国内领先的汽车空调电磁离合器生产商

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 5 页 证券研究报告 公司研究 昊方机电（831710）：国内领先的汽车空调电磁离合器生产商 2015年6月10日 袁季(首席研究官) 黄莞（研究助理） 电话： 020-88836102 020-88836112 执业编号： A1310512070003 邮箱： yuanj@gzgzhs.com.cn huangguan@gzgzhs.com.cn 【公司简介】 安徽昊方机电股份有限公司（以下简称“昊方机电”）成立于1997年11月，是集汽车空调电磁离合器研发、生产和销售于一体的专业性公司，是国内汽车空调电磁离合器行业重要骨干企业和出口龙头企业、国家重点高新技术企业、国家汽车零部件出口基地企业。公司现有年产580万套汽车空调电磁离合器的生产能力。公司立足于汽车零部件及配件制造行业，致力于汽车空调电磁离合器研发、生产和销售，主要产品涵盖了目前国内外汽车空调电磁离合器的各主要品种，主要客户为欧盟、美国、日本、韩国以及国内等多个国家或地区的知名汽车空调压缩机制造企业。 昊方机电于2015年1月19日在新三板挂牌，2015年4月16日转为做市交易。截至2015年1月19日，公司总股本8000万股，其中3961.25万股是流通股，均在新三板交易。 【公司亮点】  自主创新，经验积累与研发相辅相成。公司拥有十多年的汽车空调电磁离合器行业从业经验，在产品开发设计、生产工艺流程，以及技术应用等各个方面均积累了丰富的经验，并形成了专有的核心技术。公司已掌握了大量汽车空调电磁离合器的关键技术。公司依托自身技术积累，根据产品开发及检验检测需要，先后自主开发了各种研发、检验检测设备共计 99 台，设备性能具有国际先进水平。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 5 页 证券研究报告 公司研究  立足电磁离合器，参与国际竞争。立足于汽车空调压缩机驱动领域，经过多年的发展，已成为国内外知名的汽车空调电磁离合器生产企业。公司产品不仅占据重庆建设、湖南华达、苏州中成等国内知名汽车空调压缩机市场，而且成为与法雷奥、德尔福等国际汽车零部件巨头配套的企业。公司已发展成为国内少数几家能与国际品牌同台竞争的民族企业之一。  产品质量可靠，品牌效应显著。公司通过了ISO/TS16949 质量标准体系认证，同时还通过了 ISO14001、OSHAS18000 以及 V1000 体系（该体系为法雷奥集团对其供应商特别要求的体系）认证，建立了完整的产品质量管理体系。公司的“HOFO”品牌已在国内外市场赢得了良好的声誉和口碑。 【市场表现】 交易表现：截至2015年6月9日总成交金额57366.77万元，自做市之日起周平均换手率0.64%。公司2015年3月27日最高成交量达250.1万股，成交金额26767.77万元。截至2015年6月9日，公司股票总成交量379.1万股，总成交金额57366.77万元，平均换手率0.64%。 图表1金鸿药业交易表现 资料来源：wind，广证恒生 【机构持股】 截止至2015年3月18日，金鸿药业第一大股东为杜朝晖，持有昊方机电3159.5万股，占比39.49%，为公司实际控制人。前5大股东中有2家机构投资者，分别为上海诚鼎创业投资公司持股比例6.25%，安徽省创投资本基金有限公司持股比例4.56%。 01234567050100150200250300成交量（万股，左）成交额（十万元，左）换手率（%，右） 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 5 页 证券研究报告 公司研究 2015年4月16日，公司发布公告称交易方式将由协议转让变更为做市转让，做市商分别为申万宏源证券、平安证券。 【主板相关概念股】 松芝股份（002454.SZ）：一家专业的车辆空调制造商，主要产品为各系列大中型客车空调和乘用车空调，广泛应用于大中型客车、乘用车、货车、轻型客车和轨道车等各类车辆。公司以自有品牌运营为核心，以市场为导向，自主研发、设计、营销推广、销售各类车辆空调产品。拥有30余项发明和实用新型专利，以及十余个系列300多个型号的高质量空调系统。 富奥股份（002370.SZ）：国内汽车零部件生产制造、销售的大型企业，主营业务为汽车零部件的生产与销售，公司下辖传动轴分公司、散热器分公司等12家全资分(子)公司和一汽-法雷奥空调有限公司、一汽东机工减振器有限公司等17家合资公司，产品远销美国、法国、意大利、韩国、日本和中东等十几个国家和地区。 【财务数据透视】 根据2014年企业年报，2014年实现营业收入59840.69万元，同比增长22.39%；净利润7210.97万元，同比增长55.21%，其主要原因是：销售毛利率的增加、费用支出控制较好、计提坏账准备减少所致。经营活动产生的现金流量净额10014.71万元，同比增长75.23%，主要原因是：销售商品、提供劳务收到的现金比去年增加 22.61%以及收到的税费返还比去年增加 160.79%。 【点评】 公司立足于汽车零部件及配件制造行业，致力于汽车空调电磁离合器研发、生产和销售，主要产品涵盖了目前国内外汽车空调电磁离合器的各主要品种。公司依托多年的理论研究和反复实践，自主研发了一批独创核心技术，并广泛应用于生产中。通过多年来的客户积累和市场开拓，公司在行业内建立了具有领先优势的国际化客户群体，并在现有客户的基础上，积极开拓新市场，与更多国际知名汽车空调压缩机品牌进行接洽,“HOFO”品牌也已在国内外市场赢得了良好的声誉和口碑。 数据支持：张永利 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 4 页 共 5 页 证券研究报告 公司研究 新三板团队介绍 在新三板进入历史机遇期之际，广证恒生在业内率先成立了由首席研究官领衔的新三板研究团队。新三板团队依托长期以来对资本市场和上市公司的丰富研究经验，结合新三板的特点构建了业内领先的新三板研究体系。团队已推出了日报、周报、专题以及行业公司的研究产品线，体系完善、成果丰硕。 广证恒生新三板团队致力于成为新三板研究极客，为新三板参与者提供前瞻、务实、有效的研究支持和闭环式全方位金融服务。 团队成员 袁季（首席研究官，新三板研究团队长）：从事策略研究逾十年，在趋势判断、资产配臵和组合构建方面具有丰富经验，研究突出有效性、前瞻性和及时性，曾获“世界金融实验室年度大奖——最具声望的100位证券分析师”称号、中国证券业协会课题研究奖项一等奖和广州市金融业重要研究成果奖，携研究团队获得2013年中国证券报“金牛分析师”六项大奖。 徐舜（新三板研究副团队长）：中山大学硕士，理工科和经管类复合专业背景，CPA，通过CFA三级考试。四年证券研究经验，曾获2013年中证报金牛分析师(团队第二名）称号。 赵巧敏（高级分析师）：英国南安普顿大学国际金融市场硕士，5年策略研究经验，1年行业研究经验。具有跨行业及海外研究复合背景。曾获08及09年证券业协会课题二等奖。 肖超（高级分析师）：荷兰代尔夫特理工大学硕士，曾就职比利时IMEC研究所。2013年中国证券报“金牛分析师”第一名团队核心成员，对TMT、电子行业发展及公司研究有独到心得与积累。 邱翼（研究助理）：北京交通大学统计学硕士，具有深厚量化分析功底，在SCI、EI期刊发表多篇论文，擅长主题投资,撰写国企改革专题报告《寻找南粤国企改革标杆》引发市场强烈反响。 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 5 页 共 5 页 证券研究报告 公司研究 广证恒生： 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心63楼 电话：020-88836132，020-88836133 邮编：510623 股票评级标准： 强烈推荐：6个月内相对强于市场表现15%以上； 谨慎推荐：6个月内相对强于市场表现5%—15%； 中性：6个月内相对市场表现在-5%—5%之间波动； 回避：6个月内相对弱于市场表现5%以上。 分析师承诺： 本报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点。在作者所知情的范围内，公司与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 重要声明及风险提示： 我公司具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供广州广证恒生证券研究所有限公司的客户使用。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司已根据法律法规要求与控股股东（广州证券股份有限公司）各部门及分支机构之间建立合理必要的信息隔离墙制度，有效隔离内幕信息和敏感信息。在此前提下，投资者阅读本报告时，我公司及其关联机构可能已经持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，或者可能正在为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。法律法规政策许可的情况下，我公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开前已经通过其他渠道独立使用或了解其中的信息。本报告版权归广州广证恒生证券研究所有限公司所有。未获得广州广证恒生证券研究所有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广州广证恒生证券研究所有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 市场有风险，投资需谨慎。