股指期货统计及策略日报：结构分化，蓝筹续涨！

9 股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2016年11月30日 星期三 股指期货统计及策略日报 结构分化，蓝筹续涨！ 目录 1. 宏观动态 ....................................................................................................... 2 1.1. 今日宏观主题 ......................................................................................... 2 1.2. 银行间债市行情 ...................................................................................... 2 2. 沪深300期现主力异动追踪 ......................................................................... 5 3. 股指期货走势推演 ........................................................................................ 8 4. 股指期货短线交易策略 ................................................................................. 9 南华期货研究所 黎 敏：010-83162239 Z0002885 姚永源：0755-82723950 Z0010046 赵鹏涛：0755-82577614 Z0002443 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 上证50现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 中证500现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 -0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%现货 if1612if1701if1703if17060.00%0.50%1.00%1.50%2.00%现货 ih1612ih1701ih1703ih1706-1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%现货 ic1612ic1701ic1703ic1706 2 2016年11月30日 南华期货股指期货统计及策略日报 1. 宏观动态 1.1. 今日宏观主题 工业利润持续增长，企业财务状况明显改善 国家统计局27日公布的数据显示，10月份主要工业企业利润总额同比增长9.8%，比上月增加了2.1个百分点，累计同比增长8.6%，比上月增加了0.2个百分点。整体来看，受大宗商品价格上涨的影响，以国有企业和传统行业为主的企业利润仍在大幅增长，汽车行业利润维持增长态势，但是新兴制造业利润增速有所下滑。 分类型来看，国有及国有控股工业企业利润增长最快，这与国有企业利润在2015年大幅下滑有关，股份制企业、私营企业和外商企业利润增速维持在5%以上，而集体企业利润仍处于负增长的状态。 分行业来看，采矿业利润降幅持续收窄，10月份采矿业利润累计下滑48.5%，比上月缩窄了13.6个百分点，其中煤炭开采和洗选业利润累计增长112.9%，增速比上月翻了一倍；制造业利润累计增长13.2%，比上月微降0.3个百分点，汽车制造业利润增速仍在增加，但是电机制造业和计算机通信等电子设备制造业利润增速出现下滑；电力、热力、燃气及水的生产和供应业利润下降6.2%，比上月扩大了2.6个百分点。 从企业经济效益来看，2016年工业企业亏损数量增长下降到较低水平，企业亏损额下降明显。工业企业整体杠杆率有所降低，与去年同期相比，企业资产负债率下降了0.7个百分点，制造业资产负债情况改善较大，但采矿业杠杆仍维持在较高水平。从各类费用支出来看，管理费用和销售费用变化不大，而利息支出和财务费用下降幅度较大，企业的产成品周转天数和应收账款回收期下降明显，流动资产平均余额增速在2016年7月份起底回升，反映了企业财务情况的改善。 与此同时，企业存货和产成品存货的累计同比增速远低于企业收入和利润增速，这与往年企业补库存力度要强于收入增长的情况不同，反映了去产能政策在发挥作用，以及企业对于后市并不乐观，这对于企业利润的持续增长构成一定支撑，也避免了新一轮的产能过剩和加杠杆行为。 总体而言，10月份工业企业利润在持续改善，企业整体杠杆率有所降低，财务负担逐渐下降，财务状况明显好转，由于补库存力度较弱，对未来企业的利润增长构成了一定支撑。主要问题在于，工业企业情况的好转仍是由传统行业改善所带动，新兴产业的增长并不明显，经济结构转型仍然任重道远。 3 2016年11月30日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1、10月份工业利润增长情况 图2、分类型企业利润增长情况 图3、分行业企业利润情况 图4、工业企业亏损情况 图5、工业企业资产负债情况 图6、工业企业各类费用增长情况 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00工业企业:利润总额:当月同比 工业企业:利润总额:累计同比 -40.00-30.00-20.00-10.000.0010.0020.00国有及国有控股工业企业:利润总额:累计同比 外商及港澳台商工业企业:利润总额:累计同比 集体工业企业:利润总额:累计同比 股份制工业企业:利润总额:累计同比 私营工业企业:利润总额:累计同比 -140.00-120.00-100.00-80.00-60.00-40.00-20.000.0020.0040.00采矿业:利润总额:累计同比 制造业:利润总额:累计同比 电力、热力、燃气及水的生产和供应业:利润总额:累计同比 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002013-022013-042013-062013-082013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-10工业企业:亏损企业亏损额:累计同比 54.0055.0056.0057.0058.0059.0060.0061.0062.0063.002013-...2013-...2013-...2013-...2013-...2013-...2014-...2014-...2014-...2014-...2014-...2014-...2015-...2015-...2015-...2015-...2015-...2015-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...工业企业:资产负债率 工业企业:资产负债率:采矿业:累计值 工业企业:资产负债率:制造业:累计值 工业企业:资产负债率:电力、热力、燃气及水的生产和供应业:累计值 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002013-022013-042013-062013-082013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-10工业企业:管理费用:累计同比 工业企业:销售费用:累计同比 工业企业:财务费用:累计同比 工业企业:利息支出:累计同比 4 2016年11月30日 南华期货股指期货统计及策略日报 南华期货研究所宏观经济研究中心章睿哲图7、工业企业补库存情况 图8、工业企业产品周转情况 图9、工业企业流动资产情况 资料来源：WIND资讯 南华研究 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002013-022013-042013-062013-082013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-10工业企业:主营业务收入:累计同比 工业企业:利润总额:累计同比 工业企业:存货:累计同比 工业企业:产成品存货:累计同比 34.0035.0036.0037.0038.0039.0040.0041.0042.0043.0014.0014.5015.0015.5016.0016.5017.002015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-10工业企业:产成品周转天数:累计值 工业企业:应收账款平均回收期:累计值 4.004.505.005.506.006.507.007.502015-022015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-122016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-10工业企业:流动资产平均余额:同比 5 2016年11月30日 南华期货股指期货统计及策略日报 1.2. 银行间债市行情 11月28日债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）104.1792，下跌0.0559%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）175.5652，下跌0.0439%。全市场平均到期收益率为3.3184%，平均市值法到期收益率为3.1581%，平均市值法久期为4.0783。 利率债收益率短端上行，中场期限整体小幅下行。午后进出口行续发3、5、10年期，除3年期招标收益率小幅上行外，其余期限小幅偏低。截止日终，国债收益率、国开债、农发行债、进出口行债曲线除短端上行外，其余期限整体下行1-3BP。 具体来看，3年期160022带动曲线对应期限稳定在2.51%；5年期160021带动曲线对应期限上行1BP至2.66%；7年期160020带动曲线对应期限下行2BP至2.83%；10年期160023带动曲线对应期限下行1BP至2.85%；30年期160019带动曲线对应期限下行3BP至3.24%。 国开债曲线除短端外整体小幅下行，10年期160213带动曲线对应期限稳定在3.2%；20年期160205带动曲线对应期限下行1BP至3.5%。 农发行债曲线短端上行，中长端小幅下行，10年期160418带动曲线对应期限稳定在3.31%；20年期160410带动曲线对应期限下行1BP至3.54%。 进出口行债曲线短端上行，中长端小幅波动，10年期160310带动曲线对应期限下行1BP至3.34%；20年期150319带动曲线对应期限稳定在3.63%。 地方政府债方面，地方政府债AAA曲线2年期在市场价格带动下，曲线日终对应期限收益率收至2.54%。地方政府债AAA-曲线6年期在市场价格带动下，曲线日终对应期限收益率收至2.97%。 信用债收益率继续上行,短端上行幅度明显。具体来看，中债中短期票据收益率曲线（AAA）3M期限收益率上行2BP至3.18%，6M期限收益率上行1BP至3.20%,1年期