煤焦钢早报：或上演拉锯战，看空不追空

第1页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分  宏观指引 针对近日市场上传出不少有关中国版QE的传闻。央行研究局首席经济学家马骏4月28日对此表示，央行手中有包括定向再贷款、利率、存款准备金率和各种流动性调节工具，足以维持合理的流动性，保持货币和信贷的平稳增长，没有必要以直接购买新发地方债的QE手段来投放基础货币。何况，中央银行法也规定央行不得直接向政府提供融资。  现货报价 上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报2310元/吨，较上一交易日上涨10元/吨；唐山钢坯价格为2070元/吨。 澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报462元/吨，唐山国产矿报570元/吨，普式报价57.50美元/吨。唐山二级冶金焦报860元/吨，天津港准一级冶金焦报975元/吨。京唐港山西产主焦煤报855元/吨，澳产主焦煤报780元/吨。  夜盘报价 螺纹夜盘1510收于2364元/吨，涨幅-0.38%，总成交量为2288128手。铁矿石夜盘1509收于415元/吨，涨幅-1.78%，总成交量为987308手。焦炭夜盘1509收于916元/吨，涨幅-0.27%，总成交量为100430手。焦煤夜盘1509收于668.5元/吨，涨幅-0.22%，总成交量为89882手。  技术分析 螺纹主力1510夜盘低开后依托短期均线支撑暂时企稳，RSI回撤至中轴附近寻求支撑，布林通道开口快速收窄，均线排列收缩，价格趋势性正在衰减，步入震荡格局的概率再次增加。 铁矿石主力1509回撤至短期均线处寻求支撑，K先仍位于布林中轨之上，然后MACD面临中轴压力并且柱状线开始走弱，进入上下两难的格局，建议短期内观望为主。 焦煤主力1509未能突破布林中轨，反弹受阻后回撤，或将回落至前期低点以及布林下轨处寻觅支撑。中长期均线阻挡有效,CCI重回常态区，弱势格局不改。  小结 钢矿价格在宽松预期作用下的逆势拉涨与基本面背离，反弹基础不牢，昨日出现大幅回撤对前期超预期的反弹做出修正，而螺纹钢以及煤焦价格也收到矿价拖累，昨日下午跌幅扩大。夜班各品种低开后以窄幅震荡为主，矿石焦炭成交量略有放大，螺纹主力则继续呈现减仓格局。黑色板块走强的源动力来自于房地产市场的终端需求，接下来需观察政策落实与否以及地产回暖迹象，当然这其中也会存在一定的时间差，因此过于激进的左侧交易并不明智。操作上，尽管昨日尾盘暴跌但并不建议重仓追空，钢矿多空分歧仍旧较大，或呈现拉锯战格局，少做多看为宜。 t bl _ ar h 高级分析师 王潋（F0312120） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085505 Email： wanglian@hysec.com [ a l ro c ] 相关数据： 或上演拉锯战，看空不追空 煤焦钢早报 2015年4月30日 日 请务必阅读正文之后的免责条款 期货（期权）研究报告 日期最新值涨跌4/29232010.004/2920700.004/299750.004/29860-20.00 4/298550.004/297800.004/294625.444/295700.00热卷4/292430-20.00 日期最新值涨跌钢坯4/2478-10.50 4/1022616.404/24670-17.12 4/101647101.62热卷4/24299-8.99 4/249716-42.00 4/242404/24195-7.00 4/241104/24233-11.50 4/245717.094/242987.694/24210日期最新值前值4/28-2.28%-1.50%4/290.25%1.09%4/28-2.18%-1.42%4/29-8.27%-8.27%4/281.36%-4.27%唐山二级冶金焦焦煤京唐港山西产主焦煤京唐港澳产主焦煤铁矿石青岛港澳矿粉唐山铁精粉现货价格螺纹钢上海HRB400 20mm唐山方坯：Q235天津港准一级冶金焦焦炭热轧社会库存铁矿石铁矿石港口库存钢厂外矿可用天焦炭天津港焦炭库存钢厂焦炭可用天上海热卷4.75mm供需数据唐山钢坯库存螺纹钢日均粗钢产量社会库存重点钢厂钢材库存天津一级焦成产利润率铁矿石进口利润率利润率螺纹钢生产利润率螺纹主力期货盘面利润率热轧板卷生产利润率焦煤炼焦煤库存:京唐港钢厂炼焦煤库存焦化厂炼焦煤库存钢厂炼焦煤可用天 [table_page] 煤焦钢早报 第2页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图1：螺纹钢成本利润率 ..................................................................... 3 图2：铁矿石现货进口利润率 ................................................................. 3 图3：焦炭成本利润率 ....................................................................... 3 图4：螺纹社会库存 ......................................................................... 4 图5：钢厂钢材库存 ......................................................................... 4 图6：热卷社会库存 ......................................................................... 4 图7：铁矿石港口库存 ....................................................................... 5 图8：焦炭港口库存 ......................................................................... 5 图9：焦煤港口库存 ......................................................................... 5 图10：钢厂炉料库存可用天数 ................................................................ 6 图11：铁矿石内外价差 ...................................................................... 6 图12：螺纹与内外矿比价走势 ................................................................ 6 图13：粗钢日均产量 ........................................................................ 7 图14：焦炭供应量 .......................................................................... 7 图15：焦煤供应量 .......................................................................... 7 图16：螺纹/铁矿石 ......................................................................... 8 图17：螺纹/焦炭 ........................................................................... 8 图18：焦炭/焦煤 ........................................................................... 8 [table_page] 煤焦钢早报 第3页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：螺纹钢成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图2：铁矿石现货进口利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图3：焦炭成本利润率 资料来源：wind，宏源期货研究中心 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2,250.002,750.003,250.003,750.002014-02-252014-03-252014-04-252014-05-252014-06-252014-07-252014-08-252014-09-252014-10-252014-11-252014-12-252015-01-252015-02-252015-03-252015-04-25螺纹成本利润率利润率上海现货价格三级钢成本-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%300.00500.00700.00900.001,100.00铁矿石现货进口利润率进口利润澳矿干基价铁矿石进口成本-15%-5%5%1,000.001,500.002,000.002013-052013-062013-072013-082013-092013-102013-112013-122014-012014-022014-032014-042014-052014-062014-072014-082014-092014-102014-112014-122015-012015-022015-032015-04焦炭成本利润率天津一级利润天津一级冶金焦一级焦成本 [table_page] 煤焦钢早报 第4页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：螺纹社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图5：钢厂钢材库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 图6：热卷社会库存 资料来源：wind，宏源期货研究中心 0.00500.001,000.001,500.00螺纹社会库存螺纹社会库存0.00500.001,000.001,500.002,000.00钢厂钢材库存钢厂钢材库存（月）0.00200.00400.00600.00800.00热卷社会库存热卷社会库存 [table_page] 煤焦钢早报 第5页 共9页 请务必阅读正文之后的免责条款部分