第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 发改委22日公布的数据显示，7月发改委共审批核准固定资产投资项目18个，总投资594亿元，项目主要集中在交通、水利和高技术领域。截至2016年6月底，11大类重大工程包已累计完成投资61917亿元，比5月底增加2418亿元。数据显示，自2014年9月发改委陆续推出11大类重大工程包以来，已累计完成投资61917亿元，已开工48个专项、405个项目，比5月底增加2个项目。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2530元/吨，较上一交易日持平；唐山钢坯价格为2310元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报495元/吨，唐山国产矿报600元/吨，普式报价62.30美元/吨。唐山二级冶金焦报1150元/吨，天津港准一级冶金焦报1200元/吨。京唐港山西产主焦煤报825元/吨，澳产主焦煤报960元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1701收于2594元/吨，涨幅-0.08%，总成交量为2207174手。铁矿石夜盘1701收于442元/吨，涨幅-2.96%，总成交量为938928手。焦炭夜盘1701收于1256.0元/吨，涨幅-1.26%，总成交量为115072手。焦煤夜盘1701收于861.5元/吨，涨幅-1.09%，总成交量为41796手。  技术分析 螺纹主力1701失守2600点，录得上影线的同时有望回踩短期均线，价格新高后成交量萎缩，摆动指标平缓，上冲乏力，但未到趋势性做空之时。 铁矿石主力1701隔夜长阴，击穿短期均线，下方第一目标位20日均线438点，第二目标位431点布林中轨，未跌破可接多，击穿则顺势追空。 焦煤主力1701右键特征更为明显，其他品种新高同时，焦煤震荡走低，MACD指标线死叉下行，可顺势短空，强支撑位位于820-830附近。  小结 去产能方面，河北省公布了化解钢铁产能分月计划表，预计到11月底，河北省将累计淘汰炼铁产能1840万吨、炼钢产能1600万吨，分别超额完成全省全年计划任务的106.6%和112.5%。考虑到G20峰会扰动以及唐山9月可能出现的限产，题材炒作将继续支撑黑色品种价格维持在较高水平，下行不易。隔夜黑色板块在一片看涨声中步入回调，其中铁矿石回调力度较大，夜间成交量放大，较前期上涨交投活跃，说明空头潜力积蓄已久。但综合技术面考量，现阶段黑色板块各品种反弹结构保持较好，微弱背离迹象不构成趋势性做空信号，连形态最弱的焦煤也未能跌破颈线水平。策略上短线为主，当价格靠近技术支撑线时可逢低接多，反弹后则应短空，高抛低吸，灵活应对。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 夜间回调，不构成趋势做空信号 煤焦钢早报 2016年8月25日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌8/2425300.008/24231020.008/2412000.008/2411500.008/248250.008/2496090.008/244950.008/2460015.00热卷8/24287050.00日期最新值涨跌钢坯8/1937-0.70 8/102230.038/1940518.268/10133752.93热卷8/19196-0.87 8/1910641-113.00 8/1920-1 8/1921710.908/19708/1987-20.00 8/19544-8.00 8/19217-1.03 8/1912-1 日期最新值前值8/23-0.79%-0.90%8/24-0.09%0.06%8/234.58%4.87%8/24-0.74%3.89%8/23-2.13%-2.15%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%1,600.002,100.002,600.003,100.002015-06-232015-07-232015-08-232015-09-232015-10-232015-11-232015-12-232016-01-232016-02-232016-03-232016-04-232016-05-232016-06-232016-07-232016-08-23螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00400.00500.00600.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%800.001,300.001,800.002014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-08焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页