医药行业2015年周报第二十二期：2015年医药行业有望平稳增长

请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2015年周报第二十二期 评级：推荐 2015年医药行业有望平稳增长 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数大幅度上涨，涨幅为2.23%。几乎所有板块均处于上涨，而且涨幅很大。涨幅榜方面，食品饮料板块表现最为出色，大涨7.79%，处于涨幅榜第一位。同时，商业贸易板块也是表现较好，处于涨幅榜第二位。医药股表现比较好，大涨3.83%。 子板块方面，医药生物板块上周整体涨幅3.83%，而同期沪深300指数的涨幅2.23%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，大部分的子板块都处于大幅的上涨中。其中，医疗器械表现最好。 行业动态方面，拜耳将糖尿病护理业务$11.6亿出售给松下医疗。德国制药巨头拜耳集团（Bayer）近日宣布，已与松下健康医疗（Panasonic Healthcare）签署一项最终协议，将旗下糖尿病护理业务以10.22亿欧元（约合11.61亿美元）出售，包括旗舰品牌Contour系列血糖仪及Breeze 2、Elite、Microlet等品牌穿刺设备。 简评：拜耳早在2013年12月就抛出了出售糖尿病护理业务的消息。今年5月底，有报道称，中国国内血糖仪龙头企业三诺生物有意出资10亿美元竞购拜耳的糖尿病护理业务。然而，该公司虽然是国内最大的血糖仪生产商，但实在很难与松下健康医疗竞争。 后市预判： 2015年1～3月，我国规模以上医药工业增加值同比增长11.1%，增速较上年同期下降1.7个百分点；医药规模以上企业主营收入为5819.37亿元，同比增长9.63%，较上年同期下降4.18个百分点。预计医药行业2015年将保持平稳增长。但由于人口老龄化、疾病负担能力增强、健康意识提高等多个利好因素，未来中国医药市场仍将维持两位数的增长幅度。药品招投标制度将进一步改革，行业标准将显著提升，行业兼并重组将持续火热，并将有更多的中国制造的药品进入国际市场。未来具有潜力的发展方向是移动医疗和处方药电商。 相关研究 《关注儿童用药的企业》2015.6.8 《关注医药行业的“互联网+”企业》2015.6.2 《“中国制造2025”影响下的高端医疗器械 》2015.5.25 《医药电商迎来发展机遇》2015.5.18 《关注血液制品上市公司》2015.5.11 《关注中药的重要政策》2015.5.5 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.00 20000.00 30000.00 40000.00 50000.00 60000.00 70000.00 80000.00 90000.00 -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 13-01 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 14-07 14-10 15-01 15-04 成交金额 医药生物 沪深300 2015年6月15日 2015年6月15日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数大幅度上涨，涨幅为2.23%。几乎所有板块均处于上涨，而且涨幅很大。涨幅榜方面，食品饮料板块表现最为出色，大涨7.79%，处于涨幅榜第一位。同时，商业贸易板块也是表现较好，处于涨幅榜第二位。医药股表现比较好，大涨3.83%，但在涨幅榜中处于中游。处于涨幅榜末端的是机械设备和建筑装饰板块。 表1：2015年6月8日-2015年6月12日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW食品饮料 7.79 SW医药生物 3.83 SW商业贸易 7.75 SW公用事业 3.66 SW交通运输 6.84 SW汽车 3.46 SW房地产 5.33 SW传媒 3.02 SW钢铁 5.26 SW采掘 2.79 SW农林牧渔 5.11 SW通信 2.24 SW综合 5.05 沪深300 2.23 SW轻工制造 4.91 SW电气设备 2.23 SW休闲服务 4.89 SW家用电器 2.05 SW纺织服装 4.77 SW非银金融 1.23 SW电子 4.67 SW国防军工 0.89 SW建筑材料 4.31 SW有色金属 0.56 SW化工 4.11 SW计算机 0.41 SW银行 4.06 SW机械设备 -0.24 SW建筑装饰 -4.10 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体涨幅3.83%，而同期沪深300指数的涨幅2.23%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，大部分的子板块都处于大幅的上涨中。其中，医疗器械表现最好。同时，化学制剂和化学原料药板块表现也相对较好。而处于涨幅榜末端的是医药商业和医疗服务板块。 表2：2015年6月8日-2015年6月12日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW医疗器械II 9.72 SW化学制剂 5.27 SW化学原料药 4.94 SW医药生物 3.83 SW中药II 3.00 SW生物制品II 2.58 沪深300 2.23 SW医药商业II 1.89 SW医疗服务II -1.18 2015年6月15日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 资料来源：WIND资讯 个股方面，华仁药业由于受到拟34.4亿全资收购红塔创新的利好消息刺激，股价大涨61.08%，处于涨幅榜第一位。同时，华润万东受到拟定增募资8.8亿的利好消息影响，股价大涨50.51%，处于涨幅榜第二位。另外，华海药业受到缬沙坦片获美国FDA批准文号、员工激励计划推进等多重利好刺激，股价大涨28.38%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，精华制药、片仔癀、迪安诊断处于跌幅前列。 表3:2015年6月8日-2015年6月12日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 300110.SZ 华仁药业 61.08 300216.SZ 千山药机 -6.07 600055.SH 华润万东 50.51 300267.SZ 尔康制药 -6.50 600521.SH 华海药业 28.38 600196.SH 复星医药 -6.75 000605.SZ 渤海股份 23.15 002030.SZ 达安基因 -7.19 000004.SZ 国农科技 22.41 300363.SZ 博腾股份 -9.01 000411.SZ 英特集团 21.01 300347.SZ 泰格医药 -10.53 002223.SZ 鱼跃医疗 19.66 300147.SZ 香雪制药 -11.50 300358.SZ 楚天科技 19.10 300244.SZ 迪安诊断 -12.95 002022.SZ 科华生物 18.79 600436.SH 片仔癀 -13.35 600252.SH 中恒集团 18.49 002349.SZ 精华制药 -14.54 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 2015年1～3月，我国规模以上医药工业增加值同比增长11.1%，增速较上年同期下降1.7个百分点；医药规模以上企业主营收入为5819.37亿元，同比增长9.63%，较上年同期下降4.18个百分点。预计医药行业2015年将保持平稳增长。但由于人口老龄化、疾病负担能力增强、健康意识提高等多个利好因素，未来中国医药市场仍将维持两位数的增长幅度。药品招投标制度将进一步改革，行业标准将显著提升，行业兼并重组将持续火热，并将有更多的中国制造的药品进入国际市场。未来具有潜力的发展方向是移动医疗和处方药电商。 三、行业动态： 体外诊断外军压境，愿本土企业发奋图强。现在很多门诊医生已经不怎么使用听诊器，而是更加依赖于实验室检测报告了。体外诊断（IVD），被公认为成长很快的行业。值得关注的是，目前，很多国外企业正在向中国的医院推广实验室自动化检测平台，意在进一步垄断市场。 简评：国内企业还有太多的技术领域需要突破，很多核心技术仍然掌握在国外企业手里。对于政策而言，在市场准入上应该鼓励创新，但同时要正确理解审批工作与企业主体责任的关系。实际上，主管部门只需按程序办理审批事项。在产品上市后，企业要承担质量安全的主体责任。 2015年6月15日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 多家跨国药企换帅，调整在华发展战略。为了更好地发展，跨国药企必须进行相应调整，人事调整或只是其中一部分。近期，包括默沙东、拜耳等在内的多家跨国药企不约而同地开始更换中国区的主帅，新的中国区总裁也开始陆续走马上任。 简评：自2013年葛兰素史克商业贿赂事件爆发之后，对于整个医药行业都是一个调整的节点，各家跨国药企忙于应对更严格的合规审查与降价压力，利润受到很大影响。很多跨国药企均已认识到将公司的更多的重心发展落在中国，积极开展各项业务，而中国正发生很大的变化，因此他们也调整了策略。 血制品首轮提价预期或落空，各药企纷纷表示暂无计划。6月1日执行药价放开以来，市场寄望较高的血液制品价格并未迎来首轮上调。多家血制品公司相关负责人明确表示，公司的血液品种暂时还没有提价计划。 简评：此前曾放话会在药价放开后，对公司血制品进行试探性提价的华兰生物，也并未采取行动。A股上市公司涉足血制品的还有天坛生物、ST生化、上海莱士、博晖创新、沃森生物等，目前均未有提价消息。但是现在是敏感期，可能要等过了敏感期才会提价。 民营医疗市场潜力有待发掘，突破常规寻发展新思路。近年来我国民营医疗机构以17%的速度增长，截止2014年11月底，民营医院数量已达到12166家，占全国医院总数的47.7%，但整体规模仍然偏小，服务能力不强。从门诊和住院诊疗人次上看，民营医院仅占全国总诊疗人次的10%左右，收入占比仍不足7%。民营医疗的发展潜能仍待挖掘。 简评：多数的民营医院仍希望将自己做大做强，但传统民营医疗资质尚浅。面临传统民营医疗发展的种种困难，一些从业者开始探索发展的新思路。春雨医生线上线下联动轻资产的模式、医生集团、医生诊所等等，都是当下民营医疗探索者门在不断实践的新道路。 拜耳将糖尿病护理业务$11.6亿出售给松下医疗。德国制药巨头拜耳集团（Bayer）近日宣布，已与松下健康医疗（Panasonic Healthcare）签署一项最终协议，将旗下糖尿病护理业务以10.22亿欧元（约合11.61亿美元）出售，包括旗舰品牌Contour系列血糖仪及Breeze 2、Elite、Microlet等品牌穿刺设备。 简评：拜耳早在2013年12月就抛出了出售糖尿病护理业务的消息。今年5月底，有报道称，中国国内血糖仪龙头企业三诺生物有意出资10亿美元竞购拜耳的糖尿病护理业务。然而，该公司虽然是国内最大的血糖仪生产商，但实在很难与松下健康医疗竞争。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 莱美药业 2015-6-8 非公开发行股票预案 常山药业 2015-6-8 获得政府补贴 福安药业 2015-6-8 收到药品注册受理通知书 华海药业 2015-6-8 2015年限制性股票激励计划 华海药业 2015-6-8 非公开发行股票预案 北陆药业 2015-6-8 投资中药提取及原料药生产基地项目 人福医药 2015-6-8 第一期员工持股计划（草案）摘要 广誉远 2015-6-8 非公开发行股票获得中国证监会核准批复 安科生物 2015-6-8 2015 年度员工持股计划（草案） 金宇集团 2015-6-8 与盖茨基金会和中非基金签订投资