股指期货统计及策略日报：分化续涨！

9 股指期货统计及策略日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2017年7月11日 星期二 股指期货统计及策略日报 分化续涨！ 投资要点  股指持仓结论： 今日三大期指表现为IH、IF略强于IC，并且IF、IH日k线形态上表现为持续10天高位横盘，今日内表现为冲高回落，是否下挫还是继续上涨，短期估计难见分晓，从三大期指走势趋势来判断，我们依旧认为下一阶段IC继续强于IF、IH。 If: 多空会员持仓略微增持，并且多头增仓力度稍大，IF总持仓为40712张，较上日变化了557张，说明IF高位短线新增资金进场明显; Ih: 多空会员持仓略微减持，IH总持仓为27808张，较上日变化了333张，说明短线投机资金小幅增仓； Ic: 多空会员持仓小幅减持，从IC总持仓为33064张，较上日变化了243张，说明短线投机资金略微进场；  波段跟踪结论： 截止7月7日波段跟踪值为0.97，小幅震荡，IH日k线继续高位盘整，预计后续IH将继续震荡，但已经连续高位震荡10日，预计IH短期会有一跌，整体判断依旧以偏空为主。 目录 1. 期货市场表现 ............................................................................................... 2 1.1. 期现升贴水 ............................................................................................. 2 1.2. 会员持仓分析 ......................................................................................... 2 2. 宏观动态 ....................................................................................................... 5 2.1. 今日宏观主题 ......................................................................................... 5 2.2. 银行间债市行情 ...................................................................................... 7 3. 沪深300期现主力异动追踪 ......................................................................... 9 4. 波段跟踪 ..................................................................................................... 10 沪深300现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 上证50现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 中证500现货及期货涨跌幅情况 资料来源：Wind 南华研究 -0.25%-0.20%-0.15%-0.10%-0.05%0.00%0.05%0.10%现货 if1707.cfeif1708.cfeif1709.cfeif1712.cfe-0.10%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%现货 ih1707.cfeih1708.cfeih1709.cfeih1712.cfe-0.50%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%0.10%现货 ic1707.cfeic1708.cfeic1709.cfeic1712.cfe南华期货研究所 姚永源：0755-82723950 投资咨询：Z0010046 黎 敏：010-83162239 投资咨询：Z0002885 2 2017年7月11日 南华期货股指期货统计及策略日报 1. 期货市场表现 1.1. 期现升贴水 表1.1各股指期货合约升贴水 IF.CFE 当月 下月 下季 隔季 涨跌 6.80 4.60 2.00 0.80 涨跌幅 0.10% 0.05% -0.02% -0.21% 贴水 -19.69 -35.89 -49.69 -86.49 贴水率 -0.54% -0.98% -1.36% -2.37% IH. CFE 当月 下月 下季 隔季 涨跌 11.60 11.80 11.20 10.20 涨跌幅 0.45% 0.40% 0.45% 0.32% 贴水 -13.91 -23.91 -27.11 -42.91 贴水率 -0.55% -0.94% -1.06% -1.68% IC. CFE 当月 下月 下季 隔季 涨跌 -9.60 -9.20 -4.80 -9.80 涨跌幅 -0.34% -0.32% -0.40% -0.37% 贴水 -41.56 -90.36 -132.76 -251.36 贴水率 -0.67% -1.46% -2.14% -4.05% 数据来源：wind，南华研究 1.2. 会员持仓分析 截至2017年7月10日，IF前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓13714张、19777张、27291张，较前日变化138张、166张、101张，前5名会员、前10名会员、前20名会员空头分别持仓15369张、22847张、28658张，较前日变化了-83张、-129张、42张；净头寸方面，前5名会员、前10名会员、前20名会员持仓净多头分别为-1655、-3070、-1367，多空会员持仓略微增持，并且多头增仓力度稍大，IF总持仓为40712张，较上日变化了557张，说明IF高位短线新增资金进场明显。 3 2017年7月11日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1.2.1 IF会员持仓结构与期货走势图 数据来源：wind，南华研究 图1.2.2 IF总持仓量与期价走势 数据来源：wind，南华研究 截至2017年7月10日，IH前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓6082张、9179张、12577张，较前日变化-10张、-283张、-26张，前5名会员、前10名会员、前20名会员空头分别持仓7352张、10564张、13354张，较前日变化了-34张、-28张、-38张；净头寸方面，前5名会员、前10名会员、前20名会员持仓净多头分别为-1270、-1385、-777，多空会员持仓略微减持，IH总持仓为27808张，较上日变化了333张，说明短线投机资金小幅增仓。 4 2017年7月11日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1.2.3 IH会员持仓结构与期货走势图 数据来源：wind，南华研究 图1.2.4 IH总持仓量与期价走势 数据来源：wind，南华研究 截至2017年7月10日，IC前5名会员、前10名会员、前20名会员多头分别持仓6898张、10729张、14504张，较前日变化-97张、-135张、-152张，前5名会员、前10名会员、前20名会员空头分别持仓7552张、10950张、14966张，较前日变化了-262张、-481张、-433张；净头寸方面，前5名会员、前10名会员、前20名会员持仓净多头分别为-654、-221、-462，多空会员持仓小幅减持，从IC总持仓为33064张，较上日变化了243张，说明短线投机资金略微进场。 5 2017年7月11日 南华期货股指期货统计及策略日报 图1.2.5 IC会员持仓结构与期货走势图 数据来源：wind，南华研究 图1.2.6 IC总持仓量与期价走势 数据来源：wind，南华研究 2. 宏观动态 2.1. 今日宏观主题 中国6月CPI低于预期 6 2017年7月11日 南华期货股指期货统计及策略日报 7月10日，中国6月CPI同比 1.5%，预期1.6%，前值 1.5%。中国6月PPI同比5.5%，预期5.5%，前值5.5%。 6月CPI低于市场预期，通胀数据维持在较为温和的水平。2016年以来中国CPI稳定在1-2%左右，既没有发生滞胀，也没有通缩。6月CPI低于市场预期，主要在于主要在于食品环比进一步下跌。2017年2月以来，CPI食品分项已经连续5个月出现下跌，食品的持续下跌导致了CPI同比数据并没有进一步回升。从细项来看，CPI食品细项中，肉禽价格下降10.5%，蛋类价格下降9.3%，因此，总体上看，食品的走弱主要原因还是在于肉类和鸡蛋价格的大幅下降，其中尤其是猪肉价格，下降幅度达16.7%。此外，我们观察到，尽管CPI细项中，鲜菜同比上涨了5.8%，但鲜菜的环比却为-1.1%，因此，鲜菜同比上涨并非是由于6月大水天气导致的价格上涨，而仅仅是基数下降的因素，2016年6月鲜菜环比-12.46%，2017年6月鲜菜环比-1.10%。非食品价格上涨2.2%，影响CPI上涨约1.73个百分点。 CPI非食品细项中，七大类价格同比均有所上涨。其中，医疗保健价格上涨5.7%，其他用品和服务价格上涨2.8%，居住、教育文化和娱乐价格均上涨2.5%，衣着、生活用品及服务、交通和通信价格分别上涨1.4%、1.1%和0.1%。此前，市场认为6月南方暴雨和美国农产品价格上涨会推高中国CPI，但是上述并未出现，通胀依然处于较为温和的水平。 6月PPI同比增速回落放缓是暂时的。6月PPI同比数据5.5%，与5月PPI同比持平，PPI同比回落进一步放缓。2017年6月PPI同比降速放缓的主要原因在于高基数，但是随着7月低基数因素的消失，7月将大概率进一步出现同比下降的趋势。生产资料同比也持平，录得7.3%。在主要工业行业中，涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、石油加工业、石油和天然气开采业，分别上涨33.2%、14.9%和13.8%；涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业，分别上涨24.5%、13.9%和7.7%。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.4个百分点，占总涨幅的80.0%。据统计局测算，在6月份5.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素约为4.7个百分点，新涨价因素约为0.8个百分点。从环比来看，生产资料PPI指数和生活资料PPI指数都在下降，分别下降0.2%和0.1%。其中，煤炭开采和洗选业价格环比下降2.1%，石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，黑色金属矿采选业价格下降3.8%。由此，可以推测经济由于下游需求疲弱，导致上游价格上升之后并没有传导至下游，而是通过上游价格自然回落达到新的均衡，目前依然是这样的局面。 预计全年通胀处于温和水平。在总需求难以提振和货币政策中性偏紧的大背景下，食品和非食品价格的环比涨幅均难以明显超越季节性；7月受到天气影响以及局部地区不稳定因素的影响，经济或许波动会较大，但是就价格来看，目前没有因素会促成其较大波动，预计7月CPI同比或维持在1.5%左右，8月到达下半年的高点1.8%附近，今年全年CPI同比或在1.5%左右；预计今年下半年PPI环比将持续疲弱，而去年下半年的高基数将促使PPI同比快速回落，到年底预计将回落至1%以下。总体上，2017年中国通胀水平大概率会呈现“前低后高”的情况，通胀的“后高”将大概率不会超过2%的水平，因此，全年通胀既不会存在通缩，也不会发生滞涨。 7 2017年7月11日 南华期货股指期货统计及策略日报 综上所述，6月CPI涨幅低于市场预期，未受南方暴雨和美国农产品价格上涨影响；6月PPI同比增速回落放缓是暂时的，主要受去年同期低基数影响；经济增长稳定，预计全年