鸡蛋期货周报：春节备货基本结束 鸡蛋震荡调整

请务必阅读最后重要事项 第1页 春节备货基本结束 鸡蛋震荡调整 一、 行情回顾及主要观点 上周鸡蛋现货价格保持高位调整，周五高位回落，截止本周五，全国主产区鸡蛋现货价格4.07元/斤，较上周上涨0.01元/斤，淘鸡均价4.68元/斤，较上周下降0.16元/斤。周内春节备货进入尾声，产区本地农贸市场、商超以及酒店备货基本结束，主销区北上广等地区人口回流，走货量缩减，后期随着春节临近鸡蛋需求或将继续减少，现货价格将继续偏弱下调。淘鸡方面，春节临近，养殖户以及企业进行节前高龄老鸡清栏，屠宰厂收购不畅，淘鸡价格继续回落。 盘面来看周内鸡蛋主力合约回落探底， 05合约周内下探3400元一线寻找支撑，目前来看受制于对远月存栏回升的预期，5月份左右需求低谷，同时结合后期现货进入弱势情况，05合约预计后期将继续弱势调整，继续关注3400一线支撑情况。 图1：鸡蛋期货价格 数据来源：文华财经 方正中期研究院整理 鸡蛋期货周报 作者： 农畜产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2020年11月8日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 基本面动态 2.1 现货行情 2.503.003.504.004.505.005.50元/斤全国主产区鸡蛋均价 图2：鸡蛋现货价格 数据来源：Wind 方正中期研究院 2.2 供需情况----淘鸡量增加，12月份在产蛋鸡存栏环比同比双降 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2018年12月在产蛋鸡存栏量为10.46亿只，环比减少1.74%，同比去年减少6.98%。从规模方面来看，2万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，2万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，50万-100万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，100万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量变化减少。12月份在产蛋鸡存栏量环比减少，一方面源于年底现货价格不振，养殖户老鸡淘汰量增加，而新增开产量多为2018年度中期育雏鸡补栏量偏低期蛋鸡，数量偏少，预计2019年1月份在产蛋鸡存栏继续低位调整，变化不大，将对近月蛋价起到一定支撑作用。 最新2018年12月育雏鸡补栏量环比增加1.23%，同比减少30.82%。从规模方面来看，2万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少，2万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量变化减少。12月份雏鸡补栏量环比小幅增加，受到蛋鸡养殖利润连续数月较高的利好刺激，雏鸡补栏积极性较高，但受制于临近春节影响，整体补栏量不及预期，另外小规模养殖户受困于环保问题，补栏量也表现低迷。 请务必阅读最后重要事项 第3页 图3 在产蛋鸡存栏量 图4 在产蛋鸡存栏季节性规律 -0.3-0.2-0.100.10.20.39.0010.0011.0012.0013.0014.0015.002010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/09环比同比在产蛋鸡存栏量（亿） 10.0010.5011.0011.5012.0012.5013.0013.5014.0014.5015.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20112012201320142015201620172018 图5 青年蛋鸡存栏环比 图6 青年鸡存栏环比变化季节规律 -1.74%9.11%27.19%3.36%3.28%5.60%-2.30%-4.23%10.07%5.57%5.07%11.45%-10.24%-8.32%1.14%5.86%7.37%-14.72%-18.33%9.87%1.20%13.83%-5.50%0.48%3.13%-6.47%14.19%-4.79%7.32%-0.75%-5.76%-10.97%-9.35%10.74%0.04%-2.58%2.50%-7.73%10.34%-5.40%-3.01%-9.78%-10.49%14.72%11.81%2.08%5.64%3.53%-11.38%-10.63%5.42%1.94%10.30%-1.90%-9.41%-11.92%-3.94%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2014年3月2014年6月2014年9月2014年12月2015年3月2015年6月2015年9月2015年12月2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月2017年12月2018年3月2018年6月2018年9月青年鸡存栏环比 -0.3-0.2-0.100.10.20.31月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018青年鸡存栏环比季节规律 图7 育雏鸡补栏情况 图8 育雏鸡补栏月度对比情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 -60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05环比同比育雏鸡补栏量 200070001200017000123456789101112育雏蛋鸡补栏量201820172016201520142013 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 三、 养殖利润 截止1月18日，蛋鸡养殖利润每羽48.06元，周内鸡蛋现货价格高位调整，周内养殖利润较上一周有所提高，据数据跟踪，上周五棚前鸡蛋批发价8.24元/公斤，而淘汰鸡收购价为9.50元/公斤，蛋价较前一周小幅上涨，淘汰鸡较前一周微幅回落。淘鸡价格受年末养殖户淘鸡意愿增加影响，养殖户预计于春节前淘汰高龄老鸡淘汰，淘汰鸡数量增加价格有所回调。周内玉米价格以及粕价格较上周微幅下调，短期饲料原料价格变化起伏较小，周内蛋鸡养殖利润主要受蛋价以及淘鸡价格因素小幅回调，预计后期蛋鸡养殖利润将继续随蛋价走势调整，但未来蛋鸡养殖仍以盈利为主，且蛋鸡养殖盈利情况表现良好。就目前养殖利润来看，连续数月的养殖高利润将不断刺激养殖户补栏积极性，增加近月内雏鸡补栏量。 图9 蛋鸡养殖利润情况 请务必阅读最后重要事项 第5页 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.002011-11-042012-03-042012-07-042012-11-042013-03-042013-07-042013-11-042014-03-042014-07-042014-11-042015-03-042015-07-042015-11-042016-03-042016-07-042016-11-042017-03-042017-07-042017-11-042018-03-042018-07-042018-11-04养殖利润:蛋鸡 图10 蛋鸡养殖利润周期 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.0001234562012-11-302013-03-312013-07-312013-11-302014-03-312014-07-312014-11-302015-03-312015-07-312015-11-302016-03-312016-07-312016-11-302017-03-312017-07-312017-11-302018-03-312018-07-312018-11-30蛋粮比蛋粕比蛋料比蛋鸡养殖利润（右轴） 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、 价差关系 1月合约进入交割月，1-5以及9-1跨月价差可操作性不强，然5-9合约价差当前处于正常区间，不宜入场套利操作。 -2000-1500-1000-50005001000鸡蛋5-9月合约历史价差2013201420152016201720182019 图11 鸡蛋5-9月价差 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4楼 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037