本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 石油化工 报告原因：定期报告 行业周报 （20190408-20190414） 维持评级 油价提振化工品成本，给予价格一定的支撑 看好 2019年4月14日 行业研究/定期报告 石化行业近一年市场表现 核心观点  上周WTI原油、布伦特原油价格均实现上涨。WTI原油期货价格收于63.89美元/桶，周涨幅1.28%；布伦特原油价格收于71.55美元/桶，周涨幅1.72%。油价持续上涨，受到利比亚原油产量下降为油价提供有效支撑，同时OPEC 4月10日发布月报显示，受美国制裁以及电力故障的影响，委内瑞拉3月原油产量已经降至长期新低，这令全球原油供应进一步下滑。3月委内瑞拉原油产量降至96万桶/日，较2月水平大降近50万桶/日。根据原油产量调查报告显示，3月OPEC原油产量料将连续第四个月下滑，沙特3月原油产量已经降至982万桶/日的四年低位。而此前美国正考虑加强对伊朗制裁力度，这将进一步打压该国的原油出口。由于市场担心美国对伊朗和委内瑞拉追加制裁致使原油供应减少，油价不断上行。尽管原油市场供需关系有所收紧，但需求面的表现也是原油市场重归均衡中的重要因素，未来经济增长如果放缓会给油市带来许多不确定性影响。我们认为未来油价面临着6月OPEC会议是否会延续减产计划以及美国制裁伊朗“到期”等诸多因素的影响。  PX-PTA-涤纶长丝产业链方面，目前PTA装置开工率维持在83%左右，PTA库存在3天左右，二季度以来PTA进入集中检修，下游聚酯开工负荷处于90%左右，供应趋紧。同时国内化工园区安全环保整顿也利好行业集中度提升。上周丙烯酸价格震荡上行，市场成交价格在8300-8400元/吨左右。丙烯市场供需相对平稳，目前检修的丙烯企业较多，同时油价高位成本支撑，下游聚丙烯粉料装置运行平稳，未来我们认为会给乙烯市场带来利好。价差方面，PX-石脑油价差为482.75美元/吨，周涨幅1.15%；乙烯-石脑油价差为439.75美元/吨，周跌幅-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%石油石化(中信)上证综指沪深300 分析师： 曹玲燕 执业证书编号：S0760511010002 邮箱：caolingyan@sxzq.com 研究助理： 程俊杰 邮箱：chengjunjie@sxzq.com 太原市府西街69号国贸中心A座28层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 3.80%；PTA-二甲苯价差为1933.3元/吨，周跌幅12.22%；涤纶POY-PTA-MEG价差为1828.8元/吨，周涨幅3.56%；丙烯-丙烷PDH价差为209.4美元/吨，周涨幅11.03%；丙烯酸-丙烯价差为4087.44元/吨，周涨幅29.20%。 市场回顾  上周石油石化指数下跌2.37%，同期上证指数下跌1.78%，沪深300指数下跌1.81%，石油石化板块跑输沪深300指数0.56个百分点。上周石化各子板块相较上周均大幅下跌，油品销售及仓储、石油开采、炼油、其他石化、油田服务涨跌幅分别为2.07%、-1.53%、-1.90%、-3.42%、-5.71%。 行业动态  尽管加速减产 但俄罗斯没有达到欧佩克+协议目标：据今日油价网站4月2日消息俄罗斯能源部周二公布的数据显示，俄罗斯3月份继续逐步减少石油产量，但未达到欧佩克＋协议下的减产目标。作为1月至6月欧佩克＋减产的一部分，俄罗斯在非欧佩克的减产中占据最大份额，并承诺将减产23万桶/日，从10月前俄罗斯创下的1142.1万桶/日的纪录水平降至1119.1万桶/日。（信息来源：中国石化新闻网） 投资建议  建议关注卫星石化，公司是国内最大、全球前五大丙烯酸制造商。公司发布公告拟以自有资金设立浙江卫星氢能科技有限公司，进军氢能行业。全资子公司浙江卫星能源已建成年产90万吨丙烷脱氢制丙烯装置，富余氢气约3万吨/年；控股子公司连云港石化年产400万吨烯烃综合利用示范产业园项目正在筹建中，预计建成后将富余氢气约25万吨/年。同时地处长三角经济带，为氢能业务提供广阔市场。同时继续关注桐昆股份，PX-PTA-涤纶长丝产业链龙头企业之一，涤纶长丝制造行业的龙头企业，公司连续多年在中国涤纶长丝行业中销量排名第一。 风险提示  油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑 的风险 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 一、上周石化行业市场概况 ............................................................................................................................................... 4 二、石化产品价格和价差 ................................................................................................................................................... 5 三、行业动态 ....................................................................................................................................................................... 8 四、上市公司重要公告 ..................................................................................................................................................... 10 五、投资建议 ..................................................................................................................................................................... 11 六、风险提示 ..................................................................................................................................................................... 11 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 一、上周石化行业市场概况 上周石油石化指数下跌2.37%，同期上证指数下跌1.78%，沪深300指数下跌1.81%，石油石化板块跑输沪深300指数0.56个百分点。 图1：上周市场行情回顾 图2：上周各行业涨跌幅 数据来源：Wind、山西证券究所 数据来源：Wind、山西证券研究所 上周石化各子板块相较上周均大幅下跌，油品销售及仓储、石油开采、炼油、其他石化、油田服务涨跌幅分别为2.07%、-1.53%、-1.90%、-3.42%、-5.71%。 上周石化个股涨幅前5名分别为：大庆华科、三联虹普、国际实业、岳阳兴长、中天能源；跌幅前5名分别为：石化油服、恒力股份、宝利国际、贝肯能源、卫星石化。 图3：上周石化各板块涨跌幅 图4：石化行业上周涨/跌前5名 数据来源：Wind、山西证券研究所 数据来源：Wind、山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 5 二、石化产品价格和价差 图5：原油期货价格（美元/桶） 图6：国内汽油、柴油价格（元/吨） 数据来源：Wind、山西证券研究所 数据来源：Wind、山西证券研究所 图7：NYMEX天然气（美元/百万英热） 图8：全国LNG价格指数 数据来源：Wind、山西证券研究所 数据来源：百川资讯、山西证券研究所 图9：美国商业原油库存量（千桶） 图10：美国石油和天然气活跃钻井总数（部） 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 6 数据来源：EIA、山西证券研究所 数据来源：EIA、山西证券研究所 上周WTI原油、布伦特原油价格均实现上涨。WTI原油期货价格收于63.89美元/桶，周涨幅1.28%；布伦特原油价格收于71.55美元/桶，周涨幅1.72%；国内汽油市场价7185元，周涨幅1.05%；柴油市场价6625元，周涨幅2.43%；NYMEX天然气期货价格收于2.65美元/百万英热，周跌幅1.12%；2019年4月12日，全国LNG价格指数为3741元/吨。 美国能源信息署(EIA)周三(4月10日)公布报告显示，上周美国原油库存再增逾700万桶，但汽油存创逾一年半最大单周降幅。EIA公布，截至4月5日当周，美国原油库存增加702.9万桶至4.566亿桶，连续3周录得增长，市场预估为增加229.4万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少113.3万桶，创2018年9月21日当周(29周)以来最大单周降幅。美国