沪铜周报：中国政策宽松窗口期临近铜价将续涨

招金期货沪铜周报：中国政策宽松窗口期临近铜价将续涨招金期货沪铜周报：中国政策宽松窗口期临近铜价将续涨2015-03-30中国政策宽松窗口期临近中国政策宽松窗口期临近 铜价将续涨铜价将续涨当前分析人士对铜价前景存在较大的分歧，一种是鉴于中国铜需求没有明显改善而预判铜价将延续主流下跌，另外一种是受益于中国的逆经济周期政策铜价将有一波比较大的反弹。笔者认为，这两种观点的成因都非常合理，而且市场对此也没有太大的异议，不过，笔者观点更倾向于后者，而且铜价延续反弹还有几项其他因素。中国政策性支持中国政策性支持首先，中国的政策性支持绝对是铜价反弹的主要推动力。央行行长周小川近期对通缩的表态出现微妙的转变。在“两会”期间他曾表示会持续关注物价的变化，但在博鳌亚洲论坛上他提出必须谨慎、警惕出现通缩风险。周小川的言论被认为是非常重要的“鸽派”信号，货币宽松政策或加码。关于市场对政府出台刺激政策的预期强度可以从股指的走势上淋漓尽致的表现出来。 强势美元阶段性见顶强势美元阶段性见顶其次，强势美元升值动能阶段性衰减。近期公布的美国经济数据好坏不一，对于美联储是否会在6月开始加息，美联储官员的讲话透漏出越来越多的鸽派信号。因此美联储可能会选择在9月或者更晚的时间加息，尽管在趋势上美元仍会上行，但从阶段来看，美元升值动能会在未来两个月内会因加息时间的不确定性而有所下降。供需前景向好供需前景向好从前两个月中国的铜进口量来看，中国的铜需求确实没有明显改善，不过这并不意味著随着中国经济增速的放缓，中国铜需求会一蹶不振。在今年的逆经济周期政策里，国家加强了对电力电网、棚户区改造、房地产的托底力度，而且后续支持力度仍会不断加码。电网用铜占到中国铜消费结构一半，电网投资的加码会切实改善中国铜需求。此外，房地产和其他铜消费行业关联度也非常大，政府对房地产的托底已经表现出了一些比较积极的现象，房地产的改善会带动诸如家电、汽车等铜消费行业的销售业绩。除需求端拥有良好的前景外，供应端暴露的问题也越来越多。前期智力遭遇强降雨，导致大部门矿场关闭，这很有可能是今年夏季爆发厄尔尼诺的先兆。按照历史规律，每次发生厄尔尼诺现象，铜价都会因供应受阻而有不同程度的上涨。即便今年夏季没有发生厄尔尼诺，由此产生的厄尔尼诺预期也不容忽视。总体来看，铜价在中国政府的政策支持下仍会上行，操作上多单可继续持有。 招金期货研究院 张海涛