有线网络转型跟踪报告之五：跨界融合初体验，争做智慧城市建设先锋军

请务必阅读正文之后的重要声明部分 有线网络转型跟踪报告之五 跨界融合初体验，争做智慧城市建设先锋军 评级：增持 前次： 分析师 王颖华 S0740513120001 021-20315161 wangyinghua@r.qlzq.c 2015年07月27日 基本状况 上市公司数 76 行业总市值(百万元) 2046297.852行业流通市值(百万元) 2046297.852行业-市场走势对比 (1%)41%83%125%167%209%7/28/148/22/149/19/1410/23/1411/19/1412/16/141/15/152/11/154/13/155/11/156/5/157/3/15传媒沪深300 重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015E2016E创维数字 股价(元)430 430430摊薄每股收益(元)20.57 20.5720.57总股本(亿股)0.77 0.450.52总市值(亿元)9.99 9.999.99华数传媒 股价(元)37.1 37.137.1摊薄每股收益(元)0.33 0.390.49总股本(亿股)14.33 14.3314.33总市值(亿元)531.77 531.77531.77吉视传媒 股价(元)15.77 15.7715.77摊薄每股收益(元)0.28 0.280.28总股本(亿股)15.10 15.1015.10总市值(亿元)238.14 238.14238.14备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 投资要点  本周，广电企业的转型仍然按照网络建设、新业态发展和资本运作三条主线展开，但企业间的推进策略和资本市场表现有了显著分化：在网络建设方面，基础网络的改造技术升级仍然是主线；新业态发展方面，从视频到多元化网络应用的升级仍在推进外，广电企业智慧城市建设的展开开始有所突破，这也使得各上市公司的资本市场表现出现了分化，智慧城市建设有所进展的吉视传媒和江苏有线都有远超广电平均水平的市场表现；在资本运作方面，一方面为了获取业务转型资源技术所进行的合资合作仍然是主线，另一方面为了突破体制的束缚，企业也在努力通过分、子公司或合资合作的形式，在体内尝试机制的市场化创新，以升级自身在文化传媒互联网化大潮中的竞争力。  本报告继续跟进广电系企业在网络建设、新业态合作、资本运作三个维度的发展动向，同时也积极跟进相关竞争力量中代表性企业的相关动态。  网络建设方面：本周，工信部开始在执行层面上进行了提速降费的部署，运营商提速降费有了明确的时间表。这样的竞争背景下，广电企业继续加大力度进行网络基础投入、进行网络升级，来面对电信运营商带来的压力，本周，广电网络与省内的长武县政府达成了全面进行网络升级的相关协议。与此同时，广电企业也在继续为自身新媒体业务的展开积极夯实相关技术。本周，杭州迪普科技有限公司负载均衡设备全面应用于歌华有线互联网出口，该设备是能有效提高出口吞吐宽带和处理能力的服务器下游负载调度设备。  新业态建设方面：本周，广电企业有了跨界融合初体验，华数传媒与行业外企业进行合作推出了跨界应用模型，近来动态表明寻求行业内外的合作创新依然是广电企业互联网化转型的主要选择。本周一，华数在发布会推出了“华数眼”、“私人医生”、“无忧农业”以及“幸福工厂”四款跨界应用模型。与此同时，智慧城市建设方面开始有了一些进展，作为覆盖面最广的信息媒介体，不少地方广电基于此先天优势，开始通过与地方政府深入合作去积极开展智慧城市建设，逐渐扮演起了智慧城市建设的先锋军。本周，江苏有线“智慧江都”首期工程启动，广电网络“智慧韩城”等智慧城市项目正式开始运营。 有线电视网络 证券研究报告定期报告此报告专供华商基金管理有限公司投研系统阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报  资本运作方面：近来，一系列动态表明广电企业“互联网+”战略执行力度正在加大，广电企业通过资本运作，一方面努力获取新业态所需的运营和技术上的基础，例如，天威视讯与与深圳市震华高新电子成立合资的长泰传媒、华数传媒入股负责浙江“全省一网”的浙江华数、天威视讯收购电商平台深圳宜和以及湖北广电与数码视讯成立合资公司等。另一方面，也致力于建立拥有完备市场化机制的市场运营主体。例如，湖南广播影视集团成立以及本周湖北广电注资8000万成立湖北广电祥云数字传媒。  广电系转型，给资本市场提供两类投资线索：1、广电自身的转型龙头和非广电的业务合作服务的主要伙伴将实际受益与这场转型，新媒体运营经验丰富、市场化机制较为成熟、互联网技术基础强劲的龙头公司将在这个浪潮中将获取战略上的领先，成为缺乏相关技术和运营基础的广电企业争相合作的对象，成为产业融合、互联网化转型的主力军和领头羊；2、广电在入口端积极努力，和政府合作发挥本地优势，努力建设智慧城市在家庭端的入口，也讲成为未来有线电视网络转型的一大看点，先锋企业或将获得市场的追捧。关注，创维数码（创维数字）、华数传媒等。 此报告专供华商基金管理有限公司投研系统阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 报告期内涨跌幅情况 ......................................................................................... - 4 - 有线网络相关企业本周动态概览 ....................................................................... - 5 - 有线网络宽带基础建设动态 ............................................................................... - 7 - 有线网络资本运作动态 ...................................................................................... - 8 - 有线网络新业态建设动态 .................................................................................. - 9 - 广电企业新业态建设代表企业：东方明珠 ....................................................... - 11 - 新媒体代表性企业：乐视网 ............................................................................. - 12 - 图表目录 图表1：本周有线网络相关企业股价变化 .......................................................... - 4 - 图表2：有线网络相关企业相对涨跌幅 ............................................................. - 4 - 图表3：有线网络相关企业本周动态一览 .......................................................... - 6 - 图表4：有线网络企业及竞争企业宽带基础建设动态 ........................................ - 7 - 图表5：有线网络资本运作动态 ........................................................................ - 8 - 图表6：有线网络新业态建设动态 ..................................................................... - 9 - 图表7：有线网络新业态建设动态（续表） .................................................... - 10 - 图表8：广电企业新业态建设代表企业（东方明珠）动态 ............................... - 11 - 图表9：新媒体代表企业（乐视网）动态 ........................................................ - 12 - 此报告专供华商基金管理有限公司投研系统阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 报告期内涨跌幅情况  本周有线网络企业平均涨幅达到7.3%，去除大盘面后平均涨幅（以创业板指数、深成、上证为基准，以下简称相对涨幅）后为4.3%。  三家停牌企业湖北广电、天威视讯、电广传媒停牌分别始于5月25日、6月29日和5月30日。停牌原因方面，湖北广电为近期正在筹划的非公开发行重大事项，目前已确定8-10名发行对象，预计发行额在40亿左右；电广传媒为股份收购资产事项，目前还没有具体结果；天威视讯为重大事项——收购深圳宜和。本周创业板指数涨幅为4.1%，深成指数为3.9%，上证为2.9%，板块波动幅度差异较小。本周内，单日变化幅度较前几周比开始趋于缓和，大盘行情剧烈变化拉动股价的效应开始减小。  本周，竞争对手乐视网市场表现和广电企业表现出现较大差距。自从刘姝威炮轰乐视后，乐视网除了与卫宁软件达成合作的一周（6月29日到7月3日）有较好表现外，其余时段表现均劣于行业平均水平。本周乐视跌幅和相对跌幅分别为-6.6%和-10.7%，表现劣于广电企业平均水平，也劣于传媒行业平均水平，自7月5日以来，这已经是乐视网股市表现连续3周劣于广电企业，涨跌幅连续2周低于广电企业最低水平。总体上看，本周乐视表现劣于广电企业，但缺少受投资者关注的新闻和动态，基本面拉动作用相对较小。  广电系企业中，智慧城市建设有实质进展的吉视传媒和江苏有线成为市场表现领先的企业，并和其余广电企业出现较大的分化。此外行业内新媒体领先的东方明珠涨幅6%位列第三，这是东方明珠本月连续第三周涨幅在5%以上。而华数传媒的-2%处于相对跌涨幅低位，其余企业接近平均水平，其中，华数传媒之前曾连续两周领跑涨跌幅。本周二，吉视传媒发布晨间公告称股东大会通过了《关于与吉林省教育厅进行信息化建设战略合作的议案》，当日公司于上周四起停牌的股票复牌，随即涨停。此后吉视股价一路向好，7月24日，其余广电企业全部下跌，吉视成为唯一上涨的股票。本周江苏有线股市表现也很乐观，分别在7月21日和7月23日涨停，其余三日股价变动幅度很小，7月22日，江苏有线发布新闻称，“智慧江都”首期工程启动，除此之外，本周内无其他基本面刺激因素。本月前三周，江苏有线股价变化幅度都处于广电企业平均水平。 图表1：本周有线网络相关企业股价变化 图表2：有线网络相关企业相对涨跌幅 来源：齐鲁证券研究所 来源：齐鲁证券研究所 此报告专供华商基金管理有限公司投研系统阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 有线网络相关企业本周动态概览  网络建设: 本周，工信部开始在执行层面上进行了提速降费的部署，运营商提速降费有了明确的时间表，今年10月底以前，按规划全国宽带最低速率将达到4M。广电企业方面，杭州迪普科技有限公司负载均衡设备全面应用于歌华有线互联网出口，广电网络与省