LLDPE和PP日报：检修多于重启、石化挺价，聚烯烃回落空间有限

2015年5月7日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-05-07 2015-05-07 检修多于重启、石化挺价，聚烯烃回落空间有限 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 10725 10625 10825 -50 100 0 -0.46% 0.95% 0.00% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 12400 12100 8200 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 9675 9650 10050 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 11000 11800 11500 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10850 10700 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 9525 9200 25 0 0.26% 0.00% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 9100 10400 9730 0 0 12 0.00% 0.00% 0.12% LL1505-LL1509 LL1509-上海现货 545 -720 PP1505-PP1509 PP1509-上海现货 650 -785 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 10280 10005 10130 1283080 420798 10165 -1.57% L1505 10690 10550 10690 1412 5972 10770 -2.04% PP1509 9000 8890 8938 794516 513422 8885 0.06% PP1505 9600 9540 9577 1554 22256 9600 -0.62% 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月7日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1390 1400 -5 -5 -0.358% -0.356% CFR远东PP FOB中东PP 1295 1285 0 0 0.000% 0.000% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 2.3 -340.7 35.5 35.4 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -197.2 -245.6 -27.4 -27.4 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 459.37 2860.35 2587.9 -98.30 -14.00 -197.1 -17.63% -0.49% -7.62% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 60.93 67.77 62.59 0.53 0.2 -0.82 0.88% 0.30% -1.29% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1398 1365 -17 -15 -1.20% -1.09% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 1000 1045 1015 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7825 7075 7725 25 0 0 0.32% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月7日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内石化LLDPE出厂价稳定，主流市场价继续涨至10650-10850元/吨，中东和远东外盘价格小幅下跌至1400和1390美元/吨，进口仍处于亏损边缘，继续影响后市进口量；国内供应方面，石化库存维持低位，石化仍以挺价为主，装置检修方面，蒲城新能30万吨全密度装置昨日日重启，给盘面带来较大压力，加速期价回落，不过月初有上海石化20万吨、镇海炼化45万吨全密度和武汉乙烯30万吨LLDPE装置先后进入检修，目前检修产能为330万吨，再加上后续吉林石化28万吨LLDPE装置计划8日将进入检修，整体来看，5月上旬PE供应将再次偏紧；需求方面，尽管目前整体农膜需求淡季相对明显，不过厂家原料库存维持低位，且包装膜需求仍在陆续恢复，6月份达到季节性高峰，近期需求仍有望缓慢好转；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格继续扩大至670元/吨；成本方面，前日东北亚乙烯单体价格继续下降15至1365美元/吨，目前PE-单体价差再次扩大至35美元/吨，不过考虑到乙烯供应继续偏紧，单体价格继续回落空间有限，且隔夜油价也再次延续涨势，给化工品市场带来一定支撑；主力持仓来看，多头方面，永安、华泰、国信、中信、瑞达、东方汇金分别大幅减仓6790、5280、2986、10854、2880、4635手，但申银万国、南华、银河、国海良时分别增仓2806、2989、2138、3293手，空头增仓相对明显，国泰君安、中钢、兴证、英大、申银万国、上海中财均增仓在2000手以上，仅永安、鲁证和中国国际有较大幅度减仓，主力净多持仓占比大幅下降至-10.47%，持仓上来看方向偏空。 PP： 昨日国内中油华东、东北拉丝出厂价上调100元/吨，CFR远东和FOB中东暂稳至1295和1285美元/吨，现货支撑仍存。基本面来看，目前石化库存压力不大，石化普遍挺价，PP合计检修产能为344万吨，短期市场支撑仍存，大庆炼化30万吨老PP装置前日因单体不足而出现检修，但新装置30万吨当天重启，且近期大唐多伦一线25万吨、蒲城新能30万吨或将陆续重启，合计55万吨，神华宁煤50万吨、延安炼厂30万吨和独山子石化老线14万吨在5月中下旬后陆续重启，PP后市供应压力仍将逐步增大；进口方面，进口持续处于亏损状态，外围供应也维持偏紧，预计近期进口量继续维持季节性低位，但近期韩国LG60万吨和沙特AL-WAHA45万吨PP装置陆续已开车，后市国外PP供应都将陆续充裕；产能方面，主要是扬子江石化40万吨PP装置最早将于5月底正式投产，后期货源流入市场后将对继续改善供应偏紧局面，且下半年随着新增产能陆续释放，其压力将更大，因此长期来看，PP压力是持续增大的；需求方面，4月份需求回升后，后市需求继续边际增长的空间不大，且整体下游累计同比增速偏低，且今年编织制品的订单情况远不及去年同期水平，需求支撑相对较弱；成本方面，隔夜国际油价继续上涨，给市场带来一定信心，但国内单体价格受绍兴三圆、渤海化工和宁波海越装置重启以及浙江兴兴能源和扬子江石化装置投产的影响，价格有望转弱，也将给后市PP带来较大压力；目前PP1509合约期价贴水现货价格小幅回归至785元/吨；持仓来看，多头方面，中信、申银万国、金元、华泰、英大、兴证、鲁证、中钢增仓2000手以上，空头方面增仓也明显，永安和国海良时分别大幅增仓7124、3394手，主力净多持仓占比为-13.2%，持仓上来看整体短期市场稍偏空。 操作建议：部分装置重启、单体弱势&石化挺价、装置检修预期、聚烯烃短期回调空间有限 PE： 目前整体石化库存压力仍较小，石化持续挺价，且5月初武汉乙烯、吉林石化和镇海炼化都有检修计划，市场供应继续偏紧，且国际油价再次延续涨势，不过蒲城新能近日重启，短期给市场带来一定压力，昨日盘面也是出现了较大回落，但期现价差已扩大至670元/吨，技术上昨日盘中已触及到前期压力位，我们认为近期主力L1509合约价格回调空间有限，单边上，我们建议中短期多头可继续持有，预计今日1509合约价格运行区间为9950-10150元/吨。 PP： 整体来看，近期检修产能仍较多，石化库存压力不大，且拉丝生产比例处于低位，石化继续挺价，短期存在支撑，不过近期国内外有几个大型装置将陆续重启，且需求边际增长陆续减弱，再加上扬子江石化40万吨新产能5月底或正式投放，PP后市中期压力将持续增大，我们认为后市PP涨势趋缓且逐步回调的概率大，预计今日PP09合约价格运行区间仍为8850-9050元/吨，建议投资者多头继续谨慎持有。 另外，基于PE和PP中期内的供需面强弱再次出现变化，近期PP方面因新增产能投放以及几个大型装置陆续重启，单体供应充裕而价格回调，预计PE与PP09价差将再次扩大，且5月份PE装置检修要多于PP，再加上7、8月份的下游旺季前的集中备货陆续展开，扩大仍有望持续，建议投资者再次分批入场。 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月7日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月7日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东5007009001100130015001700190020092010