鸡蛋期货2月投资报告：春节备货结束

1/ 10 请务必阅读报告正文之后的重要声明 请务必阅读报告尾页的重要声明 冠通期货创新研究院 2015年2月4日 文档编号：GTYF-C30A02418 春节备货结束—鸡蛋期货2月投资报告 鸡蛋行业分析师 傅余 CFA从业资格证书编号： F0130486 电话： 0411-84807291 Email：fenglijuan@gtfutures.com.cn 公司网址： http://www.gtfutures.com.c摘 要  2015年1月，随着8月补栏新鸡开始产蛋，鸡蛋供应逐渐增大。临近传统春节消费高峰，备货采购带动1月蛋价小幅反弹。期货方面：主力JD1505合约开盘4225，最高上冲至4321，最低下探至4050，收盘报4120。跌148点，跌幅-3.47%，成交量251.6万手，持仓12.8万手。  现货方面：进入1月，在产蛋鸡存栏量继续恢复。数据显示，2014年12月全国蛋鸡总存栏量13.90亿只，较2014年11月减少0.53%，同比减少14.51%。2014年12月全国在产蛋鸡环比减少1.99%，同比减少19.91%。2014年12月份全国后备鸡环比增加6.32%，同比增加20.55%。1月份，在产蛋鸡存栏量在经过12月份的小幅波动之后将继续恢复。  1月，春节备货支撑蛋价，如前预期，现货价格在一月份出现小幅反弹。临近春节，备货逐渐结束，利空如期而至。禽流感时有发生，广东地区今冬已有10列禽流感入院治疗患者，继1月1日香港停止活禽交易21天之后，深圳地区1月26日停止活禽交易10天。江苏宜兴地区1养鸡场因禽流感发现死鸡而扑杀3.8万只鸡，另一养鸡场扑杀1.7万余只鸡。其他地区未见扑杀，总体影响存栏变化轻微、可忽略。春节备货高峰之后，存栏继续回复，立春节气开始，气温回升，适宜蛋鸡产蛋，新鸡产蛋高峰即将到来，供应将过剩，因此预期2月现货价格将大幅走底。  JD1505合约在诸多利空以及一项利多因素交织下，整体震荡下行趋势不改。JD1505合约下行空间逐渐打开。下跌空间巨大。操作上以单边看空为宜。趋势空单持有，浮盈逢高可适当加仓空单。 定期报告 2/ 10 请务必阅读报告正文之后的重要声明 n/ 目 录 摘 要----------------------------------------------------------------------------- 1 一、鸡蛋JD1505合约1月行情回顾------------------------------------------------------- 4 二、1月现货价格 ---------------------------------------------------------------------- 5 （一）、1月现货价格走势 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 5 （二）、1月鸡蛋期货基本面的一些变化------------------------------------------------------------------------------------------------------- 6 三、2月鸡蛋价格影响因素分析 ---------------------------------------------------------- 7 （一）、春节备货结束，需求滑落 --------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 7 （二）、二月在产蛋鸡数量预期增加 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------ 7 （三）、2月影响蛋价的其他因素 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8 四、鸡蛋后市展望及操作策略------------------------------------------------------------ 8 免责声明： --------------------------------------------------------------------------- 9 定期报告 3/ 10 请务必阅读报告正文之后的重要声明 图表目录 图表 1：鸡蛋JD1505合约1月份走势 ......................................................................................................... 4 图表 2：JD1505、JD1509合约1月交易信息 .............................................................................................. 4 图表 3：1月现货价格走势 ............................................................................................................................ 5 图表 4：2月1日各主产区鸡蛋现货均价 .................................................................................................... 5 图表 5：2015年一月（橙色部分）蛋价与往年比较 .................................................................................. 7 图表 6：2014年蛋鸡存栏量与往年比较 ...................................................................................................... 7 图表 7 ：豆粕价格走势 ................................................................................................................................. 7 图表 8 ：玉米价格走势 ................................................................................................................................. 7 图表 9 ：JD1505合约日线图 ........................................................................................................................ 8 图表 10 ：JD1509合约日线图 ...................................................................................................................... 8 定期报告 4/ 10 请务必阅读报告正文之后的重要声明 一、鸡蛋JD1505合约1月行情回顾 图表 1：鸡蛋JD1505合约1月份走势 数据来源：博弈大师 制图：冠通期货 图表 2：JD1505、JD1509合约1月交易信息 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 JD1505 4255 4321 4050 4120 251.6万手 12.8手 JD1509 4524 4725 4455 4634 33万手 5.4万手 数据来源：博弈大师 制图：冠通期货 2015年1月，由于新鸡陆续开产，鸡蛋整体供应宽松，蛋价下跌至阶段低位。进入中旬，春节备货采购启动支撑了蛋价。因此，主产区鸡蛋现货价格在一月整体呈小幅反弹。而期货主力JD1505合约整体震荡下行，虽受春节备货预期以及现货反弹影响得到一定支撑；无奈春节备货终将结束，期价延续震荡下行。主力JD1505合约首日开盘4255，最高反弹至4321，之后不断有空单进场，最低4050，收盘4120。下跌148点，跌幅-3.47%，持仓12.8万手，成交251.6万手。同期JD1509合约开盘4524，最高4725，最低4455，收盘4634，成交33万手，持仓5.4万手，后市应增加关注度。 总结1月JD1505合约行情：随着3-5月存栏蛋鸡产蛋高峰，以及8月新鸡开产，鸡蛋供应趋于宽松。一月主产区蛋价整体呈小幅反弹，符合之前预期。而同期鸡蛋主力JD1505合约预期的春节反弹行情基本落空。主要原因是市场对春节行情过于期待和乐观，忽略了多重利空因素接踵而至。我们对市场做出了现货价格反弹，和期货价格震荡下行的判断。 定期报告 5/ 10 请务必阅读报告正文之后的重要声明 期价反弹就是逢高加空机会。最终市场走成了小幅反弹的单边空头市，随着春节备货行情进入尾声，蛋价开始下跌，空头不断增仓。多头彻底陷入被动，唯有技术上JD1505合约暂时没有破掉9月低点4046低点，给多头留有一线想象空间。后市现货价格仍是重要指引。 二、1月现货价格 （一）、1月现货价格走势 图表 3：1月现货价格走势 图表 4：2月1日各主产区鸡蛋现货均价 地区 山东 河南 河北 辽宁 江苏 湖北 每斤均价 4.09元 4.30元 4.11元 3.94元 4.06元 4.18元 制图：冠通期货 进入2015年1月，2014年8月补栏的新鸡陆续开始产蛋，同时2014年3-5月补栏蛋鸡产蛋高峰刚过，处在产蛋壮年期,鸡蛋供应宽松。蛋价回落较长时间，且多地蛋价跌破4元，接近于往年正常值。1月15日开始，主产区蛋价突然出现大面积反弹，说明春节备货开始启动（距离春节提前35天），多地蛋价连续反弹，直到1月底上涨地区逐渐减少，至2月初已有多地出现下跌，均价反弹后回落，整体均价仍比1月初小幅上涨。山东地区1月初均价4.05元，2月初为4.09元；河北地区1月初为3.99元，2月初为4.11元，反弹0.12元。其余主产区河南、辽宁类似情况。 总结1月鸡蛋价格在有春节采购支撑情况下，远远低于预期，说明鸡蛋供应也大 定期报告 6/ 10 请务必阅读报告正文之后的重要声明 大改善，定位为整体供应宽松。后市在2-3月份8月蛋鸡产蛋高峰将到来，鸡蛋供应会加大，又没有春节消费的支撑，随着春天到来，气温逐渐回升，鸡蛋保鲜成为问题。蛋价大幅下跌概率较大。 （二）、1月鸡蛋期货基本面的一些变化 进入1月，蛋鸡存栏量恢复。据芝华对全国超过2000个养殖户的蛋鸡存栏数据的统