的财政状况雪上加霜。此时进行个税改革，一方面能够让税制更加公平，减少普通工薪家庭的压力;另一方面，又能加大高收入家庭，尤其是富豪家庭缴纳的个税，对于弥补财政缺口大有好处。 查证发现，今年5月，国务院批转了发改委《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》，特别提到“完善税前扣除”改革，其中重要内容是增加住房按揭贷款利息支出等专项扣除项目。 中共中央国务院关于进一步推进农垦改革发展的意见 【开利综合报道】农垦是国有农业经济的骨干和代表，是推进中国特色新型农业现代化的重要力量。为发展壮大农垦事业，充分发挥农垦在农业现代化建设和经济社会发展全局中的重要作用，现就进一步推进农垦改革发展提出如下意见。 一、深刻认识新时期农垦的特殊地位和重要作用 （一）农垦为我国经济社会发展作出了重大贡献。农垦是在特定历史条件下为承担国家使命而建立的，经过60多年的艰苦创业，建设了一批现代化的国有 农场和重要农产品生产基地，形成了组织化程度高、规模化特征突出、产业体系健全的独特优势，锤炼出“艰苦奋斗、勇于开拓”的农垦精神，为保障国家粮食安全、支援国家建设、维护边疆稳定作出了重大贡献。特别是近年来，农垦改革稳步推进，现代农业快速发展，大型农业企业迅速成长，整体经济实力显著提升，成为国家在关键时刻抓得住、用得上的重要力量。但同时也要看到，农垦还存在管理体制尚未完全理顺、经营机制不活、社会负担重、政策支持体系不健全、部分国有农场生产经营困难等问题，迫切需要进一步深化改革，促进农垦事业持续健康发展。 （二）农垦是中国特色农业经济体系不可或缺的重要组成部分。经过多年的改革发展，农垦与农村集体经济、农户家庭经济、农民合作经济等共同构成中国特色农业经济体系。这是我国以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度在农业农村领域的重要体现，是农业农村发展不断取得巨大成就的基本保障，符合我国国情农情和市场经济发展要求，必须长期坚持并不断完善。农垦农业生产力先进，在现代农业建设中具有独特优势，大力发展农垦经济，对于带动农业农村多种所有制经济共同发展、坚持和完善我国基本经济制度、巩固党的执政基础，具有重要意义。 （三）新形势下农垦承担着更加重要的历史使命。当前和今后一个时期，我国农业发展资源环境约束不断加大，国际农业竞争日趋激烈，保障国家粮食安全和重要农产品有效供给的任务更加艰巨，维护边疆和谐稳定的形势更加复杂。农垦农业生产经营规模化水平较高，综合生产能力强，农产品商品率高，科技成果推广应用、物质装备条件、农产品质量安全水平、农业对外合作等走在全国前列，一些国有农场位于边境地区，在国家全局中的战略作用更加突出。必须适应新形势新要求推进农垦改革发展，努力把农垦建设成为保障国家粮食安全和重要农产品有效供给的国家队、中国特色新型农业现代化的示范区、农业对外合作的排头兵、安边固疆的稳定器。 二、明确新时期农垦改革发展的总体要求 （四）指导思想。全面贯彻党的十八大和十八届二中、三中、四中、五中全会精神，以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，深入贯彻习近平总书记系列重要讲话精神，按照党中央、国务院决策部署，坚持社会主义市场经济改革方向，以保障国家粮食安全和重要农产品有效供给为核心，以推进垦区集团化、农场企业化改革为主线，依靠创新驱动，加快转变发展方式，推进资源资产整合、产业优化升级，建设现代农业的大基地、大企业、大产业，全面增强农垦内生动力、发展活力、整体实力，切实发挥农垦在现代农业建设中的骨干引领作用，为协同推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化提供有力支撑。 （五）基本原则 坚持国有属性，服务大局。围绕发挥国有经济主导作用，完善国有农业经济实现形式，以农业生产经营为主，走规模化发展道路，构建现代农业经营体系， 促进一二三产业融合发展，做大做强农垦经济，更好服务国家战略需要。 坚持市场导向，政府支持。着力深化农垦市场化改革，推进政企分开、社企分开，确立国有农场的市场主体地位。切实保障农垦平等享受国家普惠性政策，完善与农垦履行使命相适应的支持政策，解决国有农场实际困难，提升可持续发展能力。 坚持分类指导，分级负责。注重不同垦区和国有农场管理体制、资源禀赋、发展水平的差异性，不搞“一刀切”和“齐步走”，采取有针对性的改革举措，促进多样化发展。中央直属垦区的改革发展由国家有关部门和所在地省级政府共同负责，地方垦区的改革发展由地方政府负责。 坚持统筹兼顾，稳步推进。把握好改革的节奏和力度，鼓励大胆探索、试点先行，从各地实际出发平稳有序推进农垦改革，不简单照搬农村集体经济或一般国有企业的改革办法，着力解决突出矛盾，处理好国家、企业和职工利益关系，确保干部职工队伍稳定、生产稳定和社会稳定。 （六）主要目标。围绕垦区率先基本实现农业现代化、率先全面建成小康社会，加快改革发展。到2020年，实现以下目标： ——建立健全适应市场经济要求、充满活力、富有效率的管理体制和经营机制，打造一批具有国际竞争力的现代农业企业集团。 ——建成一批稳定可靠的大型粮食、棉花、糖料、天然橡胶、牛奶、肉类、种子、油料等重要农产品生产加工基地，形成完善的现代农业产业体系。 ——垦区民生建设取得显著进展，职工收入大幅提高，基础设施和公共服务进一步健全，农场社区服务功能不断完善，新型城镇化水平明显提升。 安信证券建议重点关注农垦系改革“三驾马车”： 1、海南橡胶(601118)：我国最大的天然橡胶生产企业，公司拥有超过350万亩的橡胶林，海南农垦共拥有超过1000万亩土地资源。海南确定新一轮农垦改革主线，“举全省之力推动海南农垦改革”，海南农垦将引领农垦变革，海南橡胶将受益农垦改革。 2、北大荒(600598)：逐渐完成亏损业务处理，受益经营效率提高，以及大股东仍有大量未注入资产，公司拥有1296万亩土地资源。 3、亚盛集团(600108)：探索农场统一规模经营模式，向现代大型农业企业发展。另外可重点关注农发种业。中农发集团内有大量农垦土地资源，若国企改革启动，存在资产注入预期。 另外，诺普信、隆平高科、光明乳业、金正大、星光农机、冠农股份也可关注。 12月1日龙虎榜机构资金参与个股一览 股票代码 股票名称 机构净买入(万元) 000002.SZ 万科A 45267.5 601011.SH 宝泰隆 25592.27 002229.SZ 鸿博股份 24773.44 000973.SZ 佛塑科技 17100.98 600077.SH 宋都股份 16448.86 600137.SH 浪莎股份 15850.04 600575.SH 皖江物流 12559.46 300113.SZ 顺网科技 11580.75 000402.SZ 金融街 10969.89 300250.SZ 初灵信息 9089.66 002149.SZ 西部材料 7887.73 300448.SZ 浩云科技 6900.27 002105.SZ 信隆实业 5906.36 002751.SZ 易尚展示 5691.68 002592.SZ 八菱科技 5557.46 000037.SZ 深南电A 5289.83 000401.SZ 冀东水泥 5151.83 002626.SZ 金达威 4622.32 002464.SZ 金利科技 4361.67 002181.SZ 粤传媒 3957.98 300031.SZ 宝通科技 3829.36 002738.SZ 中矿资源 3584.8 300248.SZ 新开普 3209.76 601339.SH 百隆东方 3159.79 002126.SZ 银轮股份 3150.41 600701.SH 工大高新 3074.1 002036.SZ 汉麻产业 1499.04 300304.SZ 云意电气 495.99 300143.SZ 星河生物 214.17 002709.SZ 天赐材料 83.25