石油化工行业：油价反弹，化工品价差收窄

HeaderTable_User 5017307 HeaderTable_Industry 13023100 看好 investRatingChange.same 460887479 行业周报 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 【行业·证券研究报告】 核心观点 本周石化产品价格涨幅前五位：POM（上涨9.6%），原油（上涨7.5%），苯胺（上涨6.7%），乙烯（上涨4.6%），TDI（上涨4.2%）。 本周石化产品价格跌幅前五位：腈纶短纤（下降5.2%），合成氨（下降4.9%），丙酮（下降4.9%），沥青（下降4.9%），苯酚（下降4.3%）。 本周石化产品价差涨幅前五位：PTA（上涨40.0%），丙烷脱氢（上涨31.2%），苯胺价差（上涨17.7%），棉花-黏胶短纤价差（上涨17.0%），TDI价差（上涨7.1%）。 本周石化产品价差跌幅前五位：棉花-涤纶（下降36.4%），苯乙烯（下降24.1%），油头乙二醇价差（下降23.7%），丁二烯吨净利（下降22.2%），苯酚价差（下降15.2%）。 本周化工价格平减指数（扣除油价影响后）从1.2844下降至1.1924，下降7.2%。 投资建议与投资标的 我们判断在目前经济下行,整体估值水平偏高的大背景下,周期性行业难有大的投资机会。建议关注能源类的广州发展(600098，买入)，转型物流行业的传化股份(002010，买入)，以及受益于原料丙烯下跌带来环氧丙烷价差扩大的滨化股份(601678，未评级)。 风险提示 油价大幅下跌带来的库存损失风险 油价反弹，化工品价差收窄 石油化工行业 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A股 行业 石油化工 报告发布日期 2015年10月09日 行业表现 资料来源：WIND 证券分析师 赵辰 021-63325888*5101 zhaochen1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511120005 相关报告 旺季不旺，丙烯价格继续暴跌 2015-09-25 美国气价有望长期上涨，制造业回流恐成伪命题！ 2015-09-24 丙烯价格持续下跌，丙烷脱氢价差显著缩小 2015-09-21 -42%0%42%84%126%169%14/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09石油化工沪深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 石油化工行业周报 —— 油价反弹，化工品价差收窄 2 1. 本周石化产品价格变动 本周石化产品价格涨幅前五位：POM（上涨9.6%），原油（上涨7.5%），苯胺（上涨6.7%），乙烯（上涨4.6%），TDI（上涨4.2%）。 本周石化产品价格跌幅前五位：腈纶短纤（下降5.2%），合成氨（下降4.9%），丙酮（下降4.9%），沥青（下降4.9%），苯酚（下降4.3%）。 表 1：本周化工产品价格变动 产品 最新价格 一周变动 一月变动 三月变动 自年初变化 资源品 原油 51.33 7.5% 19.0% -19.2% -9.0% 天然气 2.586 0.7% -4.0% -7.5% -13.9% WTI 47.81 7.5% 23.9% -20.7% -9.3% 天胶 10480 0.3% 2.6% -17.1% -14.9% 棉花 12255 -1.8% -1.6% -3.7% -5.9% 无烟煤 1230 -1.6% -1.6% 0.0% 磷矿石 401 0.0% 0.0% -1.7% -1.7% 电石 2050 0.0% -12.4% -4.2% -13.1% 原盐 160 0.0% 0.0% -11.1% -33.3% 动力煤 390 0.0% -4.9% -15.2% -27.1% C1 甲醇 2403 0.3% 1.2% 3.9% 38.8% 甲醛 954 0.0% -2.4% -14.4% -9.9% POM 10342 9.6% 2.7% -2.20% -2.2% DMF 4980 0.1% 0.6% 1.9% 0.8% DMAC 8447 0.1% 0.3% 1.1% 1.8% 二甲醚 3535 0.2% 0.8% 2.6% 18.5% 合成氨 2143 -4.9% -8.1% -18.8% -12.2% C2 石脑油 2886 1.4% 3.3% -17.9% -5.9% 乙烯 6873 4.6% 11.6% -32.3% -3.5% 聚乙烯 9527 -0.1% -2.2% -10.4% -2.6% 电石法PVC 5160 -1.1% -2.2% -7.4% -10.3% 乙烯法PVC 5625 -0.9% -2.0% -7.0% -7.0% 乙二醇 5336 -3.5% -2.9% -28.0% -8.2% 环氧乙烷 7300 2.8% 1.4% -18.0% -2.7% 醋酸乙烯 5450 0.0% -13.5% -19.9% -14.8% 聚乙烯醇 13600 0.0% 0.7% 0.0% -2.9% DEG 4240 -1.7% -1.4% -33.5% -36.6% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 石油化工行业周报 —— 油价反弹，化工品价差收窄 3 C3 丙烯 4733 2.8% -26.0% -35.3% -26.6% 丙烷 3600 -1.4% -1.4% -8.9% -13.3% 聚丙烯 8078 -1.6% -10.5% -14.7% -16.0% 丙烯腈 7900 -1.3% -7.5% -12.2% -43.6% 丙酮 3916 -4.9% -7.9% -21.4% -29.8% 丙烯酸 5150 -1.9% -18.3% -18.3% -6.4% 丙烯酸丁酯 7150 -1.4% -8.3% -13.3% -4.7% 正丁醇 4950 -2.0% -12.4% -26.7% -23.8% 辛醇 5850 -3.3% -18.8% -24.5% -23.0% BOPP厚膜 9569 -0.4% -3.4% -6.2% -14.5% 环氧氯丙烷 7800 -3.1% 23.8% 23.8% -20.0% C4 液化气 3984.02 -1.7% 1.8% -3.0% -3.4% 甲乙酮 5767 0.2% 17.7% -9.8% -22.9% 丁二烯 6781 -2.0% 3.7% -28.3% -9.9% MTBE 5350 0.0% 0.0% -13.7% 13.8% 丁烷 3800 0.0% 2.7% 0.0% 7.0% 顺丁橡胶 9500 0.1% 3.3% -15.3% -4.4% 丁苯橡胶 10137 0.4% 4.0% -8.3% 0.4% SBS 13335 1.0% 5.6% -0.4% 19.9% 丁基橡胶 16800 0.0% -2.3% -2.3% -13.8% 丁腈橡胶 13500 0.0% 5.5% -10.0% -15.6% 乙丙橡胶 17500 0.0% -4.4% -6.4% -16.7% 异丁烯 10500 0.0% 7.1% -9.5% 10.5% 苯系 纯苯 4650 0.4% 9.0% -18.6% -10.0% 苯乙烯 7474 -1.3% 5.9% -28.2% 2.4% 苯酚 5912 -4.3% -4.1% -17.5% -17.2% 己二酸 6617 -1.6% -0.1% -16.9% -25.0% 己内酰胺 10700 0.0% -4.5% -22.7% -26.7% 苯胺 6950 6.7% 3.7% 7.3% 5.3% 顺酐 5900 0.0% 1.7% -10.6% -16.9% 双酚A 7000 -2.8% -3.4% -23.5% -30.7% 二甲苯 5741 0.0% 8.2% -9.3% 4.1% 对二甲苯 6000 0.0% -2.3% -14.3% -4.8% 苯酐 5750 1.8% 0.0% -12.2% -5.7% 邻二甲苯 5800 0.0% 1.8% -12.1% -13.4% PTA 4650 4.0% 12.6% -5.9% 2.2% 化纤 涤纶POY 6350 -4.2% -3.8% -12.7% -13.6% 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 石油化工行业周报 —— 油价反弹，化工品价差收窄 4 涤纶短纤 6800 -1.4% -0.7% -9.3% -5.3% 锦纶POY 15000 0.0% -2.6% -15.3% -19.8% 黏胶长丝 37150 0.2% 0.5% 1.2% 5.5% 聚酯切片 6100 -3.2% -2.4% -11.6% -3.2% 腈纶短纤 14575 -5.2% -5.2% -4.6% -12.6% 锦纶切片 12550 0.0% -7.0% -16.3% -16.3% 粘胶短纤 14320 0.5% 5.4% 14.6% 23.9% 聚氨酯 TDI 80/20 12050 4.2% 2.0% -10.4% -7.8% 纯MDI 15067 0.0% -3.5% -12.1% -20.3% 聚合MDI 9413 -0.9% -5.4% -10.5% -30.6% BDO 散水 8592 0.0% 0.9% -3.1% -11.6% PTMEG（2000分子量） 18250 -0.5% -2.7% -7.4% -14.1% PO 9467 -2.9% -5.5% -10.5% -14.9% 硬泡聚醚 9250 -0.3% -2.9% -9.1% -17.0% 氨纶 38500 0.0% 0.0% -4.9% -16.3% 软泡聚醚 10267 -0.2% -1.4% -7.4% -15.4% 环己酮 7467 0.0% 10.1% -13.0% -7.2% DMC 14500 0.0% 2.8% -4.6% -12.7% 化肥 尿素 1531 -2.5% -6.5% -12.7% -4.0% 三聚氰胺 5765 -1.4% -1.3% -6.5% 3.3% 硝酸铵 1467 -0.1% -1.1% -2.2% -8.2% 碳铵 577 0.0% 0.0% 0.0% -1.0% 氯化铵 605 0.0% 2.0% 13.7% 72.1% 黄磷 12429 -1.5% -1.7% -5.9% -16.4% 磷酸一铵 2062 0.0% 0.0% 2.2% 0.7% 磷酸二铵 2877 0.0% 0.0% -3.0% -2.9% 磷酸氢钙 1741 0.0% 0.6% 3.1% -0.7% 三聚磷酸钠 5326 0.0% 0.0% 0.0% -4.6% 氯化钾 2223 1.6% 17.6% 15.2% 6.0% 硫酸钾