医药行业2016年周报第二十二期：关注医药企业海外并购

请务必阅读正文后的免责条款部分 行业研究报告 医药行业2016年周报第二十二期 评级：推荐 关注医药企业海外并购 行情走势图 投资要点： 板块方面， 上周沪深300指数小幅下跌，跌幅为0.05%。有一半的板块处于上涨，但是涨幅很小。在涨幅榜上，房地产板块表现最好，涨3.93%，是涨幅最大的行业。医药股表现比较差，跌1.03%，处于涨幅榜末端。 子板块方面， 医药生物板块上周整体跌幅1.03%，而同期沪深300指数的跌幅0.05%，医药生物板块跑输沪深300指数。从子板块来看，大部分的子板块都表现较差。医疗器械板块涨0.61%，是涨幅最大的子板块。 行业动态方面，医保控费剑指辅助用药，中药注射制剂成“重灾区”。为降低医保支付压力，辅助用药的比例和金额将受到严格控制，除内蒙古自治区外，包括北京、云南等在内的地区都公布了辅助用药目录、重点药品监控目录。很多医院销售量排前十的大都是辅助用药。辅助用药占医院用药的比例有的甚至高达60%至70%。中药注射制剂成“重灾区”。 简评：辅助用药新政涉及多家上市公司，如丽珠集团、誉衡药业、赛升药业、齐鲁制药、科伦药业等。其中，中药注射制剂成为重点监控对象。。医院受到的影响并不比药企小，很多医院销售排名前十位的大多为辅助用药，销售金额占比惊人。 后市预判：中国医药企业海外并购的规模越来越大。今年以来，医药行业有16家A股上市公司发布了进行对外投资和收购的公告。而据同花顺数据显示，2015年，A股医药生物行业上市公司赴海外并购的公司总计为11家，总计金额不超过50亿元。目前医药生物行业企业数量很多，但优质标的越来越少，且大多数被外资企业所控制。国内医药企业进行海外并购是大势所趋。但是，海外并购竞争也十分激烈。一些跨国型的外资药企收购的能力很高，它们更具备成熟而丰富的收购经验。相比这些企业，我国的企业在收购标的选择、风险评估等方面还存在差距。 相关研究 《关注医疗美容业的发展》2016.7.25 《关注HPV疫苗的进展》2016.7.18 《关注生物医药“十三五”规划》2016.7.11 《关注政策对中药企业的扶持》2016.6.27 《关注中药饮片企业“飞检”的情况》2016.6.20 《关注关注药品价格谈判》2016.5.30 医药研究小组 傅涛 S0120513080002 futao@tebon.com.cn 8621-68761616-8682 德邦证券股份有限公司 上海市福山路500号城建国际中心26楼 http://www.tebon.com.cn 0.00 10000.00 20000.00 30000.00 40000.00 50000.00 60000.00 70000.00 80000.00 90000.00 -50.00% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 13-01 14-01 15-01 16-01 成交金额 医药生物 沪深300 2016年8月8日 2016年8月8日 请务必阅读正文后的免责条款部分 2 一、上周市场回顾： 上周沪深300指数小幅下跌，跌幅为0.05%。有一半的板块处于上涨，但是涨幅很小。在涨幅榜上，房地产板块表现最好，涨3.93%，是涨幅最大的行业。同时，商业贸易板块也有较好的表现，涨1.20%。医药股表现比较差，跌1.03%，处于涨幅榜末端。而处于跌幅居前的是食品饮料、国防军工和家用电器板块。 表1：2016年8月1日-2016年8月5日各板块涨跌幅： 板块名称 区间涨跌幅% 板块名称 区间涨跌幅% SW房地产 3.93 SW电子 0.00 SW商业贸易 1.20 沪深300 -0.05 SW有色金属 0.93 SW机械设备 -0.11 SW钢铁 0.83 SW纺织服装 -0.21 SW综合 0.82 SW非银金融 -0.27 SW建筑材料 0.74 SW电气设备 -0.29 SW采掘 0.55 SW交通运输 -0.33 SW轻工制造 0.23 SW计算机 -0.38 SW化工 0.22 SW汽车 -0.73 SW农林牧渔 0.21 SW传媒 -0.84 SW银行 0.17 SW休闲服务 -0.85 SW建筑装饰 0.11 SW医药生物 -1.03 SW公用事业 0.03 SW家用电器 -1.64 SW通信 0.01 SW国防军工 -1.73 SW食品饮料 -2.11 资料来源：WIND资讯 医药生物板块上周整体跌幅1.03%，而同期沪深300指数的跌幅0.05%，医药生物板块跑输沪深300指数。从子板块来看，大部分的子板块都表现较差。医疗器械板块涨0.61%，是涨幅最大的子板块。同时，化学原料药也有较好的表现。处于跌幅前列的是中药和医药商业板块。 表2：2016年8月1日-2016年8月5日医药子板块涨幅： 板块名称 区间涨跌幅% SW医疗器械II 0.61 沪深300 -0.05 SW化学原料药 -0.37 SW医疗服务II -0.38 SW生物制品II -0.63 SW化学制剂 -0.76 SW医药生物 -1.03 SW医药商业II -1.23 SW中药II -2.30 资料来源：WIND资讯 2016年8月8日 请务必阅读正文后的免责条款部分 3 个股方面，国药股份复牌，拟获注逾60亿医药分销资产的利好消息刺激，股价大涨18.93%，处于涨幅榜第一位。同时，第一医药也有不错的表现，股价也大幅16.34%，处于涨幅榜第二位。另外，和佳股份也表现较好，股价大涨9.10%，处于涨幅榜第三位。而在跌幅榜方面，江苏吴中、山东金泰、片仔癀、马应龙处于跌幅前列。 表3:2016年8月1日-2016年8月5日个股涨跌幅： 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 证券代码 证券简称 区间涨跌幅% 600511.SH 国药股份 18.93 002219.SZ 恒康医疗 -5.18 600833.SH 第一医药 16.34 000999.SZ 华润三九 -5.29 300273.SZ 和佳股份 9.10 300326.SZ 凯利泰 -5.74 002424.SZ 贵州百灵 8.63 600530.SH 交大昂立 -6.07 300298.SZ 三诺生物 7.25 600332.SH 白云山 -6.59 600161.SH 天坛生物 6.13 000989.SZ 九芝堂 -7.24 002653.SZ 海思科 4.90 600993.SH 马应龙 -7.64 600129.SH 太极集团 4.65 600436.SH 片仔癀 -7.69 600587.SH 新华医疗 3.96 600385.SH 山东金泰 -9.98 000605.SZ 渤海股份 3.93 600200.SH 江苏吴中 -12.28 资料来源：WIND资讯 二、下周预判： 由于前期的行情受到众多消息影响。后市预计医药产业作为重点发展的行业，仍有政策出台，投资者可以重点关注。 中国医药企业海外并购的规模越来越大。今年以来，医药行业有16家A股上市公司发布了进行对外投资和收购的公告。而据同花顺数据显示，2015年，A股医药生物行业上市公司赴海外并购的公司总计为11家，总计金额不超过50亿元。目前医药生物行业企业数量很多，但优质标的越来越少，且大多数被外资企业所控制。国内医药企业进行海外并购是大势所趋。但是，海外并购竞争也十分激烈。一些跨国型的外资药企收购的能力很高，它们更具备成熟而丰富的收购经验。相比这些企业，我国的企业在收购标的选择、风险评估等方面还存在差距。 三、行业动态： 广西柳州试行医院处方外延，患者看病可去药店买药。从广西柳州市卫生和计划生育委员会了解到，从8月1日起，柳州市将在市属5大医院试行医院处方外延，今后患者在医院看病可到药店买药。先放开口服类处方药，下一步逐步放开其他类型。 简评：柳州市参加新农合的人员可自愿选择在定点医疗机构门诊取药，或凭处方（含电子处方）到承担门诊药事服务的新农合定点药店取药。目前，可以凭处方取的药物范围是口服剂型、外用剂型及气雾剂、雾化溶液剂、吸入溶液剂等剂型药品，注射剂型仅限胰岛素类药品。 医保控费剑指辅助用药，中药注射制剂成“重灾区”。为降低医保支付压力，辅助用药的比例和金额将受到严格控制，除内蒙古自治区外，包括北京、云南等在内的地区都公布了辅助用药目录、重点药品监控目录。很多医院销售量排前十的大都是辅助用药。辅助用药占医院用药的比例有的甚至高达60%至70%。中药注射制剂成“重灾区”。 简评：辅助用药新政涉及多家上市公司，如丽珠集团、誉衡药业、赛升药业、齐鲁制药、科伦药业等。 2016年8月8日 请务必阅读正文后的免责条款部分 4 其中，中药注射制剂成为重点监控对象。从内蒙古公布的严控辅助用药方案看，较之其他地方更为严苛且更为细化。医院受到的影响并不比药企小，很多医院销售排名前十位的大多为辅助用药，销售金额占比惊人。 医疗器械市场扩大，耗材国产化进程提速。去年，我国医疗器械市场规模约为3080亿元，比上一年增长了524亿元，年均增长率约为20%左右。随着我国人口老龄化的加剧以及扶持政策力度加大，医疗器械市场规模正不断扩张。其中，作为骨科和心血管所需的介入器材、植入器材和人工器官等高附加值消耗医疗材料，国内企业将迎来快速增长机遇。 简评：近年来，我国支架市场规模增速在20%左右，预计未来几年，我国支架市场年复合增长率将达到25%以上。目前，我国支架市场基本实现了国产化替代。除此之外，我国高值耗材市场除了支架类产品实现国产化外，大部分被进口产品垄断，导致高值耗材市场整体价格偏高。在系列政策加速落地以及市场需求不断提升的推动下，我国高值耗材产业将迎来新一轮国产化浪潮。 优先审评强者恒强，大品种首仿药成新热点。截至7月22日，CDE共公布了7批79个被纳入优先审评的受理号。据统计，在拟优先审评受理品种清单中，有60个受理号来自本土药企。其中，恒瑞医药有6个，齐鲁制药有5个，豪森医药有4个，正大天晴4个。从跨国药企被纳入优先审评的品种清单来看，分别有11家跨国药企的19个受理号可能进入“快车道”。 简评：对于国内的医药企业来说，越早上市的仿制药，在定价和招标中越有优势，而且提前上市意味着更快铺开市场，市场占有率也有可能更高。此次拟纳入优先审评的主要对象均为超出法定审评期限的品种，这也意味CFDA 已经开始着手提升药品审评速度，药审改革红利正不断释放。 国家修改2药品标准，涉及30多药企！8月2日，国家药典委员会发布公告，公告称拟对单磷酸阿糖腺苷和注射用单磷酸阿糖腺苷的国家标准进行修订，公示期自上网之日起三个月。该标准适用于生产该品种的所有企业。由于该政策的影响，将会有多家药企受其影响。 简评：单磷酸阿糖腺苷是一种人工合成的腺嘌呤核苷类抗病毒药，其药理作用是与病毒的脱氧核糖核酸聚合酶结合，使其活性降低而抑制DNA合成。临床用于治疗疱疹病毒感染所致的口炎、皮炎、脑炎及巨细胞病毒感染。注射用单磷酸阿糖腺苷不良反应报告数量近年来呈快速增长趋势，严重不良反应报告较多，超适应症用药现象比较突出。 四、公司公告： 公司 时间 公告内容 众生药业 2016-8-1 调整投资设立医药健康产业并购基金 众生药业 2016-8-1 2016年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增49.66% 紫鑫药业 2016-8-1 签署日常经营重大合同 丽珠集团 2016-8-1 非公开发行A股股票获得中国证监会核准批文 亿帆鑫富 2016-8-1 非公开发行A股股票预案 乐普医疗 2016-8-1 投资上海君实生物医药科技股份有限公司 恒瑞医药 2016-8-2 公司及控股子公司开展药物临床试验 人福医药 2016-8-3 药品注册申请获得受理 生物股份 2016-8-3 非公开发行股票获得中国证监会核准批复 三诺生物 2016-8-3 发行股份购买资产暨关联交易预案 翰宇药业 2016-8-3 2016年上