国债期货早报：国债期货全线收跌

本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年3月3日星期五 国债早报 98.3098.3598.4098.4598.5098.5598.6098.65010020030040050060070080009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10TF1706日内走势 94.700094.800094.900095.000095.100095.200095.300095.400005001,0001,5002,0002,5003,0003,50009:2509:4009:5510:1010:2510:4010:5511:1011:2513:1013:2513:4013:5514:1014:2514:4014:5515:10T1706走势 图表数据来源：Wind资讯 广发期货发展研究中心 市场要点 1.银监会主席郭树清表示，中国银行业系统性风险总体可控，金融业系统性风险也总体可控。2 0 16年末银行业金融机构不良贷款率1 .9 1 %，较上年末下降了0 .0 2个百分点，其中商业银行不良贷款率1 .7 4%，较上年末上升了0 .0 7百分点。 2.全国政协新闻发言人王国庆表示，全球经济复苏乏力背景下，中国2016年GDP增速达到6 .7 %，中国经济发展的质量和效率都得到进一步提升，当前中国经济总体是缓中趋稳，稳中向好，2017年仍是世界经济最强劲的发动机。 3.央行进行100亿7天、100亿14天、100亿28天期逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净回笼700亿。 交易提示  5年期主力合约为T F1706，10年期为T1706。  T F1706合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1706保证金为2%。  T F1706涨跌停板为 1 .2%，T1706涨跌停板为 2%。 2017年3月3日 国债期货早报 国债期货全线收跌 发展研究中心国债组： 王荆杰：020-85594012 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年3月3日星期五 国债早报 [市场情况] 周四，国债期货TF1706合约收盘跌-0.0750 ，跌幅-0.0761 %，报98.4850 ，最高98.6200 ，最低98.4250 ，成交8,388.0000 手，持仓15,851.0000 手，增仓771手。T1706合约收盘跌-0.1050 ，跌幅-0.1103 %，报95.1150 ，最高95.3000 ，最低94.9600 ，成交49,569.0000 手，持仓56,953.0000 手，增仓497手。 [操作建议] 周四，国债期货低开震荡，全线收跌。央行公开市场进行300亿逆回购，当日有1000亿逆回购到期，实现净回笼700亿，随着月初资金面压力的减轻，市场资金面有所改善，隔夜Shibor出现下跌，银行间回购定盘利率全线下跌。3月同业存单到期量将达1.2万亿元，为历史最高单月到期量，或引起同业存单发行利率居高不下，减少债市配置资金，利空期债市场。据外媒报道，中国计划将2017年M2增幅设定在12%左右，略低于去年的目标，以争取在保持经济增长的同时控制债务风险，表明政府防风险的意图，一旦为真，将利空国债期货。此外，在2月22日至3月2日十天的时间里，保监会主席项俊波、证监会主席刘士余、银监会主席郭树清分别就保险、证券、银行的市场发展和监管情况举行了新闻发布会，必提的关键词为监管、风险、稳，其中监管一词被提及76次，风险被提及81次，监管的趋严，或面临大规模的资产收缩，施压期债市场。最后考虑到美国1月PCE物价指数虽不及预期，但是创逾4年新高，或提升美联储3月加息的概率，亦不利国债期货。综上，考虑到3月同业存单到期量大、2017年M2增幅或降低、监管层的持续防风险、美联储3月加息预期的增强，以及3月的MPA考核均使市场流动性承压，利空国债期货。基本面方面，2月制造业PMI数据强劲，表现出经济的企稳，随着2月经济金融数据的陆续公布，或再次施压国债期货。一级市场方面，国开行三个品种固息增发债中唯有10年期品种全场倍数超3倍，进出口行两个品种固息增发债中唯10年期品种全场倍数超4倍，虽需求尚可，但相较于此前，有减弱的迹象。短期在经济企稳的背景下，流动性承压，监管层的持续防风险，配置需求的减弱均不利国债期货，期债市场或维持弱势震荡格局，望投资者保持谨慎，或尝试逢高试空。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价。投资者据此投资，风险自担。未经我司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。期市有风险 入市需谨慎！ 2017年3月3日星期五 国债早报 图1：银行间质押式加权回购利率 图2：上海银行间同业拆借利率 1.001.502.002.503.003.504.004.505.0002/0302/0802/1302/1802/2302/28R001R007R014R1M1.001.502.002.503.003.504.004.5002/0302/0802/1302/1802/2302/28/N1W1M1Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图3：银行间固定利率国债到期收益率 图4：银行间固定利率政策性金融债到期收益率 1.502.002.503.003.504.0002/0302/0802/1302/1802/2302/281Y3Y5Y7Y10Y2.002.503.003.504.004.5002/0302/0802/1302/1802/2302/281Y3Y5Y7Y10Y 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心 图5：国债到期收益率曲线 图6：美元兑人民币中间价 1236M9M1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y1.602.102.603.103.60 6.75006.80006.85006.90006.95007.0000 数据来源：WIND，广发期货发展研究中心