股指期货统计及策略日报：蓝筹卷土重来，创业余威未尽！

股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2015年1月22日 星期四 股指期货统计及策略日报 蓝筹卷土重来，创业余威未尽！ 目录 1. 宏观动态 ....................................................................................................... 2 1.1. 今日宏观主题 ......................................................................................... 2 1.2. 银行间债市行情 ...................................................................................... 3 2. 数据统计分析 ............................................................................................... 4 2.1. 沪深300期现主力异动追踪 ................................................................... 4 2.2. 交易所国债回购利率分析 ....................................................................... 5 2.3. 股指期货持仓分析 .................................................................................. 7 3. 自然法则与走势推演 ................................................................................... 10 3.1. 沪深300指数走势推演 ........................................................................ 10 3.2. 自然法则与股指期货 ............................................................................. 11 4. 投资策略 ..................................................................................................... 12 4.1. 股指期货趋势投资策略 ......................................................................... 12 4.2. 股指期货日内交易策略 ......................................................................... 12 4.3. K线最大实体守仓策略 ......................................................................... 13 南华期货研究所 王兆先：0755-82577879 姚永源：0755-82723950 谢蒙捷：0755-82777923 严兰兰：0755-82577410 黎 敏：010-83162239 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 3.80%4.00%4.20%4.40%4.60%现货 IF1502IF1503IF1506IF1509 2 2015年1月22日 南华期货股指期货统计及策略日报 1. 宏观动态 1.1. 今日宏观主题 货币宽松仍有空间 香港万得通讯社报道，国家统计局1月20日发布了中国2014年经济增长等数据。2014年全年国内生产总值636463亿元，按可比价格计算，比上年增长7.4%，为1990年以来新低。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%，四季度增长7.3%。 货币宽松仍有空间 基建、制造业投资明显回升，源于基建项目加快推进（四季度发改委共批复项目1.4万亿），但房地产投资连续下滑至5.6%。四季度出口回落，但消费稳定投资回升，内需对经济产生托底效应。至于货币政策，我们认为宽松还是大方向，降准降息的出现只是时点问题。毕竟去年11月才降息，到现在也不过两个多月的时间，加上定向调节的工具也一直在使用，市场环境比较稳定，央行可能在继续观察。综上所述，针对公布的GDP数据，表明经济仍不理想，下行压力大，需要进一步放松货币政策，降息，降准，同时伴随增加有效信贷投放，放松房地产等。 图1.3、GDP:累计同比 图1.4、 GDP:累计值 资料来源：Wind资讯 南华研究 资料来源：Wind资讯 南华研究 7.107.207.307.407.507.607.707.80Mar!-13May!-13Jul!-13Sep!-13Nov!-13Jan!-14Mar!-14May!-14Jul!-14Sep!-14Nov!-140.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00Mar!-13May!-13Jul!-13Sep!-13Nov!-13Jan!-14Mar!-14May!-14Jul!-14Sep!-14Nov!-14 3 2015年1月22日 南华期货股指期货统计及策略日报 1.2. 银行间债市行情 2015年1月20日，利率债整体走势平稳，波动不大。国开五福娃增发招标较前一日估值整体接近。二级市场全天较为活跃，但收益率波动较小。具体来看，国债7年期在140024的带动下下行1BP至3.43%。10年期140021全天成交活跃，日终曲线对应期限在成交的带动下小幅下行至3.47%。国开债今日整体波动较小，3年期在140225的带动下下行至3.77%，7年期140228成交在3.97%，10年期受140222及140229的市场价格的带动下行1BP至3.95%。曲线中长端出现小幅倒挂。非国开债今日波动不大，5年期下行1BP至3.93%。 2015年1月20日，信用债曲线收益率整体小幅波动。具体来看，中短期AAA曲线0.75、3年期受14国电集CP004、13中电投MTN2等券的报价和成交影响，下行1-4BP至4.52%和4.44%的水平；今日铁道债交投活跃，收益率整体小幅波动。其中14铁道MTN003等券的报价成交带动铁道债收益率曲线5年期下行1BP至4.52%的水平。 图1.2.1 SHIBOR短期利率 南华期货研究所宏观经济研究中心 黎敏 1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%2013!-12!-182013!-12!-272014!-01!-082014!-01!-172014!-01!-272014!-02!-112014!-02!-202014!-03!-032014!-03!-122014!-03!-212014!-04!-012014!-04!-112014!-04!-222014!-05!-042014!-05!-132014!-05!-222014!-06!-032014!-06!-122014!-06!-232014!-07!-022014!-07!-112014!-07!-222014!-07!-312014!-08!-112014!-08!-202014!-08!-292014!-09!-102014!-09!-192014!-09!-29SHIBOR:隔夜 SHIBOR:1周 SHIBOR:1个月 4 2015年1月22日 南华期货股指期货统计及策略日报 2. 数据统计分析 2.1. 沪深300期现主力异动追踪 股指期货和现货的价格联动是相互的，分析现货主力和股指的关系，起到更精准的发掘投资机会。本节通过计算现货主力跟踪线，基于统计概率的理念把握其极值点，当现货主力跟踪线低于1，说明很不活跃，期货和现货将保持向下趋势，可以顺势做空期货，或者做期现套保；当现货主力跟踪线高于1，说明主力资金积极推高现货市场，趋势向上，可以顺势做多期货，或者可以融券做空股票做多期货进行期现套利。 1) 由图2.1.1可见，截止2015年1月21日现货主力跟踪值为6.04，相比昨天的3.24继续大幅上涨，远大于观察值1，说明现货主力资金活跃度非常强。今日沪深300指数大幅高开后，全天震荡大涨，板块方面，保险、证券、银行、仓储物流、商贸代理、运输服务等板块涨幅居前，电脑设备、医疗保健、软件服务、互联网、家居用品等板块跌幅居前； 2) 今日股指期货相对昨日结算价平开后，全天震荡大涨，上演强势逼空行情，现货主力跟踪值大于观察值，说明市场资金活跃度强，技术分析来看，今日沪深300指数日线小幅放量大涨，短期反弹继续，建议激进投资者做多股指期货同时融资卖出跌幅居前50名股票； 图2.1.1 现货主力跟踪线与股指期货走势图 数据来源：Tinysoft，南华研究 附注:现货主力跟踪线=∑前115名股票的流通市值*涨跌幅/沪深300流通市值。其中，取前115名股票列表，是按每个股票流通市值*涨跌幅降序排列得到的，而115是基于自然法则取值。 南华期货研究所产品创新研究中心 姚永源 5 2015年1月22日 南华期货股指期货统计及策略日报 2.2. 交易所国债回购利率分析 资金的充裕程度是影响股市表现的重要因素之一，学者认为利率上涨抬高融资成本，对风险市场呈负面作用，但实际上不同期限的利率对风险市场影响不一。从统计学的层面分析，长期国债回购利率与指数变动呈负相关，而短期国债回购利率升高则更符合投资者抽调资金进入股票市场的情况。 受月末、节前等资金短缺或大型IPO上市影响，短期国债回购利率会大幅度上涨；在投资者对市场有信心的时候，投资者亦会利用杠杆融资加大对股市的投入力度，短期国债回购利率大幅度上涨会令股票市场保持走强一段时间。 长期国债回购利率更能反映机构投资者的意愿及借贷成本。大盘低迷时，先知先觉的市场主力开始进场进行战略布局，资金需求增加，导致回购利率飙升；大盘走势火爆时，市场主力开始逐步减仓，资金供给增加，回购利率逐步回落。国债回购主要参与者多为大实力机构，回购利率的变化反映了主力机构的真实意愿。股指走入震荡区间，IF1411合约走在均线上方，得到相当结实的支撑位，预料股指有较大可能上行。 图2.2.1 上交所国债回购利率与沪深300指数走势 0.00500.001000.001500.002000.002500.003000.003500.004000.000.00020.00040.00060.00080.000100.000120.000GC 001GC 002GC 003GC 004GC 007GC 014GC 028GC 091GC 182沪深300 数据来源：WIND，南华研究 1月21日上交所新质押式国债各期限最高回购利率分别为：1天期4.215 %，2天期3.700 %，3天期4.600 %，4天期4.550 %，7天期4.100 %，14天期4.050 %，28天期4.600 %，91天期4.400 %及182天期4.500 %，较上个交易日最高利率的利差分别为1天期-71.5 bp，2天期30.0 bp，3天期-50.0 bp，4天期-115.0 bp，7天期-10.0 bp，14天期-4.0 bp，28天期15.0 bp，9