新三板每日风云榜：【联讯新三板】盘点新三板中报强势概念板块之电子商务（上）

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 10 证券研究报告 | 新三板策略研究 新三板每日风云榜 【联讯新三板】盘点新三板中报强势概念板块之电子商务（上） 2017年09月11日 目录 分析师：彭海 执业编号：S0300517030001 电话：010-84938897 邮箱：penghai@lxsec.com 研究助理：魏彬 电话：010-64408587 邮箱：weibin@lxsec.com 联系人：王婧瑶 邮箱：wangjingyao@lxsec.com 一、热点评论 .......................................................................................... 2 二、每日市况点评 ................................................................................... 2 三、变更转让方式 ................................................................................... 5 四、挂牌与退市....................................................................................... 6 五、定向增发 .......................................................................................... 6 六、每日十大热点个股 ............................................................................ 7 新三板策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 10 一、热点评论 近期我们对于一些新三板整体业绩增长明显强于A股市场的概念板块进行了盘点。上周我们对无人机概念进行了详细解读，本周我们将对于电子商务板块进行解读。 2017年上半年，新三板电商板块整体归母净利润增长98.58%，远远超过A股市场电商板块整体归母净利润增速（仅为20.04%）。由于大多数电商概念的A股企业只是在业务中涉及电子商务或以网上销售辅助销售方式，并不是纯粹以电子商务为经营模式的企业。而新三板中大多数电商概念企业都是纯电子商务企业， 相对而言更为专业、成长性较为突出、更具有参考价值，是真正意义上的电子商务板块，也是新三板中最具特色和价值的概念板块之一。在我们对新三板市场电商企业给出具体介绍之前，我们先对电子商务行业做一个整体的概述。 根据中华人民共和国商务部于2012年发布的《电子商务企业资质认定标准》(以下简称《资质认定标准》)，电子商务系指交易当事人或参与人利用现代信息技术和计算机网络所进行的各类商业活动，包括商品交易、服务交易和知识产权交易，也包括为上述交易所提供的信息、金融、物流及信用评价、司法争议解决等公共服务。 随着社会环境的转变，网购占整个社会消费品零售总额地位不断提升，电商企业也随着大趋势得到业绩上的亮眼表现。2016年中国网上零售市场规模达5万亿元，同比增长30.7%。根据艾瑞咨询的预计，2018年中国网购市场规模将达到7.5万亿元。从社会环境来看，目前整体网购网民规模稳定增长，移动端人口红利被迅速挖掘。因此电子商务的发展空间依然广阔。 图表1： 2011-2018年中国网购市场规模 资料来源:艾瑞咨询、联讯证券 按照交易对象的不同，电子商务主要分为B2B、B2C、C2C、O2O等形式，而后又衍生出C2F，M2C，B2B2C等概念。 图表2： 按交易对象分类的电子商务模式及代表企业 模式 英文全称 代表企业 B2B Business to Business 阿里巴巴 新三板策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 10 模式 英文全称 代表企业 B2C Business to Customer 天猫、京东、苏宁易购 C2C Consumer to Consumer 淘宝 O2O Online to Offline 外卖、打车等生活服务 资料来源：联讯证券 在中国网购市场中，由于淘宝一家独大的市场格局难以打破，因此目前C2C仍然占据着网购市场的主要份额。但是随着电商行业的迅猛发展，B2C的市场份额正后来居上。在成熟市场中，B2C市场份额上的占比通常高于C2C（美国B2C占比超过80%）。我国近两年来B2C的市场份额占比也逐年提升。因此，未来我国B2C发展依然可期。 图表3： 2011-2018年中国网购市场交易规模结构 资料来源:艾瑞咨询、联讯证券 继天猫、京东等超大型电商企业占据了B2C绝大部分的市场份额以后，电商领域逐渐达成共识：综合平台的创业大门已关闭，垂直与细分领域或许还存在机会。随着各类垂直电商的壮大和人民消费观念的改变，这样大而全的综合网购平台已经不能满足人们在购物的场景中的需求。越来越多的“小而美”的垂直电商可以更精准地找到目标用户，通过优质的内容，相同的需求，由“物以类聚”过度到“人以群分”。而新三板中的B2C市场则是垂直电商为主。根据联讯证券新三板研究院的不完全统计，新三板已挂牌公司中有垂直电商43家，涉及领域包括钢铁、酒类、服饰等。在新三板垂直电商企业中，数量最多的即食品饮料类企业，其次是服饰类企业。 图表4： 新三板垂直电商细分领域分布 新三板策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 10 资料来源:联讯证券 除却B2B、B2C、C2C等几种电商模式，近年来，政府积极推进“互联网+”行动，相关政策密集出台，O2O 成为创业风口之一。伴随着大量 O2O平台的涌现，O2O市场得以高速成长。O2O 在两三年的时间内呈现爆发式增长，既得益于网络、手机终端以及移动支付等基础条件的成熟，同时，也得益于互联网企业对用户的疯狂补贴，使得新的消费习惯快速形成并成为主流趋势之一。O2O 是指消费者通过线上平台在线购买并支付（预订）某类服务（商品），并到线下实体店体验（消费）后完成交易过程；或消费者在线下体验后通过扫描二维码（移动终端）等方式在线上平台购买并支付（预订）某类服务（商品），进而完成交易。其中，线上平台是连接商家和用户的关键环节。新三板中有三十余家O2O模式的企业。 图表5： O2O运转模式 资料来源:艾瑞咨询、联讯证券 此外，电子商务服务也是电子商务中重要的一部分。电商服务是指为电子商务应用提供的服务，即面向机构或个人的电子商务应用的服务。具体包括：软件服务、营销服务、运营服务、仓储服务、支付服务等。目前电子商务服务企业主营业务以电商代运营为主。电子商务代运营是指帮助企业全程运营电子商务业务。电商代运营服务内容包括店铺运营、电商渠道规划、建站、产品上架、营销、客服、IT、仓储、物流、财务结算5 5 9 3 4 8 4 2 3 钢铁 酒类 食品饮料 消费类电子 母婴 服饰 医药医疗 汽车 化妆品 新三板策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 10 等运营衍生业务。作为传统企业与电商之间的桥梁，电商代运营服务企业可以以专业的方式帮助传统企业快速建立网络营销渠道，降低运营风险和成本，满足企业初期对拓展电子商务战略的需求。目前，电商代运营行业市场空间巨大，市场交易规模从2010 年142 亿元增长到2015 年4248 亿元，复合年增速达97%。网络零售市场中的B2C市场是电商代运营生存的土壤，伴随着B2C的发展，电商代运营市场在网络零售市场中的渗透率也将不断提高。新三板市场中目前有10余家从事电商代运营的企业。 下几期日报中我们将针对新三板电子商务板块从B2C、O2O、电商代运营和跨境电商等几个角度给出具体介绍。 二、每日市况点评 2017年9月11日，新三板做市指数收盘于1016.55，下降0.02%，成交额为2.83亿元，成交额较前一交易日增加1.27亿元。做市转让板块共有209只股票上涨，215只股票下跌。个股表现方面，联合永道上涨15.77%，中晟光电上涨10.26%，波长光电上涨9.29%，分列涨幅榜前三位。澳凯富汇下跌23.60%，排在跌幅榜之首。新三板成分指数当前数据只截止到2017年9月8日，收盘于1243.48，上涨0.48%，三板成指成交金额4.88亿元，成交额较前一交易日减少0.48亿元。 今日做市板块总成交2.94亿元，协议板块总成交6.22亿元。 图表6： 三板做市指数 图表7： 三板成分指数 资料来源：全国中小企业股份转让系统、联讯证券研究院 资料来源：全国中小企业股份转让系统、联讯证券研究院 三、变更转让方式 2017年9月11日，无新增做市转让公司。 截止2017年9月11日，总计有1465家公司选择做市转让。 2017年9月11日，有4家公司将股票转让方式变更为协议转让。 图表8： 今日做市转让变更为协议转让的企业 序号 证券代码 证券名称 所属证监会行业 总市值（亿元） 总股本（万股） 1 833329.OC 利达股份 废弃资源综合利用业 11.02 2350.00 2 834186.OC 健隆生物 其他制造业 8.30 13160.00 3 832978.OC 开特股份 汽车制造业 7.40 15603.80 4 833332.OC 多尔晋泽 专用设备制造业 1.17 3000.00 新三板策略研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 6 / 10 资料来源：联讯证券 四、挂牌与退市 2017年9月11日，全国股转系统新增挂牌公司有7家，其中2016年营收同比增长最快的是云能智慧，为150.26%。 图表9： 新增挂牌公司一览 序号 代码 名称 主办券商 总股本(万股) 2016年每股收益(元) 2016年每股净资产(元) 2016年营收增长率(%) 所属行业 1 872164.OC 云能智慧 红塔证券 3,000.00 -0.04 1.00 150.26 租赁业 2 871860.OC 活力天汇 华泰证券 2,461.74 -15.15 2.20 97.99 零售业 3 872169.OC 雅琪生物 安信证券 1,500.00 0.22 1.13 27.04 食品制造业 4 872018.OC 鲁班股份 开源证券 5,800.00 0.15 1.19 7.56 建筑装饰和其他建筑业 5 872135.OC 新思维 国融证券 1,000.00 0.22 1.23 -5.47 铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 6 872184.OC 技塑股份 开源证券 2,600.00 0.37 1.96 -10.84 橡胶和塑料制品业 7 872114.OC 东诚股份 东莞证券 1,050.00 0.15 1.67 -40.95 化学原料及化学制品制造业 资料来源：聚源、Wind、联讯证券 截止2017年9月11日，总计有11574家公司挂牌交易。 2017年9月11日，有6家企业从新三板摘牌。 图表10： 当日终止挂牌的新三板企业 序号 代码 名称 挂牌日期 摘牌原因 转让方式 1 831170.OC 熵能新材 2014/10/9 公司申请终止挂牌 协议 2 834566.OC 家鸿口腔 2015/12/2 公司申请终止挂牌 协议 3 835954.OC 铭特科技 2016/2/18 公司申请终止挂牌 协议 4 836428.OC 诺佛尔 2016/4/14 公司申请终止挂牌 协议 5 838521.