第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 国家统计局9月27日公布，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40583.6亿元，同比增长8.4%，增速比1-7月份加快1.5个百分点。1-8月份，采矿业实现利润总额534.7亿元，同比下降70.9%；制造业实现利润总额36514.1亿元，增长14.1%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3534.8亿元，下降2%。黑色金属冶炼和压延加工业增长2.1倍，有色金属冶炼和压延加工业增长31.1%，通用设备制造业增长0.6%，专用设备制造业增长7.5%，汽车制造业增长11%。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2350元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为2100元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报473元/吨，唐山国产矿报605元/吨，普式报价55.85美元/吨。唐山二级冶金焦报1440元/吨，天津港准一级冶金焦报1510元/吨。京唐港山西产主焦煤报1050元/吨，澳产主焦煤报1290元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1701收于2266元/吨，涨幅-0.70%，总成交量为1420950手。铁矿石夜盘1701收于406.0元/吨，涨幅0.00%，总成交量为341016手。焦炭夜盘1701收于1237.0元/吨，涨幅-1.00%，总成交量为112086手。焦煤夜盘1701收于954.0/吨，涨幅-0.21%，总成交量为116664手。  技术分析 螺纹主力1701触碰20日均线回落并走出长阴，击穿短期均线支撑，日内下行空间进一步打开，第一目标位仍可看至2200点一线。 铁矿石主力1701受到布林中轨强力压制，突破无望后转弱。夜间成交量萎缩，持仓量逐日下滑。目前仅剩10日均线存在微弱支撑，一旦跌破则可看至380一线。 焦煤主力1701暂时回撤至短期均线处作为防守，趋势指标多头排列未松动，且MACD仍在走高，高位整理思路，不构成明显看空信号。  小结 虽然双焦现货价格仍保持坚挺，但盘面双焦受到钢矿下行拖累展开回调。钢矿现货上涨乏力，上海三级螺纹小幅回撤，铁矿石普式报价围绕55美金展开整理。盘面上，铁矿石周内减仓明显，隔夜成交量大幅萎缩。当前走势较为胶着，技术上看上下阻挡较为明显，不构成趋势性机会，又恰逢国庆长假，缺少资金配合，铁矿石站上420点短期多空分水岭仍有较大难度。27日下午，国家发改委召集多个部门、单位以及各地职能部门，召开保障冬季煤炭稳定供应的会议，276个工作日管控仍未松口，但先进产能释放仍有可能继续释放，这对煤炭价格进一步上涨加大限制力度。策略上，对于双焦做回调整理对待，钢矿则仍在寻底，沽空思路。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 黑色震荡回调，顺势做空 煤焦钢早报 2016年9月28日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌9/272350-10.00 9/272100-40.00 9/27151035.009/2714400.009/2610500.009/2612900.009/27473-5.44 9/2760510.00热卷9/272740-10.00 日期最新值涨跌钢坯9/2335-3.10 9/102319.389/234310.819/101375135.74热卷9/23202-3.38 9/2310272-129.00 9/2321-2 9/23201-5.20 9/237-1 9/2361-17.00 9/23461-66.11 9/23219-1.01 9/2311-1 日期最新值前值9/26-11.70%-13.33%9/27-8.94%-7.91%9/26-2.58%-3.39%9/272.07%2.07%9/262.97%2.51%天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-07-232015-08-232015-09-232015-10-232015-11-232015-12-232016-01-232016-02-232016-03-232016-04-232016-05-232016-06-232016-07-232016-08-232016-09-23螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-09焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页