鸡蛋期货周报：春节备货逐步启动 鸡蛋短期近强远弱

请务必阅读最后重要事项 第1页 春节备货逐步启动 鸡蛋短期近强远弱 一、 行情回顾及主要观点 上周鸡蛋现货价格微幅调整，继续于4元线下震荡，截止上周五，全国主产区鸡蛋现货价格3.90元/斤，较上一周上涨0.10元/斤，淘鸡均价5.14元/斤，较上一周下降0.10元/斤。周内前期囤货压力缓解，终端市场逐步开始集中备货，食品糕点加工厂采购量开始增加，随着备货开启后期将拉动现货市场，短期鸡蛋现货将稳中偏强调整。 盘面来看近月合约临近交割，01合约关注期现趋同性，关注现货上涨对盘面拉动，预计01合约将偏强震荡运行，多单可以继续持有，主力05合约短线操作以高抛低吸为主，鉴于05为空头偏好合约，且基于19年基本面供应增加预期，可适当对05合约进行逢高长线做空操作。 图1：鸡蛋期货价格 数据来源：文华财经 方正中期研究院整理 鸡蛋期货周报 作者： 农产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2018年12月23日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 基本面动态 2.1 现货行情 2.503.003.504.004.505.005.50元/斤全国主产区鸡蛋均价 图2：鸡蛋现货价格 数据来源：Wind 方正中期研究院 2.2 供需情况----11月份在产蛋鸡存栏量增幅不大 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，2018年11月在产蛋鸡存栏量为10.65亿只，环比增加0.21%，同比去年减少5.97%。从规模方面来看，2万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，2万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，50万-100万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，100万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量变化不大。11月份在产蛋鸡存栏量环比增幅0.21%，基本符合市场预判，11月份鸡蛋现货市场的价格反馈也恰如其分的解释了供应紧张的局面仍在延续，究其原因，一方面新开产蛋鸡数量偏少，另外年内各地受蛋鸡不同疾病困扰，进入开产期的蛋鸡数量有一定损失，预计12月份在产蛋鸡存栏继续低位调整，变化不大，将对近月蛋价起到一定支撑作用。 最新2018年11月育雏鸡补栏量环比增加1.77%，同比减少29.82%。从规模方面来看，2万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，2万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少，10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量变化增加。11月份雏鸡补栏量环比小幅增加，受到蛋鸡养殖利润连续数月较高的利好刺激，雏鸡补栏积极性较高，但受制于老鸡延迟淘汰影响，整体补栏量不及预期。 请务必阅读最后重要事项 第3页 图3 在产蛋鸡存栏量 图4 在产蛋鸡存栏季节性规律 -0.3-0.2-0.100.10.20.39.0010.0011.0012.0013.0014.0015.002010/052010/092011/012011/052011/092012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/09环比同比在产蛋鸡存栏量（亿） 10.0010.5011.0011.5012.0012.5013.0013.5014.0014.5015.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20112012201320142015201620172018 图5 青年蛋鸡存栏环比 图6 青年鸡存栏环比变化季节规律 -1.74%9.11%27.19%3.36%3.28%5.60%-2.30%-4.23%10.07%5.57%5.07%11.45%-10.24%-8.32%1.14%5.86%7.37%-14.72%-18.33%9.87%1.20%13.83%-5.50%0.48%3.13%-6.47%14.19%-4.79%7.32%-0.75%-5.76%-10.97%-9.35%10.74%0.04%-2.58%2.50%-7.73%10.34%-5.40%-3.01%-9.78%-10.49%14.72%11.81%2.08%5.64%3.53%-11.38%-10.63%5.42%1.94%10.30%-1.90%-9.41%-11.92%-3.94%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2014年3月2014年6月2014年9月2014年12月2015年3月2015年6月2015年9月2015年12月2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月2017年12月2018年3月2018年6月2018年9月青年鸡存栏环比 -0.3-0.2-0.100.10.20.31月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018青年鸡存栏环比季节规律 图7 育雏鸡补栏情况 图8 育雏鸡补栏月度对比情况 请务必阅读最后重要事项 第4页 -60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002012/012012/052012/092013/012013/052013/092014/012014/052014/092015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/05环比同比育雏鸡补栏量 200070001200017000123456789101112育雏蛋鸡补栏量201820172016201520142013 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 三、 养殖利润 截止12月21日，蛋鸡养殖利润每羽39.29元，经过上周末蛋价回温，周内蛋价保持稳中调整，据数据跟踪，上周五棚前鸡蛋批发价7.64元/公斤，而淘汰鸡收购价为10.28元/公斤，蛋价较前一周小幅上涨，淘汰鸡较前一周回落。淘鸡价格受11月末蛋价回落影响，养殖户增加老鸡淘汰数量，淘汰鸡价格有所回调。周内玉米价格以及豆粕价格微幅下调，短期饲料原料价格变化起伏较小，周内蛋鸡养殖利润主要受蛋价以及淘鸡价格因素小幅回暖，预计后期蛋鸡养殖利润将继续随蛋价走势调整，但未来蛋鸡养殖仍以盈利为主，且蛋鸡养殖盈利情况表现良好。就目前养殖利润来看，连续数月的养殖高利润将不断刺激养殖户补栏积极性，增加近月内雏鸡补栏量。 图9 蛋鸡养殖利润情况 请务必阅读最后重要事项 第5页 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.002011-08-122011-12-122012-04-122012-08-122012-12-122013-04-122013-08-122013-12-122014-04-122014-08-122014-12-122015-04-122015-08-122015-12-122016-04-122016-08-122016-12-122017-04-122017-08-122017-12-122018-04-122018-08-122018-12-12养殖利润:蛋鸡 图10 蛋鸡养殖利润周期 -60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.0001234562012-11-302013-03-312013-07-312013-11-302014-03-312014-07-312014-11-302015-03-312015-07-312015-11-302016-03-312016-07-312016-11-302017-03-312017-07-312017-11-302018-03-312018-07-312018-11-30蛋粮比蛋粕比蛋料比蛋鸡养殖利润（右轴） 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 四、 价差关系 1月合约临近交割，1-5以及9-1跨月价差可操作性不强，然5-9合约价差当前处于正常区间，不宜入场套利操作。 请务必阅读最后重要事项 第6页 图11 鸡蛋5-9月价差 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第7页 、 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市西城区阜外大街甲34号方正证券大厦2楼东侧 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-68578010、68578867、85881117 传真：010-68578687 邮编：100037