环球经济增长及联储局政策前景不明朗，环球股市下挫 摘要  美股因联储局政策及增长前景忧虑而走低  欧洲股市因忧虑环球增长前景而下跌  亚洲股市因商品市场疲弱及中国忧虑而下跌，投资者也权衡联邦公开市场委员会会议纪要  股市出现抛售潮，避险情绪上升导致美国国库券息率下跌 股票市场 美股因联储局政策及增长 前景忧虑而走低  美股显著下跌，受周期性行业如非必需消费品和科技等股份拖累，市场担忧全球经济增长前景，中国和欧洲股市均下挫 2%。7 月份联邦公开市场委员会会议纪要发表之后，并未为联储局货币政策提供更多线索，美股继续相应调整。7 月成屋销售环比增长 2.0%， 升至 200 7 年 2 月以来最高水平，但投资者未有重视。标准普尔 500 指数和道琼斯工业平均指数收盘下跌 2.1%，创今年以来最大跌幅，分别收于 2,036 点和 16,991 点 欧洲股市因忧虑环球增长 前景而下跌  欧洲股市连续第三天下跌，市场忧虑全球经济增长正在放缓，特别是在中国，以及油价进一步疲软。联储局议息会议纪要公布后， 增加 9 月份加息的不明朗性，也使市场增加波动。总体而言，道琼斯欧洲 50 指数上涨 2.2%，金融和电信股领跌。德国 DAX 指数下跌 2.3%，跌至七个月以来的低点，法国 CAC 40 指数下跌 2.1%。同时，外围市场，西班牙 IBEX 35 指数下跌 1.8%，意大利富时MIB 指数跌 2.6% 亚洲股市因商品市场疲弱 及中国忧虑而下跌，投资 者也权衡联邦公开市场委员会会议纪要  亚洲股市周四下跌，美股隔夜也向下，投资者权衡联邦公开市场委员会会议纪要。商品和石油价格进一步走软，引发市场对全球经 济的担忧，特别是需求的水平，显响投资气氛。日经 225 指数收盘下跌 0.9%至 20, 034 点。韩国 Kospi 指数下跌 1.3%，台湾加权指数收平。中国上证综合指数收跌 3.4%，投资者继续猜测在近期经济放缓及近期人民币贬值触发资金外流之际，政府将加强还是减少对股市的支持。香港恒生指数下跌 1.8%。东南亚和印度股市也走低 虽然环球市场气氛欠佳， 但俄罗斯和巴西股市仍然上升  俄罗斯股市昨日反弹，收复周三的失地，因美国原油价格企稳，而卢布走软有利出口商盈利前景。卢布兑美元跌至 2 月以来的低点，接近历史最低水平。Mice x 指数收盘涨 1.3%至 1,696 点  巴西股市低开，欧美股市颢着下跌打压市场气氛，而 7 月失 业率为 7.5%，远高于预期，创五年新高。然而，市场逐步收复早段失地，股价下跌吸引趁低吸纳。Ibovesp a 指数上升 0.1%至 46, 649 点 债券市场 德国债券息率在联储局会 议记录后下跌；齐普拉斯 要求提前选举，推高外围 债息  德国债券息率周三交易时段下跌，联储局 7 月会议记录增加 9 月份加息的不确定性，刺激固定收益资产需求。然而，外围债券息率其后上升，反映希腊总理齐普拉斯要求在 9 月 20 日举行提前选举，让希腊在竞选更难以实施最新援助计划的条件。德国十年期债券息率下跌 4 个基点至 0.58%，是 6 月以来的最低水平，而法国十年期债券息率下跌 3 个基点至 0.94%。同时，外围市场方面，意大利十年期息率上升 2 个基点至 1.82%，西班牙十年期息率收市持平为 1.99%，而葡萄牙十年期息率上升 9 个基点至 2.58% 股市出现抛售潮，避险情 绪上升导致美国国库券息 率下跌  美国国库券息率下跌（价格上升），反映避险情绪上升，股市出现抛售潮增加市场忧虑环球增长和减低通胀预期。此外，投资者持续消化联邦公开委员会 7 月份会议基调较为宽松。实际利率连续第二日下跌，十年期息率由 0.55%跌至 0.50%。孳息曲线趋平，五年期息率下跌 3 个基点至 1.47%、十年期息率跌 6 个基点和三十年期息率下跌 8 个基点至 2.74% 2015年8月21日 商品市场 在美元走弱和供应充裕忧 虑持续，美国油价变化不 大  原油价格昨日出现分歧。欧洲方面，供应充裕的忧虑持续导致油价继续下跌。美国方面，油价表现稳定，美元走弱有助支持价格表现。美国 10 月原油收市持平为 41. 1 美元，高于 9 月原油结算价 0.3 美元，欧洲原油则收市下跌 0.6 美元 至 46.6 美元 宏观经济数据及市场事件 今日公布的经济数据 (2015 年 8 月 21 日) 国家 经济数据 数据截至 调查 前期 欧元区 消费者信心指数 8 月初值 -6.9 -7.1 巴西 IB GE 通胀 IPCA-15（同比） 8 月 9.57% 9.25% 主要数据公布及市场事件 昨日  英国 7 月份零售销售（燃料除外）环比上升 0.4%，符合市场预期，由 6 月份的 0.3%环比跌幅有所反弹。销售同比上升 4.2%。英国消费者受惠于通胀低迷和燃料成本下跌。由于通胀有望在未来数月保持低迷，这个趋势将继续贡献于国内生产总值增长表现  巴西失业率在由 6 月份的 6.9%上升至 7 月份的 7.5%，是八年以来的最高水平。市场预期数据缓和地上升 0.1 个百分点。失业自年初显著上升，反映经济增长放缓和通胀加速上升。今日的数据进一步证明在政府颓势和政治不稳风险上升，巴西经济状况恶化  美国 7 月份 现房销售环比上升 2.0%至 559 万（年度化），是 200 7 年 2 月以来的最高水平，进一步证明，就业增长持续和借贷成本下跌，支持房屋市场强劲 今日  欧元区消费者信心可望 于 8 月份反弹，市场共识是从 7 月份 升 0.2 点至-6.9。7 月份信心受挫，由于希腊危机升级以及消费者日渐关注经济前景。虽然本周公布的经济数据令人失望，七月中旬化解希腊危机的（临时）决议应已提振消费者信心。我们注意到即使最近的下滑，消费者信心指数远高于其长期平均水平的-13. 2。与此同时，8 月份 欧元区采购经理指数预料轻微下跌。市场估计制造业采购经理指数将下跌 0.2 点， 而服务业采购经理指数将维持在 54.0。欧元区采购经理指数已处于扩张水平接近两年。我们预期欧元区经济今年余下时间将保持复苏  巴西通胀率在 8 月可能由 7 月的 9.3%上升 至 9.6%。今年上半年，管制价格 7 月同比增长 16. 0%推动通胀率上升，而非管制价格的通胀率则为同比 7.7%。高通胀率可能保持至 201 6 年上半年，届时最近的价格上涨将不再影响年度间比较 市场概览 一日 一个月 三个月 一年 年度至今 五十二周 五十二周 预测 收市价 升跌 升跌 升跌 升跌 升跌 高位 低位 市盈率 股票指数 (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (倍) 环球 摩根士丹利 环球 指数(美元) 409 -1.6 -5.4 -7.4 -4.7 -2.0 444 387 16.1 北美 美国道琼斯 工业 平均指数 16,991 -2.1 -6.1 -7.1 0.1 -4.7 18,351 15,855 15.4 美国标准普 尔 500 指数 2,036 -2.1 -4.3 -4.2 2.5 -1.1 2,135 1,821 17.2 美国纳斯达 克指 数 4,877 -2.8 -6.5 -3.8 7.8 3.0 5,232 4,117 21.3 加拿 大 S&P/TSX 指数 13,737 -2.1 -4.8 -8.9 -11. 7 -6.1 15,685 13,636 17.0 欧洲 摩根士丹利 欧洲 指数(美元) 435 -0.7 -5.7 -8.1 -8.2 -0.2 484 410 15.3 道琼斯欧洲 50 指数 3,353 -2.2 -9.0 -9.0 8.8 6.6 3,836 2,790 14.3 英国富时 100 指数 6,368 -0.6 -6.2 -9.1 -5.7 -3.0 7,123 6,073 15.6 德国 DAX 指数* 10,432 -2.3 -11. 1 -12. 0 12.0 6.4 12,391 8,355 13.0 法国 CAC40 指数 4,784 -2.1 -7.0 -6.8 12.8 12.0 5,284 3,789 15.3 西班 牙 IBEX 35 指数 10,587 -1.8 -8.4 -8.5 1.6 3.0 11,885 9,371 15.6 亚太 摩根士丹利 亚太(日本除 外)指数(美元) 416 -1.5 -1.5 -17. 7 -19. 0 -11. 1 525 415 12.5 日本日经 225 平均 指数 20,034 -0.9 -3.0 -0.8 29.6 14.8 20,953 14,529 19.0 澳洲标准普 尔/澳洲 200 指数 5,289 -1.7 -7.0 -5.7 -6.1 -2.3 5,997 5,122 15.4 香港恒生指 数 22,757 -1.8 -10. 4 -17. 5 -9.5 -3.6 28,589 22,530 11.3 上证综合指 数 3,664 -3.4 -8.2 -17. 6 63.6 13.3 5,178 2,193 15.0 香港恒生国 企指 数 10,403 -2.3 -11. 6 -26. 9 -5.9 -13. 2 14,963 10,097 7.7 台湾加权指 数 8,030 0.1 -10. 5 -17. 1 -13. 5 -13. 7 10,014 7,952 11.8 韩国 KOSPI 指数 1,915 -1.3 -7.7 -10. 5 -7.6 -0.1 2,190 1,876 11.8 印度孟买 SENSEX 30 指数 27,608 -1.2 -2.9 -0.8 4.9 0.4 30,025 25,911 16.7 印度尼西亚雅加达综合 股价 指数 4,442 -0.9 -8.8 -16. 1 -14. 4 -15. 0 5,524 4,428 14.3 马来西亚 KLCI 指数 1,577 -0.3 -8.5 -12. 9 -16. 0 -10. 4 1,880 1,562 14.8 菲律宾综合 股价指数 7,279 -0.9 -3.5 -7.6 2.6 0.7 8,137 6,882 19.3 新加坡富时 海峡 时报指数 3,010 -1.0 -10. 8 -12. 5 -9.4 -10. 6 3,550 3,001 12.8 泰国曼谷 SET 指数 1,373 -0.5 -6.4 -9.7 -11. 5 -8.4 1,620 1,362 14.4 拉丁美洲 阿根廷 Merval 指数 10,863 -0.8 -9.3 -7.4 21.7 26.6 12,611 7,276 12.2 巴西 Bovespa 指数* 46,649 0.1 -9.6 -15. 0 -20. 8 -6.7 62,305 45,853 12.7 智利 IPSA 指数 3,765 -0.3 -3.8 -7.2 -5.3 -2.2 4,148 3,717 15.0 哥伦比亚 IGBC 指数 9,387 -1.0 -6.0 -11. 6 -34.