2014年第35期 请务必阅读正文后免责条款部分 股指期货和国债 市场资讯： 国内: ⚫ 中国12月CPI小幅回升至增长1.5%，而PPI同比萎缩3.3%，创2012年9月来最低。2014年全年CPI创下五年最低。中信证券首席经济学家诸建芳称，2015年经济下行格局没有改变，CPI涨幅将步入“1”时代，PPI持续为负，通缩风险加剧，预计一季度可能再次降息。 ⚫ 中国经济网：《征求意见稿》对税收征管法增加了不少新制度,尤其是构建了面向自然人的税收管理服务体系和信息共享机制，个人纳税识别号时代有望到来。 ⚫ 长实集团公告称，将重组及合并长实以及和黄集团的业务以创设两家全新香港上市公司。其中，长和集团接手长实及和黄的所有非房地产业务，长地集团将合并两者的房地产业务。新公司长和与长地均在开曼群岛注册，李嘉诚解释称，这并非对香港没有信心，而是为了做生意方便。 国外： ⚫ 12月新增非农就业25.2万人，市场预期增加24万人，前值增加32.1万人；失业率为5.6%，创2008年6月以来最低，市场预期5.7%，前值5.8%；劳动参与率62.7%，前值62.8%；平均时薪环比降低0.2%，预期增加0.2%，前值增加0.4%；平均时薪同比增加1.7%，市场预期2.2%，前值增加2.1%。 ⚫ 德国方面周五(1月9日)公布数据显示，11月份出口月率超预期大幅下滑，经季节调整后工业产出月率亦意外转降，加上昨日公布的远逊预期的德国制造业订单数据，更加凸显德国经济疲势，暗示德国这个欧洲最大经济体的经济或在2014年第四季度表现疲软。 ⚫ 路透社援引消息人士的话报道称，欧洲央行(ECB)在考虑一种双管齐下的公共部门资产收购方式，其中欧洲央行以欧元区共担风险的方式收购国债，同时各国央行以自担风险的方式收购国债。据知情人士透露，此类债券购买选项，即所谓的量化宽松(QE)，在欧洲央行的工具箱中。欧洲央行将于1月22日举行政策会议，该行料将决定采取行动应对欧元区消费者价格下降及日益上升的通缩风险。多个QE计划正在讨论中，但央行迄今尚未做出相关决定。 市场行情： ⚫ 周五（1月9日），A股巨幅震荡，沪深股指早盘震荡上扬，午后金融板块集体爆发，带动上证综指大涨逾3%突破3400点，续创65月新高，临近收盘，两市遭遇快速杀跌，沪深股指呈断崖式跳水双双翻绿，上证综指跌逾百点击破3300点全天振幅达4.17%，深成指振幅则达3.71%。 ⚫ 昨日，上证指数和股指期货在大涨之后在最后半小时断崖式下跌，跌幅达到4%。截至收盘，股指期货主力合约收于3528.0点。股指期货处于震荡调整状态，后市依然看涨。IF1503与IF1501价差有所回落，处于85点的位子。但是85点的价差，依然存在一定的套利空间。随着最近不确定性上升，品种 收盘 涨幅 变动点位 股指1501 3528.0 -1.68% -60.2 国债1503 96.684 -0.05% -0.044 美元指数 91.944 -0.38% -0.347 美债10Y 1.98 -5bp 研究员：程赵宏 孙立超 林涛 TEL：0571-85237429 2015年01月12日 宏观金融研究 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 多空因素交织，股指波动率增大，投资难度会有所增加，很多股票会有随时跌停的可能，注意风险控制。 ⚫ 美国股市全线下跌，结束了此前两个交易日连续上涨的趋势。上周道指累计下跌0.54%，纳指跌0.48%，标普500指数跌0.65%。 市场利率： 一年期和十年期国债收益率 国债收益率 昨日，一年期国债收益率收报于3.1787%，下降1bp。十年期国债收益率收盘报于3.6348%，上升1bp。国债收益率曲线整体向上倾斜，国债收益率曲线出现倒挂现象。近期国债收益率曲线倒挂现象已经有所缓和。出现倒挂现象由多方面因素构成。一方面，由于最近资本市场的不确定性上升，安全性投资品种大受欢迎，中长期国债成为最好的选择，推高了中长期国债的价格。另一方面，股市火爆，银行揽储，加上临近年末，各方面的资金需求比较旺盛，1月资金需求在短期内难以明显下降，拉高了货币市场利率。 SHIBOR: SHIBOR报价 1周以及1月SHIBOR走势图 中国银行间市场七天期质押式回购利率1月9日开盘报3.68%，昨日收报3.7292%。隔夜shibor报2.8050%，下跌3个基点；7天shibor报3.7380%，下跌1个基点；3个月shibor报4.9250%，下跌4个基点。 美元指数和美债： 期货研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 数据来源:Wind资讯美国国债到期收益率:1年(右轴)美国国债到期收益率:10年14-01-3114-03-3114-05-3114-07-3114-09-3014-11-3014-01-312.02.12.22.32.42.52.62.72.82.93.00.090.120.150.180.210.240.27 美元指数小幅回落，回落至92关口之下，报收91.94，跌-0.38%。美债长短期收益率都出现下调，10年期美债收益率继续回到2%之下，收于1.98；1年期国债收益率下跌1个基点，收于0.22%。 总结：上周五，沪深股指临近尾盘出现一波急速跳水，深成指率先翻绿，上证综指失守3400点，涨幅明显收窄。后市来看，股市在向更高位发起冲击前出现震荡很正常，调整或只是对连续逼空行情的阶段性消化，指数修复后有助于行情走的更远。这周将会陆续有21只新股申购，将会有2万亿资金被冻结，对资金面会有一定程度的影响。多家机构预测中国今年一季度降准，二季度降息，利多股票市场和债券市场，后市依然看涨。 虽然美国去年12月非农就业数据数据表现强劲，失业率创逾5年新低，但由于美联储主席耶伦最为关注的薪资增长意外疲软，通胀预期受到压制，甚至动摇市场此前认为的美联储在今年6月份加息的预期。导致美元指数下跌，美国国债价格攀升。外加油价续挫，这令市场对步履蹒跚的全球经济忧虑加重。美国国债也受到美股下挫带动，标普500指数尾盘跌约1%，之前两日大涨。美国较长期国债的涨幅最大。后市来看，全球经济持续疲软的前提下，美国经济依旧是市场关注的重点，长期美债和美元指数长期依旧看涨，而短期美债后加息预期影响较大可能依旧是震荡格局为主。 国海良时期货有限公司 国海良时期货研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【免责声明】 本报告所列的所有信息均来源于已公开的资料。尽管我公司相信资料来源是可靠的，但我公司不对这些信息的准确性、完整性做任何保证。 本报告中所列的信息和所表达的意见与建议仅供参考，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。 本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、复制发布。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 公司营业机构： 公司总部 地址：浙江省杭州市河东路91号 期货研究所：0571-85238905 业务管理部：0571-85336138 客服电话：400-700-9292 传真：0571-85237017 营销中心：0571-85336101 0571-85238902 0571-85238903 0571-85230329 上海营业部 地址：上海市浦东世纪大道1777号东方希望大厦8楼GH座 电话：021-50810143 传真：021-50810124 绍兴营业部 地址：浙江省诸暨市浣东街道暨东路68号第九层 电话：0575-87019338 传真：0575-87112977 湖州营业部 地址：浙江省湖州市人民路333-349号 电话：0572-2215973 传真：0572-2037398 越城营业部 地址：浙江省绍兴市迪荡新城北辰广场16楼 电话：0575-85359287 传真：0575-85359288 郑州营业部 地址：郑州市郑东新区商务外环28号18层07、08号 电话：0371-56