石油化工行业周报：OPEC+给予油价支撑，长丝销售火爆&价格普涨

石油化工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 石油化工 2020年10月18日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-原油供给端受限油价反弹，长丝节后内需外贸均放量》-2020.10.11 《行业周报-原油基本面或有承压，长丝销售节前明显好转》-2020.9.27 《行业周报-原油价格大幅反弹，长丝需求有望回暖》-2020.9.20 OPEC+给予油价支撑，长丝销售火爆&价格普涨 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 ⚫ OPEC+给予油价支撑，长丝销售火爆&价格普涨 截止本周五（10月16日），Brent油价为42.85美元/桶，较上周上涨0.03美元/桶。OPEC+9月减产执行率为102%，秘书长巴尔金都表示OPEC+联盟将确保油价在11月底之前不会大幅下调，给予了油价强劲支撑。长丝方面，本周迎来产销放量，不同型号均普涨200-400元/吨，最高产销率达130%高位，周环比上升10%；海关总署最新数据显示，9月我国纺织服装出口283.7亿美元，同比增长18.2%；其中纺织品出口131.5亿美元，同比增长35.8%。印度、巴基斯坦、南美等国因疫情失控导致订单回流中国，叠加双十一和秋冬传统旺季订单、拉尼娜寒冬预期等因素，导致订单突增，具广东、浙江等部分服装厂表示，当前排单期延长至11月中旬，“银十”行情或延长，支撑长丝需求。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化；2）轻烃裂解龙头：卫星石化；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 ⚫ 原油去库存持续&需求端弱复苏，OPEC+给予油价强劲支撑 原油产量下降&钻井数持平：根据EIA最新数据，10月9日当周美国原油产量为1050万桶/天，周环比减少50万桶/天；根据Baker Hughes最新数据，10月16日当周美国活跃钻井数269台，与上周数量持平；原油库存持续降低：根据EIA最新数据，10月9日当周美国商业原油库存为4.89亿桶，周环比减少381.8万桶，自7月3日来已出现明显去库趋势；汽油库存为2.25亿桶，周环比减少162.6万桶，上周小幅回弹后延续去库趋势；馏分油库存为1.65亿桶，周环比减少724.5万桶，已连续三周大幅减少；油品消费弱复苏：根据EIA最新数据，10月9日当周美国炼厂原油加工能力为1862万桶/天，与上周持平；炼厂开工率为75%，周环比下降2%；美国油品消费总量为1948万桶/天，周环比上升113万桶/天。OPEC+9月减产执行率为102%，秘书长巴尔金都周四在记者会表示，OPEC+联盟将确保油价在11月底之前不会大幅下调，给予了油价强劲支撑，全球经济弱复苏的前景下，后续仍需关注11月30日部长级会议时的决策情况。 ⚫ 长丝销售火爆&价格普涨，海外纺织订单回流支撑需求 本周长丝销售火爆，不同型号均普涨200-400元/吨，最高产销率达130%高位，周环比上升10%；下游织造需求极速增加，江浙地区化纤织造综合开机率达76.73%，环比上升4.61%；根据10月13日海关总署数据显示，9月我国纺织服装出口283.7亿美元，同比增长18.2%；其中纺织品出口131.5亿美元，同比增长35.8%。印度、巴基斯坦、南美等国因疫情失控导致订单回流中国，叠加双十一和秋冬传统旺季订单、拉尼娜寒冬预期等因素，导致订单突增，广东、浙江等服装厂排单期延长至11月中旬，支撑长丝需求；价差方面：本周PX市场价格震荡小涨，原料石脑油震荡下跌，供给端辽阳石化100万吨检修、威联石化负荷提升，市场供给仍处于较高位置，本周PX-石脑油价差扩大3.42%；本周PTA市场重心上扬运行，周内仅仪征化纤65万吨进入检修，下游聚酯市场表现颇佳，市场供需趋于平衡，PTA-PX价差扩大7.5%；本周涤纶长丝市场价格出现整体上涨，行业现金流亏损进一步缓解，周涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差扩大7.47%。 ⚫ 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 -24%-12%0%12%24%36%2019-102020-022020-06石油化工沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 投资观点：OPEC+支撑油价，长丝销售火爆&价格普涨 ..................................................................................................... 4 2、 市场回顾：本周石化板块上涨4.13%，Brent原油价格上涨0.03美元/桶 ......................................................................... 5 2.1、 行情回顾：本周石化板块上涨4.13%，跑输沪深300指数0.72个百分点 .............................................................. 5 2.2、 本周动态：本周油价实现小幅收涨 ............................................................................................................................. 6 2.3、 本周要闻： 美国油品库存超预期下降，但疫情升温对需求造成给压力，预期油价维持震动走势 .................... 7 3、 原油指标跟踪 ............................................................................................................................................................................ 9 3.1、 库存：本周商业原油、汽油及馏分油库存均减少 ...................................................................................................... 9 3.2、 供给：美国原油产量增加，活跃钻机数增加.............................................................................................................. 9 3.3、 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求复苏........................................................................................................ 13 3.4、 金融因素：本周美元指数上涨，Brent非商业多头头寸增加 .................................................................................. 15 4、 重要价差跟踪 .......................................................................................................................................................................... 16 4.1、 炼油产业链：新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差扩大 ........................................................................... 16 4.2、 烯烃产业链：丙烯与丙烷、聚烯烃与甲醇价差缩小，其余产品价差均扩大 ........................................................ 18 4.3、 聚酯产业链：PX与石脑油价差缩小，其余产品价差均扩大 .................................................................................. 20 4.4、 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差扩大 ................................................................................. 22 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 23 图表目录 图1： 本周石化板块上涨4.13%，跑输沪深300指数 ................................................................................................................ 5 图2： 除油品销售及仓储下跌，其余子板块均出现不同幅度上涨 ............................................................................................ 5 图3： 本周国际油气期货价格上涨（美元/桶） .......................................................................................................................... 7 图4： Brent原油期货价格仍低于历年水平（美元/桶）............................................................................................................. 7 图5： 本周商业原油、汽油及馏分油库存均减少（千桶） ........................................................................................................ 9 图6： 本周美国原油和油品总库存继续减少，仍高于历史同期水平（千桶） ........................................................................ 9 图7： 本月EIA上调全球及非OPEC供给预测......................................................................................................