2015年2月24日 1 / 9 华泰长城研究所 许惠敏 021-68755929 更多资讯请关注：www.htgwf.com 玻璃市场表现 8008208408608809009209409609801000Jun-14Aug-14Oct-1 4Dec-14Feb-15玻璃1506 近期相关文章： 20141126武汉地区玻璃调研—淡季表现符合预期 关注华南是否成为下个价值洼地 华泰长城|玻璃周报 2015-02-24 2015-02-24 等待节后需求验证 总结及持仓建议 节前玻璃涨势渐弱，主力1506合约在950元高位受阻，节前收于939元/吨，远月1509收于938元/吨。主力较现货维持升水，期价已然反应节后需求复苏预期。春节期间现货休市，我们仅对假期间市场消息进行简单梳理。 假期间房地产市场表现平平，销量同比基本持平。但考虑节假日因素，春节数据难以给予太多权重。市场对下半年房地产行业复苏仍留有较大预期。宏观方面，市场对于3月份进一步货币宽松预期升温。 后市来看，玻璃期价主要的焦点集中在两方面，一是需求季节性启动情况，按往年来说这一时点最起码要到4月份。另一点在于宏观宽松，3月份是否会再现一轮降准降息需要警惕。 总体来看，我们相对看好9月，而对短期现货表现不看好。建议前期1509多单继续持有，新单等待。 盘面变动 价格变动收盘日度涨跌周度涨跌成交持仓持仓变动玻璃15051050-0.3%1.0%80013150-268玻璃1506939-0.7%0.9%78024350892-14188玻璃1509938-0.8%0.4%9978143090-2424玻璃1601926-0.5%0.7%35413150-268 资料来源：Wind 华泰长城研究所 宏观及行业消息 1、2015年1月我国外贸进出口同比下降10.8% 据海关统计，2015年1月，我国进出口总值2.09万亿元人民币[1]，比去年同期（下同）下降10.8%。其中，出口1.23万亿元，下降3.2%；进口0.86万亿元，下降19.7%；贸易顺差3669亿元，扩大87.5% 华泰长城|玻璃日报 2015年2月24日 2 / 9 现货报价及期现价差 1505之前合约厂库出厂价升贴水折合盘面价较前一日涨跌河北安全实业890-200109020河北大光明实业874-200107416河北德金880-200108020耀华玻璃960209400山东金晶1176011760滕州金晶1146-4011860山东巨润1000-12011200江苏华尔润1170011700福建漳州旗滨13088012280湖北荆州亿钧1100011000湖北武汉长利11123010820江门华尔润1242120112201506以后合约厂库出厂价升贴水折合盘面价河北安全实业890089020河北大光明实业874087416河北德金880088020河北迎新890089020河北正大874087416耀华玻璃96009600山东金晶11762009760滕州金晶11461509960山东巨润10001009000中玻蓝星11001809200江苏华尔润11702409300福建漳州旗滨130830010080湖北荆州亿钧11001309700湖北武汉长利11121809320 资料来源：中国玻璃信息网 华泰长城研究所 华泰长城|玻璃日报 2015年2月24日 3 / 9 华北现货价格 华东现货价格 800900100011001200130014001500160017001800Dec-09Dec-10Dec-11Dec-12Dec-13Dec-14河北大光明实业河北安全实业 900110013001500170019002100Dec-09Dec-10Dec-11Dec-12Dec-13Dec-14耀华玻璃山东金晶滕州金晶山东巨润 资料来源：Wind 华泰长城研究所 全国现货均价价格季节性 全国现货均价价格季节性（指数化） 10001200140016001800200022001月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日20102011201220132014 7075808590951001051101151201月4日3月4日5月4日7月4日9月4日11月4日20102011201220132014 资料来源：Wind 华泰长城研究所 玻璃期现价差 玻璃期现价差 -400-300-200-1000100200Apr-13Oct-1 3Apr-14Oct-1 4主力-最低价主力-最高价主力-中间价 900100011001200130014001500-100-50050100150Apr-13Jul-13Oct-1 3Jan-14Apr-14Jul-14Oct-1 4主力-最低价主力现货最低价 资料来源：Wind 华泰长城研究所 华泰长城|玻璃日报 2015年2月24日 4 / 9 盘面持仓 会员简称持买仓量增减量会员简称持卖仓量增减量永安期货18,946-2,306中信期货32809-1022申银万国14658-555永安期货27866-502中粮期货13273-650浙商期货26370-4884华泰长城131751528国泰君安17988-364国泰君安12536-979银河期货11619-1646鲁证期货11547-125华安期货11563110方正中期8893-674中粮期货10828-355银河期货8823-205申银万国1023389浙商期货8504-603鲁证期货9192-1374信达期货7782-461大越期货7904-657大越期货7766-512方正中期7570-125万达期货7427-112信达期货7505-116中信期货7331-323海通期货7332-878光大期货6945-154中国国际7183673大地期货6581-282五矿期货7092-51弘业期货6488-1579宝城期货7063-570海通期货6476-180广发期货5870-221南华期货5694-146华泰长城5274-947国海良时5385-812光大期货5163-1中国国际5124-529弘业期货4961-1247合计183354-96590231385-14088 资料来源：郑商所 华泰长城研究所 玻璃仓单 厂库名称仓单厂库现货盘面价仓单变动沙河安全010900河北大光明010740耀华集团09400山东金晶011760山东巨润011200华尔润产业011700漳州旗滨012280荆州亿均011000武汉长利010820河北德金30110800滕州金晶44511860江门华尔润010900总量7460 资料来源：郑商所 华泰长城研究所 华泰长城|玻璃日报 2015年2月24日 5 / 9 跨期价差 玻璃跨期9-5价差 玻璃跨期5-6价差 -30-25-20-15-10-505102014/09/162014/10/162014/11/162014/12/162015/01/162015/02/161509-1506 607080901001101201301401502014/06/172014/08/172014/10/172014/12/172015/02/171505-1506 资料来源：Wind 华泰长城研究所 基本面 玻璃实际产能增速 全国生产线开工率 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%901001101201301401501602011/1/112012/1/112013/1/112014/1/112015/1/11实际产能实际产能同比 70.0%75.0%80.0%85.0%90.0%95.0%2010/1/192011/1/192012/1/192013/1/192014/1/192015/1/19开窑率79%74% 资料来源：中国玻璃信息网 华泰长城研究所 厂商库存 玻璃库存天数 -20%0%20%40%60%80%100%2600270028002900300031003200330034002012/1/102013/1/102014/1/102015/1/10存货（万重量箱）存货同比 5.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.0014.0010001200140016001800200022002010/5/212011/5/212012/5/212013/5/212014/5/21均价库存天数（逆序） 资料来源：中国玻璃信息网 华泰长城研究所 华泰长城|玻璃日报 2015年2月24日 6 / 9 厂商库存季节性波动 玻璃价格-纯碱石油焦 1000150020002500300035001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月玻璃库存季节性变化20142009201020122013 40050060070080090010002011/01/032012/04/032013/07/032014/10/03玻璃价格-纯碱石油焦差 资料来源：中国玻璃信息网 华泰长城研究所 统计局-玻璃生产累计利润 全国累计新增浮法生产线 -200-10001002003004005002011/022011/122012/102013/082014/06平板玻璃利润累计 051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014 资料来源：Wind 华泰长城研究所 房地产行业 房屋销售数据 华泰长城|玻璃日报 2015年2月24日 7 / 9 资料来源：Wind 华泰长城研究所 -40-200204060