煤焦钢早报：迎接震荡，做空不追空

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 1-4月，全国全社会用电量累计17316亿千瓦时，同比增长0.9%。分产业看，第一产业用电量248亿千瓦时，同比下降2.6%；第二产业用电量12305亿千瓦时，下降0.8%；第三产业用电量2287亿千瓦时，增长7.9%；城乡居民生活用电量2477亿千瓦时，增长4.0%。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2270元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；唐山钢坯价格为2030元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报473元/吨，唐山国产矿报595元/吨，普式报价62.00美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报940元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报780元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1510收于2356元/吨，涨幅-0.30%，总成交量为908464手。铁矿石夜盘1509收于422.5元/吨，涨幅-0.12%，总成交量为683156手。焦炭夜盘1509收于912.0元/吨，涨幅0.27%，总成交量为62012手。焦煤夜盘1509收于672.5元/吨，涨幅0.15%，总成交量为54592手。  技术分析 螺纹主力1510昨日盘中击穿2350一线支撑位，夜盘继续走低，CCI跌破-100线，MACD死叉发出卖出信号，K线跌破布林中轨后将直指前低。 铁矿石主力1509布林中轨仍然上翘，通道开口向上，价格于410附近仍存在有效支撑。RSI过渡至下半区呈现空头格局，指标线走势与K线形成背离，短期内向下调整未完。 焦煤主力1509与均线系统纠缠，均线排列对价格的阻挡作用失效，MACD指标线走平，位于中轴之下，趋势性较差，震荡格局。  小结 前期作为反弹领涨品种的铁矿石步入回调整理，处于跟涨态势的螺纹钢也明显回落，昨日日内呈现出减仓格局，政策预期兑现加之4月经济数据不佳导致多头信心严重受挫。焦煤焦炭趋势性较差，走势较为被动。焦炭价格仍受到下游较强潜质，独立焦化厂焦炭库存降至7.66万吨，较往年同期大幅偏低，大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为10天，并不算极低，因此补库空间不大。焦炭供应端继续收窄，大型焦化厂开工率为82%，处于季节性低位。总结来看，稳增长强化信号频出，基建投资力度增加，但目前尚不能完全对冲地产下行所带来的需求疲弱，即使政策落地后传导至钢材终端需求也需要一定的时间。现阶段基本面并不支持价格猛烈反弹，预期兑现后的回调将继续勾勒低位震荡区间。钢矿背靠长期均线，做空不追空，应以高抛低吸，短线操作应对即将到来的震荡模式。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 迎接震荡，做空不追空 煤焦钢早报 2015年5月15日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌5/142270-20.00 5/142030-20.00 5/149400.005/148600.005/148550.005/147800.005/144730.005/1459515.00热卷5/142400-40.00 日期最新值涨跌钢坯5/871-2.50 4/302356.645/8640-11.87 4/301496-171.32 热卷5/8289-4.24 5/88991-516.00 5/82415/82034.005/810-1 5/8195-23.40 5/85746.495/82963.005/820-1 日期最新值前值5/13-3.74%-3.02%5/140.46%0.72%5/13-3.18%-2.90%5/14-12.51%-12.51%5/13-0.91%-1.36%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2,250.002,750.003,250.003,750.002014-03-112014-04-112014-05-112014-06-112014-07-112014-08-112014-09-112014-10-112014-11-112014-12-112015-01-112015-02-112015-03-112015-04-112015-05-11螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00500.00700.00900.001,100.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%1,000.001,500.002,000.002013-052013-062013-072013-082013-092013-102013-112013-122014-012014-022014-032014-042014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-04焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00800.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页