医药行业2015年周报第二十三期：关注社会办医政策

请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2015年周报第二十三期 评级：推荐 关注社会办医政策 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数大幅度下跌，跌幅为12.74%。所有板块均处于下跌，而且涨幅很大。跌幅相对较小的是，公用事业板块跌幅最小，跌8.19%。同时，钢铁板块也是表现相对较好，跌幅不算很大。医药股表现一般，跌13.17%，但在涨跌幅榜中处于中游。 子板块方面， 医药生物板块上周整体跌幅13.17%，而同期沪深300指数的跌幅12.74%，医药生物板块跑输沪深300指数。从子板块来看，所有板块均处于大幅下跌中。其中，医药商业板块表现最好，跌幅在各子板块中最小。而跌幅最大的是中药和医疗服务板块。 行业动态方面， 阿里健康否认折戟医药电商。阿里巴巴旗下医疗健康上市平台阿里健康近日发布了截至2015年3月31日年度出现重大亏损的业绩预告，引起了市场的广泛关注。 简评：阿里健康已经宣布将天猫医药馆注入阿里健康，而股权交割将于今年9月份完成。公司的医药电商业务并没有停止。购药补贴只是阿里宣传营销的一个手段，未来阿里健康将采取更多元化的市场营销手段，但是也面临着诸多挑战。 后市预判： 6月15日，国务院办公厅印发《关于促进社会办医加快发展的若干政策措施》，提出在准入审批、发展空间、资源共享、税收优惠等多个方面推进社会办医，促进社会办医成规模、上水平发展，加快形成公立医院与社会办医相互促进、共同发展格局。我国目前民营医院的比例较低，未来国家政策会支持民营医院的发展，民营医院未来发展增速快、增长的空间较大，年复合增长率有望维持在20%以上。在民营医院概念股中，预告中期净利润同比增速较快的是，信邦制药（100.00%）、誉衡药业（70.00%）、千红制药（35.00%）。投资者可以在大盘企稳后，重点关注优质的民营医院概念股。 相关研究 《2015年医药行业有望平稳增长》2015.6.15 《关注儿童用药的企业》2015.6.8 《关注医药行业的“互联网+”企业》2015.6.2 《“中国制造2025”影响下的高端医疗器械 》2015.5.25 《医药电商迎来发展机遇》2015.5.18 《关注血液制品上市公司》2015.5.11 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 郑一宁 S0120512050001 zhengyn@tebon.com.cn 8621-68761616-8519 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.00 20000.00 30000.00 40000.00 50000.00 60000.00 70000.00 80000.00 90000.00 -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 13-01 13-04 13-07 13-10 14-01 14-04 14-07 14-10 15-01 15-04 成交金额 医药生物 沪深300 2015年6月23日 2015年6月23日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数大幅度下跌，跌幅为12.74%。所有板块均处于下跌，而且涨幅很大。跌幅相对较小的是，公用事业板块跌幅最小，跌8.19%。同时，钢铁板块也是表现相对较好，跌幅不算很大。医药股表现一般，跌13.17%，但在涨跌幅榜中处于中游。而跌幅最大的是机械设备和建筑装饰板块。 表1：2015年6月15日-2015年6月19日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW公用事业 -8.19 沪深300 -12.74 SW钢铁 -8.84 SW建筑材料 -12.79 SW纺织服装 -9.69 SW医药生物 -13.17 SW交通运输 -9.75 SW非银金融 -13.24 SW轻工制造 -10.29 SW有色金属 -13.31 SW银行 -10.95 SW农林牧渔 -13.37 SW房地产 -10.95 SW食品饮料 -13.43 SW家用电器 -11.29 SW采掘 -13.49 SW汽车 -11.34 SW电子 -13.67 SW化工 -12.13 SW传媒 -14.63 SW综合 -12.31 SW计算机 -14.76 SW国防军工 -12.36 SW电气设备 -14.78 SW商业贸易 -12.54 SW通信 -15.15 SW休闲服务 -12.74 SW机械设备 -15.18 SW建筑装饰 -17.37 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体跌幅13.17%，而同期沪深300指数的跌幅12.74%，医药生物板块跑输沪深300指数。从子板块来看，所有板块均处于大幅下跌中。其中，医药商业板块表现最好，跌幅在各子板块中最小。同时，化学制剂和生物制品板块表现也相对较好。而跌幅最大的是中药和医疗服务板块。 表2：2015年6月15日-2015年6月19日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅 % SW医药商业II -10.86 SW化学制剂 -12.65 沪深300 -12.74 SW生物制品II -13.06 SW化学原料药 -13.08 SW医药生物 -13.17 SW医疗器械II -13.72 SW中药II -13.86 SW医疗服务II -14.81 2015年6月23日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 资料来源：WIND资讯 个股方面，华仁药业由于受到拟34.4亿全资收购红塔创新的利好消息刺激，股价大涨26.20%，处于涨幅榜第一位。同时，戴维医疗也有不错的表现，处于涨幅榜第二位。另外，三诺生物重大资产重组未能成功复牌，股价大涨11.53%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，第一医药、华润万东、千山药机。 表3:2015年6月15日-2015年6月19日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 300110.SZ 华仁药业 26.20 300358.SZ 楚天科技 -24.01 300314.SZ 戴维医疗 14.41 002412.SZ 汉森制药 -24.27 300298.SZ 三诺生物 11.53 300239.SZ 东宝生物 -24.35 300026.SZ 红日药业 6.29 300206.SZ 理邦仪器 -24.52 000538.SZ 云南白药 5.64 300086.SZ 康芝药业 -24.77 300194.SZ 福安药业 2.14 300006.SZ 莱美药业 -25.29 600385.SH 山东金泰 1.68 002424.SZ 贵州百灵 -25.36 000790.SZ 华神集团 1.10 300216.SZ 千山药机 -25.59 300363.SZ 博腾股份 0.69 600055.SH 华润万东 -28.29 002262.SZ 恩华药业 -1.31 600833.SH 第一医药 -29.55 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 6月15日，国务院办公厅印发《关于促进社会办医加快发展的若干政策措施》，提出在准入审批、发展空间、资源共享、税收优惠等多个方面推进社会办医，促进社会办医成规模、上水平发展，加快形成公立医院与社会办医相互促进、共同发展格局。我国目前民营医院的比例较低，未来国家政策会支持民营医院的发展，民营医院未来发展增速快、增长的空间较大，年复合增长率有望维持在20%以上。在民营医院概念股中，预告中期净利润同比增速较快的是，信邦制药（100.00%）、誉衡药业（70.00%）、千红制药（35.00%）。投资者可以在大盘企稳后，重点关注优质的民营医院概念股。 三、行业动态： 阿里健康否认折戟医药电商。阿里巴巴旗下医疗健康上市平台阿里健康近日发布了截至2015年3月31日年度出现重大亏损的业绩预告。阿里这种新的模式能否能在医疗健康领域得以成功，引起了市场的广泛关注。 简评：阿里健康已经宣布将天猫医药馆注入阿里健康，而股权交割将于今年9月份完成。公司的医药电商业务并没有停止。购药补贴只是阿里宣传营销的一个手段，未来阿里健康将采取更多元化的市场营销手段，但是也面临着诸多挑战。 慢性病用药试点处方外流，药店大利好! 近日，浙江省人力资源和社会保障厅等3部门发布了《关于开展慢性病连续处方试点的通知》，开始试点慢性病连续处方。从2016年开始，试点医院逐步向在杭二级以上医院扩展。试点医院按照自主申报、核准备案程序予以确定。 2015年6月23日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 简评：目前，基层医疗机构实行零差价，没有政府补贴，药店处境正越来越艰难，期待的医药电商也因为迟迟没有放开处方药销售，以及未来医保对接困局，面临诸多困难。在此情况，浙江省的试点可以说给了药店一线生机。 2024年中轴脊柱关节炎药物市场规模将增长1倍。据研究与咨询公司GlobalData 称，中轴脊柱关节炎（axSpA）治疗市场的全球规模将从2014 年的15 亿美元扩大到2024 年的29 亿美元，复合年增长率（CAGR）将达到7.1%。市场规模的扩大将主要由疾病确诊人数增加及生物药的使用所驱动。 简评：美国将会巩固其作为axSpA 七大主要市场（7 MM）老大的地位，其它还包括法国、德国、意大利、西班牙、英国与日本。美国的份额将会从2014 年的73% 增长到2024 年的77%，其增长率会略超过7 MM 增长率，CAGR 将达到7.5%。 施贵宝中国裁员事件再激化，跨国药企步入艰难期。2014年7月，施贵宝开始在中国裁员——随后的十个月内，据不完全统计，这一裁员涉及到近1000人，多轮裁员几乎涉及其中国区所有的事业部，一时间成为在华跨国药企史上最大规模的裁员。 简评：2013年底，施贵宝中国在中国开始了40%的大幅增员计划；而2014年初，公司内部开始频发裁员的邮件通知。即便是对比同时期在中国引发舆论关注的英国葛兰素史克（GSK）裁员，在中国的裁员仅为数百名。 2020年全球处方药销量将达到9870亿美元。近日，Evaluate Pharma发表的最新分析显示今后5年全球处方药销量将以平均每年4.8%的速度增长，到2020年将达到9870亿美元。而研发投入增长速度将从过去8年的3.4%降低到每年增长2%。 简评：制药工业经历了2011-2014的所谓专利悬崖期后开始进入一个增长时期，而这一轮增长和2010年以前的模式有所不同。上一拨销售高手多是常见大众病药物，而新一代的驱动引擎是专科药物。以癌症和免疫疾病药物为代表，这些新药针对的是人群相对较小，但更为严重的疾病，因而可以以较高价格出售。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 东北制药 2015-6-15 获得发明专利证书 上海凯宝 2015-6-15 产品被列入《中东呼吸综合征病例诊疗方案（2015年版）》 康美药业 2015-6-15 与云南省普洱市人民政府签订战略合作协议 信邦制药 2015-6-15 控股子公司获得所得税优惠 仟源医药 2015-6-15 全资子公司杭州澳医保灵药业有限公司出售房产 以岭药业 2015-6-15 连花清瘟颗粒（胶囊）被列入《中东呼吸综合征病例诊疗方案（2015年版）》 康芝药业 2015-6-16 获得盐酸左西替利嗪颗粒药品注册批件 康缘药业 2015-6-16 热毒宁注射液被列入国家《中东呼吸综合征病例诊疗方案（2015年版）》 香雪制药 2015-6-16 2015年上半年归属上市公司股东净利润同比变动-5%～15% 信邦制药 2015-6-16 与贵州医科大学签订合作协议 贵州百灵 201