鸡蛋期货周报：备货结束，蛋价有回落风险

2022年9月12号鸡蛋期货周报备货结束，蛋价有回落风险本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：刘珂投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026qhliuke@gf.com.cn 品种观点品种主要观点本周策略上周策略鸡蛋供应方面：新开产蛋鸡数量正常偏低。蛋价下滑将刺激养殖单位的淘鸡积极性，下周淘汰鸡出栏量或略有增多。天气转凉，蛋鸡产蛋率提升，蛋重增加。库存方面，蛋价下滑风险大，养殖单位积极出货，产地库存量不大。需求方面：中秋结束后，市场需求将由强转弱，下游贸易商参市心态谨慎，多小批量采购。综合来看：随着节前备货陆续结束，需求面由强转弱。需求端对市场利空较大，预计下周蛋价或有小幅回落。受需求走弱影响，蛋价有下行压力，但3900-4000左右成本支撑仍在短线操作2 1-期现货价格走势回顾鸡蛋期货主力2301合约价格走势国内现货主产区价格走势鸡蛋期货主力换至2301，周涨1.84%，价格交易区间围绕4200-4300元/500KG，最高触及4304元/500KG，最低4205元/500KG。本周主产区鸡蛋均价5.68 元/斤，环比涨幅6.17%。本周主销区均价5.94元/斤，环比涨幅8.39%。3 2-饲料成本与鸡蛋价格关系玉米价格走势豆粕价格走势合成饲料与蛋价走势⚫在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。⚫鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002015-04-302016-04-302017-04-302018-04-302019-04-302020-04-302021-04-302022-04-30012345605001000150020002500300035002016-06-202017-06-202018-06-202019-06-202020-06-202021-06-202022-06-20合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本环比小幅上涨蛋鸡养殖利润（元/羽）⚫本周玉米、豆粕价格均上涨，饲料成本继续提升，本周单斤鸡蛋饲料平均成本为3.73 元，环比涨幅1.08%。5蛋料比01234561月1日1月12日1月26日2月9日2月22日3月6日3月17日3月29日4月10日4月21日5月4日5月16日5月27日6月8日6月20日7月1日7月13日7月25日8月5日8月17日8月29日9月11日9月22日10月7日10月19日10月31日11月11日11月23日12月5日12月16日12月28日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年-60-40-200204060801001201401月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 4-淘汰鸡价格环比上涨淘汰鸡出栏量（万羽）淘汰鸡价格（元/500g）⚫全国主产区淘汰鸡价格环比上涨，全国淘汰鸡周均价5.95 元/斤，环比上涨0.11 元/斤，涨幅1.88%。本周产区适龄老鸡普遍减少，且养殖单位有压栏惜售心理，因此淘汰鸡供应量不多，低价收鸡略难。下游屠宰企业开工率一般，农贸市场销量略有增加。在供应有限、需求略增的情况下淘汰鸡价格小幅上涨。与周初相比，华中地区涨幅最大，周初均价5.77 元/斤，周内涨幅3.57%。605101520251月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月1日3月13日3月25日4月6日4月18日4月30日5月12日5月24日6月5日6月17日6月29日7月11日7月23日8月4日8月16日8月28日9月9日9月21日10月3日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01020304050607080901001月第1周1月第3周1月第5周2月第2周2月第4周3月第2周3月第4周4月第2周4月第4周5月第2周5月第4周6月第1周6月第3周7月第1周7月第3周7月第5周8月第2周8月第4周9月第2周9月第4周10月第2周10月第4周11月第1周11月第3周12月第1周12月第3周2019202020212022 5-鸡苗价格鸡苗价格走势（元/羽）鸡苗月度销售数据（万羽）商品代鸡苗价格以稳为主，均价为3.08元/羽，环比持平，主流报价3.00-3.20 元/羽，个别高价3.40-3.50 元/羽，个别低价2.60-2.80 元/羽。本周鸡蛋及淘汰鸡价格处于高位，养殖盈利水平继续提升，在一定程度上利多养殖单位上鸡积极性，部分空栏率较高地区补栏量增加。目前种鸡企业鸡苗销量继续好转，多数订单排至10 月上旬，种蛋利用率多在50%-70%，个别小厂在40%左右。701234561月1日1月13日1月25日2月11日2月28日3月12日3月24日4月6日4月18日4月30日5月13日5月25日6月6日6月19日7月1日7月13日7月25日8月6日8月18日8月30日9月11日9月24日10月12日10月24日11月5日11月17日11月29日12月11日12月23日2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年01000200030004000500060002017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年4月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月鸡苗销售（万羽） 6-在产蛋鸡存栏缓慢小幅增加，存栏总体偏紧在产蛋鸡存栏蛋鸡总存栏⚫8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.82亿只，环比减幅1.01%，同比增幅0.51%。本月新开产的蛋鸡主要是4月份补栏的鸡苗，月内受多地市场流通受限影响，补栏量偏低，鸡苗销量环比减14.67%，因此月内新开产蛋鸡数量减少。另一方面养殖单位多按计划在中秋节前淘汰适龄蛋鸡，本月淘汰鸡出栏量明显增加。综合看来，本月新开产蛋鸡数量减少而淘汰量增加，在产蛋鸡存栏量下降。867891011121314151月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021年2022E12131415161718191月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年20212022E 7-主力蛋鸡占比小幅上涨，产能缓慢去化存栏结构淘汰节奏推导8月蛋价先落后涨，上旬养殖单位多不看好后市，加之受高温多雨天气影响，淘汰老鸡积极性明显增加，中后期趋于平稳，450日龄以上老鸡占比9.65%，环比减少0.29个百分点。当前饲料成本维持相对高位，且养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性仍一般，120日龄以下后备鸡占比14.73%，环比减少0.05个百分点。本月蛋市整体供应仍处低位，主产蛋鸡占比环比稍增，120-450日龄产蛋鸡占比75.62%，环比增加0.34个百分点。后市看，当前待淘老鸡存量有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性不高，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或降低。9补栏高峰时间产蛋期高产期进入淘汰期2015年3月25-4月25日2015年7月25日2015年8月25日2016年8月25日2015年9月20-10月20日2016年2月10日2016年3月10日2017年3月10日2016年6月20-7月20日2016年11月30日2017年12月30日2018年12月30日2017年8月15-9月15日2018年1月15日2018年2月15日2019年2月15日2018年3月25-4月25日2018年7月25日2018年8月25日2019年8月25日2018年8月15-9月15日2018年11月15日2018年12月15日2019年12月15日2019年4月15-5月15日2019年8月15月2019年9月15日2020年9月15日2019年11月20-12月20日2020年3月20日2020年4月20日2021年4月20日2021年4月20日-5月20日2021年8月20日2021年9月20日2022年9月20日0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%40.00%45.00%50.00%55.00%60.00%65.00%70.00%75.00%80.00%85.00%2018年2月2018年4月2018年6月2018年8月2018年10月2018年12月2019年2月2019年4月2019年6月2019年8月2019年10月2019年12月2020年2月2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月120-449天1-119天450天及以上 8-主产区、流通环节库存统计（周度）东北地区江苏地区河南地区山东地区80.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.00东北生产环节东北流通环节0.000.501.001.502.002.503.003.504.00江苏生产环节江苏流通环节0.000.501.001.502.002.50河南生产环节河南流通环节0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.80山东生产环节山东流通环节 山东地区河北地区河南地区东北地区89-小码蛋货源偏紧，中，大码蛋占比仍是主力0%10%20%30%40%50%大码中码小码2022/1/142022/1/212022/1/292022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/172022/6/242022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/122022/8/192022/8/262022/9/22022/9/90%20%40%60%大码中码小码2022/1/142022/1/212022/1/292022/2/112022/2/182022/2/252022/3/42022/3/112022/3/182022/3/252022/4/12022/4/82022/4/152022/4/222022/4/292022/5/62022/5/132022/5/202022/5/272022/6/22022/6/102022/6/172022/6/242022/7/82022/7/1520