1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 油价连续上涨，LNG价格持续上行，上游化工品受提振走高 ■天然气：供应保障总体平稳有序，极端天气推涨LNG价格：中国石化发布《2019中国能源化工产业发展报告》，预计今年全国天然气消费量将达2770亿立方米，同比增长400亿立方米，增幅为17%，占一次能源消费比重约8%，实现超预期增长。今年天然气供需格局大幅改善，三桶油保供能力提升明显，但若极端天气或进口气源受影响，国内或再次面临天然气供给不足的局面。建议关注LNG相关标的（广汇能源、新奥股份）。 ■石化：减产计划奠定反弹基础，看好一季度原油价格震荡向上：OPEC及俄罗斯等重要产油国同意从1月开始减产120万桶/日，或超过全球消费量的1％。预计OPEC+的减产将在2019年的2至3月开始真正显示效果，将推动油价进一步反弹。推荐（中国石化、中油工程）。以及加快聚酯产业链一体化建设并进攻大炼化的（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）。 ■周期品：环保形势不减，把握ROE向上和扩产放量逻辑：供给侧改革叠加油价推动此轮行情从2016年底开始复苏，环保持续严格、企业园区化等政策的实施，化工行业供给侧得到管控，景气度维持时间比以往更长， 2018年中行业ROE升至高点，资产负债率降至近十年最低，资产结构较为合理，新产能投建开始加速。建议重点关注几乎没有新产能规划投放的细分行业，以及前几年中逆周期产能扩张的ROE向上的优质企业。建议重点关注农药（广信股份、中旗股份、利尔化学）、磷肥（司尔特、新洋丰、兴发集团）、园区型煤化工企业（华鲁恒升）、合成樟脑（青松股份）、抗老化助剂（利安隆）等。 化工行业重点动态更新： ■油价大幅上涨，美国原油库存减少，石油钻井平台连续两周减少：美国能源信息署(E IA)公布报告显示，截至1月4日当周，美国原油库存减少168万桶至4.397亿桶。美国在线石油钻井平台连续两周减少，贝克休斯公布的数据显示，截止1月11日的一周，美国在线钻探油井数量873座，比前周减少4座。欧佩克主导的减产协议2019年1月份开始生效，路透社援引知情人士的话说，1月1-10日俄罗斯原油日产量下降至1138万桶，而其去年12月俄罗斯原油日产量达到1145万桶历史最高水平。沙特重申将努力平衡原油市场，如有需要将进一步减产有效提振油价走势，国际原油大幅上涨。 ■天然气价格持续上行，三桶油承诺稳定市场价：本周天然气市场价格呈现出阶梯式上行态势，LNG价格指数从1月3日的5312元/吨，上调至当前5711元/吨，上调399元/吨，涨幅7.51%，多家液厂液价已过6000+元/吨。自1月6日起，西北中石油直供气工厂原料气价格上调0.1元/方，Table_Tit le 2019年01月13日 基础化工 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.05 -13.45 3.81 绝对收益 -5.93 -15.85 -22.94 张汪强 分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 乔璐 分析师 SAC执业证书编号：S1450518100001 qiaolu@essence.com.cn 相关报告 -36%-30%-24%-18%-12%-6%0%201 8-01201 8-05201 8-09基础化工 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 原料气价格调整至2.68元/方。受原料气上涨影响，西北、华北调涨氛围浓厚，宁夏、陕西、内蒙、山西、河北等地价格上调50-200元/吨，市场整体处于上行趋势。据悉中石油启动应急预案，西北部分LNG液厂出现限气。近日出现土库曼斯坦方供气计划减少的消息后，发改委及三大石油公司联合采取措施保供，三桶油承诺采暖季LNG价格不突破前期最高价。 ■PX/PTA直线上涨，下游聚酯产销率超100%：本周PX CFR中国周均价为985.07美元/吨，环比上涨3.90%。原油市场持续上涨，亚洲PX市场受到提振，工厂利润上涨。本周福建联合已出合格品，亚洲PX供需矛盾渐增，累库局面延续。本周国内PTA市场直线上涨，华东市场周均价为6231.43元/吨，环比上涨2.12%。受原料市场持续拉动，PTA报价有所上涨，装臵重启虽增多，然目前现货供应仍然紧张，继续支撑现货市场。下游产销大幅上涨，截止至本周三，聚酯切片产销率215%，涤纶长丝产销率180%，涤纶短纤产销率135%。 ■产品价格涨跌幅：本周价格涨幅前五分别为纯苯-液化气、液氯、对二甲苯PX、丁二烯、聚合MDI，跌幅前五分别为煤焦油、甲醛、促进剂M、泛酸钙、二乙醇胺。 ■风险提示：产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。 行业周报/基础化工 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 化工行业动态..................................................................................................................... 4 2. 化工行业周观点及重点关注上市公司.................................................................................. 5 3. 化工品价格价差变动排行榜................................................................................................ 6 4. 公司报告与行业评论 .......................................................................................................... 8 图表目录 表1：价格区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表2：价格区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 6 表3：价差区间涨幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 表4：价差区间跌幅前20名化工品 ........................................................................................ 7 行业周报/基础化工 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 化工行业动态 油价大幅上涨，美国原油库存减少，石油钻井平台连续两周减少：美国能源信息署(EIA)公布报告显示，截至1月4日当周，美国原油库存减少168万桶至4.397亿桶。美国在线石油钻井平台连续两周减少，贝克休斯公布的数据显示，截止1月11日的一周，美国在线钻探油井数量873座，比前周减少4座。欧佩克主导的减产协议2019年1月份开始生效，路透社援引知情人士的话说，1月1-10日俄罗斯原油日产量下降至1138万桶，而其去年12月俄罗斯原油日产量达到1145万桶历史最高水平。沙特重申将努力平衡原油市场，如有需要将进一步减产有效提振油价走势，国际原油大幅上涨。（卓创资讯） 天然气价格持续上行，三桶油承诺稳定市场价：本周天然气市场价格呈现出阶梯式上行态势，LNG价格指数从1月3日的5312元/吨，上调至当前5711元/吨，上调399元/吨，涨幅7.51%。自1月6日起，西北中石油直供气工厂原料气价格上调0.1元/方，原料气价格调整至2.68元/方。近期受原料气上涨影响，西北、华北调涨氛围浓厚，宁夏、陕西、内蒙、山西、河北等地价格上调50-200元/吨，市场整体处于上行趋势。据悉中石油启动应急预案，西北部分LNG液厂出现限气。近日出现土库曼斯坦方供气计划减少的消息后，发改委及三大石油公司联合采取措施保供，三桶油承诺采暖季LNG价格不突破前期的最高价。市场存降温心理预期，下游需求较前期有所增加，前期库存消耗，国产LNG继续高价为主，多家液厂液价已过6000+元/吨。（百川资讯） PX/PTA直线上涨，下游聚酯产销率超100%：本周PX CFR中国周均价为985.07美元/吨，环比上涨3.90%。原油市场持续上涨，亚洲PX市场受到提振。本周福建联合已出合格品，亚洲PX供需矛盾渐增，累库局面延续。新加坡埃克森美孚公司1号装臵即将检修，未来供应有所减量。目前亚洲PX市场交投气氛良好，工厂利润上涨，业者市场心态较好。本周国内PTA市场直线上涨，华东市场周均价为6231.43元/吨，环比上涨2.12%。受原料市场持续拉动，PTA报价有所上涨，整体产销大幅上涨。本周三房巷二线120万吨/年、仪征65万吨/年PTA装臵重启，蓬威石化检修，装臵重启虽增多，然目前现货供应仍然紧张，继续支撑现货市场。下游产销大幅上涨，截止至本周三，聚酯切片产销率215%，涤纶长丝产销率180%，涤纶短纤产销率135%。（百川资讯） 苯胺市场偏强震荡，聚合M DI不断推高：国际油价连涨，提振市场交投情绪，纯苯价格走高，苯胺成本支撑力度增加。随着原油继续上涨，且苯胺利润已至成本线以下，在大环境向好的趋势下，苯胺企业顺势上涨，厂家出货顺畅，下游节前积极补货。聚合MDI国内工厂持续控量，本月暂无新货源补充到，代理商多空仓运行，加上日韩货源多发往东南亚，以及本周对中国最新美金价大幅调涨，场内供应面进一步收窄，利好消息的支撑下，商家对外报盘价不断推高，涨幅接近1000元/吨。（百川资讯） 双酚A涨势较快，PC供应面窄幅调整中：截止到本周四华东聚碳酸酯低端价格在16100-17500元/吨，较上周涨0-500元/吨，涨幅0%-2.9%；中高端价格在17500-20000元/吨，较上周上涨0-500元/吨，涨幅0%-2.9%。国内PC市场行情据现货供应量窄幅调整运行，商家心态谨慎，部分牌号据现货供应量低端略有提升。原料双酚A市场受需求推动涨势较快，加之油价在元旦假期后持续上涨，支撑市场心态，国内PC市场来自成本的支撑力度存在，现货供应部分牌号暂偏紧张，需求刚需采购为主。（卓创资讯） PA6市场向上运行，现货较缺：截至周五，聚合工厂常规纺有光切片主流商谈重心参考14700-15200元/吨现金自提价，周环比上涨3.46%。供应来看，聚合工厂普遍现货供应不足，较多厂家超卖，因此仍有诸多订单尚未完成交接，聚合工厂则出现低价惜售情绪，从而 行业周报/基础化工 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 尝试调涨。需求端来看，临近春节假期，下游工厂多按需备货，因此近期场内总体交投情况稍好。成本端而言，原料己内酰胺现货市场价窄幅走高，对切片市场行情略有利好支撑，但影响尚不大。（卓创资讯） 原料丁二烯走高，合成橡胶价格小幅上行：本周国内丁苯橡胶市场行情处于走高状态，价格小幅上行，变化在50-500元/吨。国内顺丁橡胶市场较上周上涨，变化范围在50-600元/吨。受丁二烯市场大幅走高，成本面对市场产生