股指期货周报：大盘继续震荡上行，宜关注成交量及蓝筹扩散延续度
金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 股指期货周报 银河期货研发中心 2017年7月7日 星期五 大盘继续震荡上行，宜关注成交量及蓝筹扩散延续度 本周影响股市的重要宏观消息： 7 月3 日，“债券通”正式启动。这是我国资本账户开放的重要举措，也符合人民币国际化大方针，不仅将有助于完善两地债券市场的国际化进程，也有助于巩固香港国际金融中心的地位。对债券市场而言，“债券通”为国际投资者配置内地债券资产提供了更为便捷的“快车道”，未来有望吸引数千亿美元的国际资金进入内地债市。 个人税延型养老险试点年内启动 将撬动增量资金入市。国务院办公厅7月4 日下发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，2017 年年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点。 经济稳中向好 下半年货币政策料保持稳健中性。当前我国经济保持稳中向好的态势，通货膨胀水平较低，国际收支基本平衡。专家认为，物价水平整体温和，有利于经济平稳运行，也为宏观调控提供了良好的操作空间和环境。预计下半年货币政策将保持稳健中性，同时监管部门综合运用多项政策工具，维持流动性基本稳定。 近期市场运行主要逻辑： 6月宏观数据中，制造业PMI小幅反弹，且需求、生产、价格分项均回升，指向制造业景气短期回暖。而中观数据却好坏参半，终端地产、汽车需求弱改善，而工业生产中，粗钢产量回升但发电耗煤走弱。 7月以来地产销量增速再度回落，发电耗煤增速依然偏低，意味着经济反弹存疑。事实上，考虑到去年3季度发电量、主要工业品产量基数均大幅跳升，刺激政策的后遗症将会在今年3季度显现，令经济回升动力不足。 未来市场主要关注点： 从一线蓝筹向二线蓝筹扩散趋势能否持续，且成交量能否继续放大至2500亿左右。 操作建议： 上证50和沪深300由于之前涨幅较大且近期出现滞涨行情，不宜跟风盲目做多，而应持续观察成交量变化及压力位调整强弱情况后再做 银河期货研发中心 李恩现 股指期货研究员 ：021-60329563 ：lienxian_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区世纪大道1501号SOHO世纪广场9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3033699 股指期货周度走势及持仓变动： 沪深300 3250.00003300.00003350.00003400.00003450.00003500.00003550.00003600.00003650.00003700.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.000050000.000060000.000070000.000080000.000090000.0000成交量期货合约沪深300指数上证50 2250.00002300.00002350.00002400.00002450.00002500.00002550.00002600.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.000050000.000060000.0000成交量期货合约上证50指数中证500 5500.00005600.00005700.00005800.00005900.00006000.00006100.00006200.00006300.00000.000010000.000020000.000030000.000040000.000050000.000060000.000070000.000080000.000090000.0000成交量期货合约中证500指数 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 决定。而中证500方面，由于之前跌幅较大与上方压力位尚有不少上涨空间，虽板块本身人气不足但有望得益于权重滞涨后的资金溢出效应，可轻仓谨慎做多，为日后的市场风格转变做准备。 上周行情回顾 期指方面，沪深300当月收盘价为3627.2点，涨跌-15.4点，涨幅-0.4%，成交量为68218手。上证50当月收盘价为2523.4点，涨跌-0.6点，涨幅0.0%，成交量为42494手。中证500当月收盘价为6183.2点，涨跌86点，涨幅1.4%，成交量为52549手。 表1:期货市场上周表现 期货合约收盘价最低价最高价成交量涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化IF17073627.23584.43648.468218-15.4-0.425148-1111.0IH17072523.42481.82544.842494-0.60.016738-435.0IC17076183.26086.06208.25254986.01.420019-1107.0 表２:现货市场上周表现 指数名称收盘价最低价最高价成交量涨跌涨跌幅市盈率PE(TTM)沪深3003655.93610.53667.647823944000-10.9-0.314上证502543.72506.72561.610720368100-6.3-0.211中证5006226.06127.56229.83577612770087.91.40 技术面 本周指数一直在3170-3200这个小箱体震荡，而且在此拉锯也有一周有余的时间，虽然触及上方平台位，但尚未实现有效突破，其中最大的掣肘则是成交量迟迟未放出，若短期内未能有改善的话，那技术方面的看点则是短期内不破技术位，现阶段如果破位的话一般是翻一个箱体的幅度，比如说向下的话就是33170-20大约市3150的位置，但有一点要注意下，大盘从3016点止跌反弹至今，都遵循着这样一个规律，都是先止跌然后次日拉出攻击性阳性随后冲高回落、回调点不漏中阳线的一半位置，保持偏强势整理。而上周3170左右的位置刚好是6.26日阳线实体的半分位，所以如果说大盘继续回调到3170点以下的位置那相较于之前依托中阳线向上的技术走势就被打破了，虽然说还有下方30天和60天均线的支持，但技术上讲就偏弱了。另一点就是说周二收盘价是两周以来首次跌破5日均线，也侧面显示出盘面的一些弱势迹象，假定是在现在的地方向下回落，那它回落的支撑位大概有两个技术位，一个就是是60天均线的位置，因为一般重要的中期均线形成突破以后，如果回调的话会有一个回踩中期均线的动作，然后获得支撑的概率比较高。另一个就是上升趋势线的低点，也差不多是3150点的位置，所以该位置成为短线支撑位的确定性也是比较高的。但如果说大盘要选择向上的话，也不是不可能但在市场人气比较淡的时候概率比较低，其中最重要的问题也是成交量，3200点平台之上的成交量普遍在2500-2600以上的水平，所以向上突破的话就要求 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 成交量要放大到相应对等的水平来持续的消耗上方套牢盘，进而使股指深入到3200点之上的位置。另一点就是说大盘3016点止跌回升至今靠的是平安、招行、茅台、海尔等一些一线蓝筹白马股的拉动，中小创的走势比较惨淡，不管说是国家队护盘还是入MSCI指数的影响也好，但确实造成了板块间分化严重的现状，只是与之前A股那种大盘股搭台小盘股唱戏最后达成整体同向性的上涨是有本质上的区别的，所以从这个意义层面上来讲，3200点的压力位更多的是相对于500甚至2000指数为代表的小盘股而言，但由于其之前其跌幅较大还远未到压力位，而50指数为代表则是更多面临浮筹码获利松动的威胁，所以说可以相对改变下思维，之前那种以大盘整体的成交量来考量并不十分契合当前的特殊情况，但即使抛开成交量因素，大盘想要继续上行，那也一定要保持蓝筹白马领涨板块的继续强势，但最近确实看到一些龙头个股的相对放量减持回调行为，虽然还不是十分明显但确实是有上涨动能趋弱的迹象。第三点就是在现有指数上方，以4月5号和4月14号3230点前后的跳空缺口为标志形成了一个顶部岛型反转，这是一个相对而言确定性比较强的转势指标，所以综上几点，短期持续向上的概率不是很大，还是以震荡上行为主。 而具体期指操作方面，上证50和沪深300由于之前涨幅较大且近期出现滞涨行情，不宜跟风盲目做多，而应持续观察成交量变化及压力位调整强弱情况后再做决定。而中证500方面，由于之前跌幅较大与上方压力位尚有不少上涨空间，虽板块本身人气不足但有望得益于权重滞涨后的资金溢出效应，可轻仓谨慎做多，为日后的市场风格转变做准备。 宏观基本面 一、 下游行业分析 下游地产 6月下旬64城地产销量跌幅仍大，而6月以来销量增速-31%，较5月的-25%跌幅扩大，指向6月地产需求依然低迷，而考虑到去年6月基数明显回落，真实需求或更为疲弱。上周百城土地成交面积小幅回落，但同比依然高增，而6月增速也较5月大幅回升转正，或带动6月地产投资增速回升。 图 商品房销售面积与销售额 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.000.0020,000.0 040,000.0 060,000.0 080,000.0 0100,000. 00120,000. 00140,000. 00160,000. 00180,000. 00商品房销售面积:累计值商品房销售额:累计值商品房销售面积:累计同比商品房销售额:累计同比 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 图 40大中城市商品房销售额 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.005,000.0010,000.0 015,000.0 020,000.0 025,000.0 030,000.0 035,000.0 040,000.0 045,000.0 040大中城市:一线城市:商品房销售额:累计值40大中城市:二线城市:商品房销售额:累计值40大中城市:三线城市:商品房销售额:累计值40大中城市:一线城市:商品房销售额:累计同比40大中城市:二线城市:商品房销售额:累计同比40大中城市:三线城市:商品房销售额:累计同比 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 图 商品房待售面积 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 -20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.000.0010,000.0 020,000.0 030,000.0 040,000.0 050,000.0 060,000.0 070,000.0 080,000.0 02012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-04商品房待售面积商品房待售面积:同比 资料来源: WIND资讯 银河期货研究中心 图 新建住宅价格指数 -1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.003.504.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002012-042012-052012-062012-0720
