看图说话 用数据回顾次贷危机对美国银行业造成的影响

0 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 信达证券研究开发中心 Research and Development Center, Cinda Securities 证券研究报告 Research Report 2014年2月12日 看图说话 用数据回顾次贷危机 对美国银行业造成的影响 谷永涛 宏观策略分析师 编号：S1500513080001 电话：+86 10 63081090 邮箱：guyongtao@cindasc.com 地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心（100031） 陈嘉禾 首席宏观策略分析师 编号：S1500510120010 电话：+86 21 61678592 邮箱：chenjiahe@cindasc.com 地址：上海市虹口区四川北路1318号盛邦国际大厦604室研究开发中心（200080） 胡佳妮 宏观策略分析师 编号：S1500514070006 电话：+86 10 63081426 邮箱：hujiani@cindasc.com 地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心（100031） 宏观策略特刊 1 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 次贷危机中，银行股价大幅下挫；危机过后，富国银行涨幅遥遥领先 2000年至今，归一化后银行股价表现（2000.1.1=1） Source: Bloomberg，信达证券研发中心 2000.012003.012006.012009.012012.012015.0200.61.21.82.43 2000.012003.012006.012009.012012.012015.0200.61.21.82.432000.012003.012006.012009.012012.012015.0200.61.21.82.432000.012003.012006.012009.012012.012015.0200.61.21.82.432000.012003.012006.012009.012012.012015.0200.61.21.82.432000.012003.012006.012009.012012.012015.0200.61.21.82.432000.012003.012006.012009.012012.012015.0200.61.21.82.432000.012003.012006.012009.012012.012015.0200.61.21.82.43美国银行.PRICE纽约梅隆银行股份有限公司.PRICE花旗集团.PRICE通用电气.PRICE汇丰控股.PRICE瑞士银行.PRICE摩根大通.PRICE富国银行.PRICE 2 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 整体来看，市盈率差别缩小 2000年至今，银行市盈率走势 Source: Bloomberg，信达证券研发中心 2000.012003.012006.012009.012012.012015.02314.425.837.248.660 2000.012003.012006.012009.012012.012015.02314.425.837.248.6602000.012003.012006.012009.012012.012015.02314.425.837.248.6602000.012003.012006.012009.012012.012015.02314.425.837.248.6602000.012003.012006.012009.012012.012015.02314.425.837.248.6602000.012003.012006.012009.012012.012015.02314.425.837.248.6602000.012003.012006.012009.012012.012015.02314.425.837.248.6602000.012003.012006.012009.012012.012015.02314.425.837.248.660美国银行.PE纽约梅隆银行股份有限公司.PE花旗集团.PE通用电气.PE汇丰控股.PE瑞士银行.PE摩根大通.PE富国银行.PE 3 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 经过次贷危机，银行业的市净率水平下了一个台阶 2000年至今，银行市净率走势 Source: Bloomberg，信达证券研发中心 2000.012003.012006.012009.012012.012015.0202.65.27.810.413 2000.012003.012006.012009.012012.012015.0202.65.27.810.4132000.012003.012006.012009.012012.012015.0202.65.27.810.4132000.012003.012006.012009.012012.012015.0202.65.27.810.4132000.012003.012006.012009.012012.012015.0202.65.27.810.4132000.012003.012006.012009.012012.012015.0202.65.27.810.4132000.012003.012006.012009.012012.012015.0202.65.27.810.4132000.012003.012006.012009.012012.012015.0202.65.27.810.413美国银行.PB纽约梅隆银行股份有限公司.PB花旗集团.PB通用电气.PB汇丰控股.PB瑞士银行.PB摩根大通.PB富国银行.PB 4 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 次贷危机中银行收益率大幅下降，但危机过后盈利能力恢复较快，盈利能力整体处于下降趋势 2000年至今，银行净资产收益率走势（单位：%） Source: Bloomberg，信达证券研发中心 2000.032003.032006.022009.022012.012014.12-60-40-2002040 2000.032003.032006.022009.022012.012014.12-60-40-20020402000.032003.032006.022009.022012.012014.12-60-40-20020402000.032003.032006.022009.022012.012014.12-60-40-20020402000.032003.032006.022009.022012.012014.12-60-40-20020402000.032003.032006.022009.022012.012014.12-60-40-20020402000.032003.032006.022009.022012.012014.12-60-40-20020402000.032003.032006.022009.022012.012014.12-60-40-2002040美国银行.RoE纽约梅隆银行股份有限公司.RoE花旗集团.RoE通用电气.RoE汇丰控股.RoE瑞士银行.RoE摩根大通.RoE富国银行.RoE 5 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION 请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 次贷危机中，银行总资产收益率大幅下降，整体呈现下行趋势 2000年至今，银行总资产收益率走势（单位：%） Source: Bloomberg，信达证券研发中心 2000.032003.032006.022009.022012.012014.12-2-0.80.41.62.84 2000.032003.032006.022009.022012.012014.12-2-0.80.41.62.842000.032003.032006.022009.022012.012014.12-2-0.80.41.62.842000.032003.032006.022009.022012.012014.12-2-0.80.41.62.842000.032003.032006.022009.022012.012014.12-2-0.80.41.62.842000.032003.032006.022009.022012.012014.12-2-0.80.41.62.842000.032003.032006.022009.022012.012014.12-2-0.80.41.62.842000.032003.032006.022009.022012.012014.12-2-0.80.41.62.84美国银行.RoA纽约梅隆银行股份有限公司.RoA花旗集团.RoA通用电气.RoA汇丰控股.RoA瑞士银行.RoA摩根大通.RoA富国银行.RoA 6 立信以诚 财达于通 WITH INTEGRITY, WITH COMMUNICATION